أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) على سعر الفائدة مستقراً عند 3.60% خلال اجتماعه في 4 نوفمبر، بما يتماشى مع توقعات السوق. وأشار بيان السياسة إلى زيادة طفيفة في ضغوط التضخم، رغم ارتفاع معدلات البطالة. لاحظ البنك المركزي تشددًا في سوق العمل، حيث تواجه الأعمال صعوبات في ملء الوظائف الشاغرة، حتى مع تعديل توقعات النمو.
ظل المحافظ بولوك متحفظًا بشأن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي، مع إبقاء الخيارات مفتوحة لأي تعديلات مستقبلية. وأشارت إلى استقرار سوق العمل الذي قد لا يتم استيعابه بشكل كامل في بيانات البطالة. وأكدت على الأثر غير المكتمل لتخفيضات الفائدة السابقة، مشددة على ضرورة اليقظة تجاه اختلالات محتملة بين العرض والطلب.
توقع توقف طويل الأمد
عزز الاجتماع التوقعات بتوقف طويل الأمد من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي، مع الأداء في سوق العمل كعامل محوري. قد يؤدي زيادة مفاجئة في البطالة إلى تخفيف أكثر عدوانية، لكن الاستقرار المالي العالمي قد يدعم الاقتصاد الأسترالي. هناك حالة من عدم اليقين بشأن زيادات الفائدة المستقبلية، حيث من غير المرجح أن ينظر البنك المركزي في مثل هذه التحركات قريباً.
مع احتفاظ بنك الاحتياطي الأسترالي بسعر الفائدة عند 3.60%، نرى فترة من الاستقرار المؤقت في الأفق. يبدو أن بنك الاحتياطي الأسترالي متوازن، حيث يوازن بين أحدث أرقام التضخم في الربع الثالث من 3.9% وزيادة معدل البطالة في أكتوبر إلى 4.3%. هذا يشير إلى أن السياسة ستبقى متوقفة، مما يخلق بيئة محايدة للمتداولين في المدى القصير.
نظرًا لهذا التوقع للتوقف المطول، نتوقع أن ينخفض التقلب الضمني في الدولار الأسترالي في الأسابيع المقبلة. استراتيجية محتملة هي بيع خيارات قصيرة الأجل لزوج AUD/USD للاستفادة من سوق العملة المحدودة. ستستفيد هذه الاستراتيجية من حالة عدم اليقين الحالية في السوق بينما تنتظر إشارة أوضح من البيانات الاقتصادية.
المخاطر المحتملة في الأفق
إلا أن المحافظ بولوك أشار إلى مخاطر كبيرة في الأفق، مما يعني أن هذه الفترة الهادئة قد لا تدوم. نتذكر زيادات الفائدة العدوانية لعامي 2022 و2023، التي تظهر مدى سرعة تحول بنك الاحتياطي الأسترالي عندما تتغير البيانات. للتحضير لصدمة محتملة، يمكن أن يكون شراء تقلبات طويلة الأجل من خلال خيارات لمدة ثلاثة أو ستة أشهر خطوة حكيمة، للتوجيه لتغير في حال تدهور سوق العمل بشكل حاد.
المخاطر الرئيسية لانخفاض أسعار الفائدة تكمن في ضعف أكبر في التوظيف، حيث أظهرت أحدث بيانات ABS أن الوظائف الشاغرة انخفضت بالفعل بنسبة 5% عن الربع الأخير. على العكس، قد يأتي مفاجأة إيجابية من تخفيف الشروط المالية العالمية، خاصة وأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي قد أشاروا إلى أنهم أنهوا زيادات الفائدة. تسعر المبادلات على سعر الفائدة القليل من التحركات من بنك الاحتياطي الأسترالي خلال الأشهر الستة المقبلة، مما قد يمثل فرصة إذا تحقق أحد هذه المخاطر بشكل أسرع من المتوقع.
