جاء مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر عند 52.4، متجاوزًا التوقعات البالغة 50.8. أثرت هذه البيانات على الأسواق المختلفة، بما في ذلك انتعاش بمقدار 300 نقطة في متوسط داو جونز الصناعي.
في قطاع السلع، انخفض خام غرب تكساس الوسيط تحت 60 دولارًا بعد تقارير غير متوقعة عن زيادة المخزون. وشهد الذهب زيادة بأكثر من 1% بالرغم من تأثير البيانات الأمريكية القوية على معنويات السوق.
حركة سوق العملات الأجنبية
شهد سوق العملات الأجنبية تحركات حيث ارتفع زوج NZD/USD قليلاً على خلفية أخبار تخفيف التعريفات الصينية، في ظل ضعف سوق العمل النيوزيلندي. كافح زوج EUR/USD للحصول على اتجاه تحت مستوى 1.1500.
حافظ زوج GBP/USD على المكاسب تحت مستوى 1.3050 بقليل مع تحول الانتباه نحو اجتماع بنك إنجلترا، وسط توقعات لسياسة سعر الفائدة بدون تغيير تبلغ 4.00%.
أظهرت Ethereum علامات على التعافي، حيث ارتفعت بعد الانخفاضات السابقة. في مكان آخر، واجهت Stellar خسائر محتملة بعد ظهور نمط “عبور الموت”.
تتضمن الأحداث القادمة المحكمة العليا الأمريكية وبيانات اقتصادية أمريكية إضافية، وكلاهما من المتوقع أن يتحدى قوة الدولار. في الوقت نفسه، يظل الشعور في السوق مختلطًا بعد الأرباح الأخيرة والتطورات التجارية.
استمرار القوة الاقتصادية الأمريكية
يؤكد تقرير خدمات ISM الأقوى من المتوقع عند 52.4 أن الاقتصاد الأمريكي لا يتباطأ كما توقع الكثيرون. شهدنا مرونة مشابهة في الربع الثالث من عام 2025 عندما تم الإبلاغ عن نمو الناتج المحلي الإجمالي بمعدل قوي بلغ 2.9%، مما يشير إلى قوة كامنة في نشاط المستهلكين والأعمال. تجعل هذه البيانات من الصعب المراهنة ضد الاقتصاد الأمريكي في المدى القريب.
من المحتمل أن تضع هذه القوة الاقتصادية المستمرة الاحتياطي الفيدرالي في نمط انتظار، مما يؤجل التوقعات لأي تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام. السوق يعمل الآن على تسعير ذلك، حيث تظهر العقود الآجلة لأموال الفيدرالي فرصًا تقل عن 15% لتخفيض الفائدة قبل الربع الثاني من عام 2026. ونتيجة لذلك، نرى استمرار قوة الدولار الأمريكي، مما يخلق فرصًا لأولئك الذين يتمركزون في العملات.
بالنسبة لمتداولي مؤشرات الأسهم، تدعم البيانات القوية للخدمات توقعات صاعدة على مؤشر S&P 500، لكن الإغلاق الحكومي المستمر يقدم تقلبات كبيرة. لقد رأينا في الماضي، مثل خلال الإغلاق 2018-2019 الذي قلل حوالي 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي، أن الجمود السياسي يمكن أن يقلق الأسواق بشكل غير متوقع. هذا البيئة مثالية لاستراتيجيات مثل شراء خيارات الكال على SPX بينما أيضًا تحتفظ ببعض خيارات البيع الأرخص والبعيدة عن المال للحماية.
هيمنة الدولار تضغط على العملات الأجنبية، لا سيما اليورو، الذي يكافح للحفاظ على موقفه. مع الأرقام الأخيرة لمعدل تضخم منطقة اليورو في أكتوبر 2025 والتي جاءت عند 2.1% ضعيفة، فإن البنك المركزي الأوروبي لديه القليل من الأسباب لاتخاذ موقف أكثر تشددًا. يجب أن يستمر هذا التباين في السياسات في إبقاء زوج EUR/USD ثقيلًا، مما يجعل خيارات البيع على اليورو حماية جذابة أو موقعًا مضاربيًا.
ارتفاع الذهب باتجاه 4000 دولار للأونصة على الرغم من قوة الدولار يخبرنا بأن المتداولين يشترونه كحماية ضد المخاطر النظامية، الأكثر احتمالاً جراء الإغلاق الحكومي. بالنظر إلى الوراء، شهدنا سلوكًا مشابهًا خلال أزمة سقف الديون في 2023 عندما ارتفعت أسعار الذهب حتى مع ارتفاع عوائد السندات. يشير هذا إلى أن خيارات الشراء على الذهب يمكن أن تؤدي بشكل جيد طالما استمر عدم اليقين السياسي مرتفعًا في واشنطن.
في أسواق الطاقة، يعتبر الزيادة غير المتوقعة للمخزون التي أبلغ عنها إدارة معلومات الطاقة العامل السائد، مما دفع خام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 60 دولارًا للبرميل. أظهر التقرير زيادة في المخزون تزيد عن 4 مليون برميل عندما كان من المتوقع انخفاض طفيف، مما يشير إلى أن العرض يتجاوز الطلب حاليًا. نعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر، مما يجعل المواقع القصيرة أو شراء الخيارات البيع على عقود النفط الآجلة استراتيجية قابلة للتطبيق في الأسابيع المقبلة.
