أعلن رئيس وزراء اليابان، سناي تاكايتشي، أن اليابان لم تحقق بعد هدف بنك اليابان (BoJ) للأسعار. يتوقع رئيس الوزراء أن يستمر البنك في العمل مع الحكومة لتنفيذ سياسة نقدية مناسبة والوصول بثبات إلى هذا الهدف.
ساهمت سياسة “أبينوميكس” في زيادة الناتج المحلي الإجمالي وخلق الوظائف. تخطط الحكومة لتخصيص الإنفاق المالي بشكل استراتيجي لتعزيز دخل الأسر والمعنويات الاستهلاكية. حاليًا، سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني انخفض بنسبة 0.14% عند 154.00.
أهمية الين الياباني
يعد الين الياباني (JPY) واحدًا من أكثر العملات تداولًا على مستوى العالم، وتتأثر قيمته بأداء الاقتصاد الياباني وسياسات بنك اليابان. أدت السياسة النقدية شديدة المرونة التي اتبعها بنك اليابان من 2013 إلى 2024 إلى انخفاض قيمة الين. إلا أن تغيير السياسة من جانب بنك اليابان في 2024 يقدم الآن بعض الدعم للين.
كما يؤثر الفرق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية على الين. كانت سياسات بنك اليابان السابقة تتعارض مع تلك الخاصة بالبنوك المركزية الأخرى، مما زاد من فجوة العوائد وأفاد الدولار الأمريكي. التغييرات الأخيرة في سياسات بنك اليابان وتخفيضات معدلات الفائدة من قبل البنوك المركزية الأخرى تغلق هذه الفجوة الآن.
يُنظر إلى الين كعملة ملاذ آمن، حيث غالبًا ما تزيد قيمته في فترات التوترات الاقتصادية مقابل العملات الأكثر خطرًا.
ومع إشارة الحكومة إلى أن اليابان لا تزال في منتصف الطريق نحو هدف التضخم، نعتقد أن بنك اليابان سيكون تحت الضغط للمحافظة على سياسة نقدية حذرة. يشير هذا إلى أن أي زيادات مستقبلية في أسعار الفائدة ستكون بطيئة ومعلنة جيدًا. الاستنتاج الفوري بالنسبة لنا هو أن المحرك الأساسي لضعف الين — وهو الفرق في معدلات الفائدة — سيستمر.
أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسية الوطنية من أكتوبر 2025 سجلت 1.6%، وهو أقل بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%، مما يدعم هذا الرأي الرسمي. نذكر أن بنك اليابان أنهى أخيرًا سياسته المتعلقة بالسعر السلبي في مارس 2024 ولكنه رفع الفائدة مرة واحدة فقط منذ ذلك الحين، إلى 0.10%. هذا الإيقاع البطيء يتناقض بشكل حاد مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يحتفظ بمعدله الرئيسي في نطاق 4.00-4.25%، مما يخلق ميزة عوائد كبيرة للدولار.
استراتيجيات تداول المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يخلق هذا البيئة المناسبة للتمركز من أجل استمرار ضعف الين أو، على الأقل، غياب قوته. يعد بيع خيارات الشراء للين الياباني (JPY) خارج نطاق المال مقابل الدولار إحدى الاستراتيجيات للنظر فيها. يتيح لنا هذا جمع قسط التأمين بناءً على الرأي بأن زوج العملات USD/JPY من غير المرجح أن ينخفض بشكل كبير في الأسابيع القادمة.
ومع ذلك، يجب أن نكون واعين لخطر التدخل الحكومي، حيث يتداول الزوج عند مستويات مرتفعة حول 154.00. شهدنا تدخل السلطات اليابانية لدعم الين في الأسواق في عام 2022 ومرة أخرى في عام 2024 عندما اقترب سعر الصرف من 160. لذلك، يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء على الدولار/الين طويل الأمد وسيلة مقاسة للمراهنة على تراجع الين بينما نحدد أقصى مخاطرة لدينا.
التركيز الحكومي على الإنفاق المالي لتعزيز دخل الأسر هو عامل طويل الأمد لن يؤثر على أسواق العملات في المستقبل القريب. سيظل هذا الاختلاف في السياسة بين بنك اليابان الحذر والاحتياطي الفيدرالي الحازم هو الموضوع الرئيسي. يعزز هذا الرأي أن الصفقات التي تعتمد على الفارق بين العوائد، حيث يقترض المتداولون بالين للاستثمار في العملات ذات العوائد الأعلى، ستظل شائعة.
