حدد بنك الشعب الصيني (PBoC) سعر الفائدة المركزي للدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني عند 7.0885 ليوم الثلاثاء، وهو زيادة طفيفة عن السعر السابق البالغ 7.0867 وأقل من تقدير وكالة رويترز البالغ 7.1226. يهدف البنك المركزي الصيني إلى الحفاظ على استقرار الأسعار وسعر الصرف مع تعزيز النمو الاقتصادي وتطوير الأسواق المالية في الصين.
بنك الشعب الصيني مملوك لدولة جمهورية الصين الشعبية ويتأثر بلجنة الحزب الشيوعي الصيني، وليس بالحاكم. أدوات السياسة الأساسية التي يستخدمها بنك الشعب الصيني تشمل سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام، ومرفق الإقراض متوسط الأجل، والتدخلات في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي.
تأثير سعر القرض الرئيسي
تستخدم الصين سعر القرض الأساسي كمعدل فائدة مرجعي، مما يؤثر على معدلات القروض والرهون العقارية وفوائد المدخرات. تؤثر تعديلات هذا السعر أيضاً على أسعار صرف اليوان الصيني.
تسمح الصين بوجود البنوك الخاصة، حيث تعمل 19 بنكاً حالياً، على الرغم من أنها تمثل جزءًا صغيرًا من النظام المالي. من البنوك الخاصة البارزة WeBank وMYbank، المدعومة من قبل شركات التكنولوجيا تينسنت ومجموعة آنت. منذ عام 2014، سُمحت الأموال الخاصة بتمويل المقرضين المحليين بشكل كامل ضمن الصناعة المالية الحكومية.
قرار البنك المركزي بتحديد سعر اليوان المرجعي أقوى بشكل كبير من توقعات السوق هو إشارة واضحة. نرى ذلك كخطوة رسمية لمنع تدهور العملة السريع، على الرغم من الضغوط الاقتصادية الأساسية. هذا يخبرنا بأن أهداف السياسة تتفوق حالياً على قوى السوق.
يأتي هذا التثبيت القوي في وقت أظهرت فيه البيانات الأخيرة لشهر أكتوبر 2025 تقلص الصادرات بنسبة 3.5٪ على أساس سنوي، مما يعيد المخاوف التي رأيناها في عام 2023 بشأن تباطؤ الطلب العالمي. هذه البيانات الاقتصادية الضعيفة هي بالضبط السبب وراء توقع السوق ليون أضعف بكثير. لذا يعمل بنك الشعب الصيني بشكل فعال ضد الشعور السائد لضمان الاستقرار.
فرص للمتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يخلق هذا بيئة حيث يمكن أن تكون حركة السعر الفورية محدودة في المستقبل القريب. وهذا يشير إلى أن بيع تقلبات الخيارات قصيرة الأجل على USD/CNH يمكن أن يكون استراتيجية حكيمة، حيث من المحتمل أن يبقي البنك المركزي العملة في نطاق مُدار. شهدنا نمطًا مشابهًا للتدخل طوال أواخر عام 2024 عندما دافع البنك عن العملة ضد الضغط المضاربي.
ومع ذلك، فإن الصورة الاقتصادية الأساسية، بما في ذلك نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 الذي جاء أقل قليلاً من الهدف عند 4.8٪، تشير إلى ضعف طويل الأجل. وهذا يشير إلى أنه بينما يتم التحكم بالنقطة الفورية، قد تقدم المشتقات طويلة الأجل فرصة للموضع من أجل تدهور مُدار في النهاية. يجب أن نعتبر أن البنك المركزي لا يمكنه محاربة الجاذبية إلى الأبد إذا لم تتحسن البيانات الاقتصادية.
يجب علينا أيضاً أن نراقب أي تعديلات قادمة على معدلات السياسة الرئيسية مثل سعر القرض الأساسي (LPR). بالنظر إلى ضعف الأرقام الخاصة بالتصدير والنمو، يتزايد الضغط من أجل خفض الأسعار لتحفيز الاقتصاد. أي تحرك من هذا النوع سيزيد من الضغط التنازلي على اليوان، مما يجعل معركة البنك الحالية للاحتفاظ بالخط تحدياً أكبر.
