أسعار الغاز الطبيعي الأوروبي ارتفعت بسبب الطقس البارد وتراجع توليد الرياح. هذه العوامل زادت من توقعات الطلب، حيث وصلت مستويات التخزين إلى 83%، وهي أقل من المتوسط لخمس سنوات البالغ 92%.
على الرغم من ذلك، يظل الاهتمام المضاربي في السوق منخفضاً. تستمر الظروف الحالية، التي تشمل توقعات بضعف توليد الرياح وطقس أبرد من المعتاد، في الحفاظ على الضغط على الأسعار.
على الرغم من أن توازن الغاز في الاتحاد الأوروبي يظهر ضعفه هذا الشتاء، إلا أن السوق لا يظهر قلقاً كبيراً. يظل مستوى الاهتمام المضاربي ضئيلاً في سوق الغاز الأوروبي.
نشهد حالياً تعزيز أسعار الغاز الطبيعي الأوروبي، حيث يرتفع عقد TTF للشهر الأول نحو 50 يورو/ميجاوات ساعة. يحدث هذا بسبب التوقعات التي تشير إلى درجات حرارة أبرد من المعتاد وتوليد أقل للرياح لشهر ديسمبر. هذه الحالة متوترة نظراً لأن تخزين الغاز في الاتحاد الأوروبي يبلغ 83% فقط، وهو أقل بكثير من المتوسط لخمس سنوات البالغ 92%.
على الرغم من هذه الإشارات الإيجابية، يبدو أن السوق غير مكترث ولا يقدر بالكامل مخاطر الشتاء. نرى أن هذا ينعكس في البيانات الأخيرة لالتزامات المتداولين، حيث تظل صافي المراكز الطويلة المضاربية بالقرب من أدنى مستوياتها منذ صيف 2025. يشير هذا النقص في التفاعل إلى احتمالية تحرك حاد في الأسعار إذا تحقق الطقس البارد فعلياً.
لا داعي للذهاب بعيداً إلى أزمة الطاقة في 2022 لفهم الإمكانية للتقلب الشديد في الأسعار عندما يكون توازن العرض مهدداً. على الرغم من أن الوضع الآن أقل حدة، أظهرت تلك الفترة كيف يمكن للأسعار أن ترتفع بسرعة لتتجاوز 100 يورو/ميجاوات ساعة عندما تتزامن موجة برد مع عدم اليقين في العرض. يجب أن يُؤخذ هذا السجل التاريخي بعين الاعتبار عند وضع أي استراتيجية متعلقة بحماية المخاطر السفلية.
بالنسبة للمتداولين، قد يشير هذا إلى أن شراء خيارات الشراء لتسليم يناير وفبراير 2026 قد يكون طريقة فعالة للحصول على تعرض لارتفاع محتمل في الأسعار. التقلب الضمني هادئ نسبياً بسبب الحالة المزاجية للسوق الحالية، مما يجعل الخيارات أرخص مما قد تكون عليه في غير ذلك. قد توفر فروقات خيارات الشراء استراتيجية بتكلفة أقل للاستفادة من زيادة معتدلة في الأسعار خلال الأشهر الأبرد.
يجب علينا أيضاً النظر في خطر أن لا تستمر موجة البرد، مشابهة لفصل الشتاء المعتدل نسبياً 2023-2024 الذي أدى إلى هبوط الأسعار. تظهر بيانات الشحن الأخيرة تدفقاً ثابتاً للناقلات الغاز الطبيعي المسال المتجهة إلى أوروبا، مما قد يحد من أي صعود كبير. لذا، ينبغي أن يكون أي موقف إيجابي محدد بعناية ومُدار بعناية مقابل التوقعات المناخية المتطورة.
