يظل سعر صرف USD/INR أعلى من 88.50 وسط حركة محدودة بسبب عطلة بنك هندي. النشاط في السوق هادئ حيث واجه الدولار الأمريكي خسائر طفيفة بسبب القلق الاقتصادي المستمر، خاصة في ظل إغلاق الحكومة الأمريكية المطول.
في الوقت الحالي، والذي يستمر للأسبوع السادس، تسجل هذه الفترة كأطول إغلاق في تاريخ الولايات المتحدة بعد فشل مجلس الشيوخ في تمرير مشروع قانون لتمويل الحكومة. قد يشهد زوج USD/INR مكاسب إذا استمرت الحذر بشأن نهج سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إلى عدم اليقين بشأن تخفيضات الفائدة في ديسمبر، معبراً عن نهج انتظار ومراقبة للبيانات الجديدة.
الضغوط على الروبية
شعرت الروبية الهندية بالضغط من تدفقات النقد الأجنبي الخارجي، حيث قام المستثمرون المؤسسيون الأجانب بالبيع خلال الأشهر الأربعة الماضية، رغم أن وتيرة هذه المبيعات قد تراجعت في شهر أكتوبر. قد يتدخل بنك الاحتياطي الهندي لدعم الروبية في جلسات التداول المستقبلية.
تشمل العوامل التي تؤثر على الروبية أسعار النفط الخام، وقيمة الدولار الأمريكي، ومستويات الاستثمار الأجنبي. يتدخل بنك الاحتياطي الهندي في أسواق العملات ويعدل أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم عند الهدف البالغ 4%. كما تؤثر العوامل الاقتصادية الكلية مثل التضخم، وأسعار الفائدة، ونمو الناتج المحلي الإجمالي، وميزان التجارة على قيمة الروبية. عادة ما تعزز معدلات النمو العالية وأسعار الفائدة الروبية، في حين يمثل التضخم خطراً.
مع بقاء زوج USD/INR فوق مستوى 88.50، يخلق الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر رياحًا عكسية للدولار. نتذكر الإغلاق الذي استمر لمدة 35 يومًا في نهاية 2018 وبداية 2019، حيث ظل مؤشر الدولار الأمريكي مستقرًا، مما يشير إلى أن الاضطراب السياسي لا يترجم دائمًا إلى ضعف الدولار. لذلك، يجب أن يكون المتداولون حذرين من اختصار الدولار بناءً على الإغلاق وحده.
يمثل عدم اليقين من الاحتياطي الفيدرالي دافعًا أكثر أهمية ويشير إلى احتمالية تقلبات في الأسابيع القادمة. مع عدم التزام رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بتخفيض الفائدة في ديسمبر، قد تكون المشتقات التي تستفيد من التقلبات في الأسعار، مثل استراتيجيات الشراء الطويل على استراتيجيات التقلب، استراتيجية حكيمة. تسمح هذه الاستراتيجيات للمتداولين بالاستفادة من تحركات كبيرة في أي اتجاه بمجرد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية المتأخرة.
احتياطيات النقد الأجنبي واستراتيجيات السوق
على الجانب الروبية، نراقب خروج الأموال الأجنبية من الأسهم الهندية، وهو نمط مشابه لما لوحظ في خريف عام 2023 عندما باع المستثمرون المؤسسيون الأجانب بأكثر من 3 مليارات دولار في شهرين. ومع ذلك، فإن احتياطيات النقد الأجنبي الكبيرة لبنك الاحتياطي الهندي، والتي أُبلغ عنها مؤخرًا بأنها تتجاوز 640 مليار دولار، تمنحه قوة كبيرة للتدخل ودعم الروبية. يمكن أن يؤدي هذا التدخل القوي بسرعة إلى دفع زوج USD/INR إلى الانخفاض، مما يجعل المراكز الطويلة المفتوحة محفوفة بالمخاطر.
يجب مراقبة العوامل الخارجية، لا سيما أسعار النفط الخام، عن كثب حيث أنها تؤثر مباشرة على فاتورة واردات الهند. مع تداول خام برنت مؤخراً فوق 85 دولارًا للبرميل، ستضع الأسعار المرتفعة المستمرة ضغطاً على الروبية. تعقد هذه الحالة التجارة المربحة، حيث أن أي أرباح محتملة من أسعار الفائدة الأعلى في الهند قد تتآكل بسبب انخفاض قيمة العملة.
نظراً لهذه الإشارات المتضاربة، قد يفكر المتداولون في استراتيجيات المخاطر المحددة مثل استراتيجيات السبريد. سيكون “سبريد الشراء الصاعد” على USD/INR طريقة مناسبة للاستفادة من قوة الدولار إذا استمر موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، مع تحديد الخسائر المحتملة إذا أثبت تدخل بنك الاحتياطي الهندي فعاليته. في المقابل، يمكن استخدام “سبريد البيع الهبوطي” للمراهنة على قوة الروبية إذا بدت هناك حلاً للموازنة الأمريكية وشيكاً.
