انخفضت أسعار الذهب إلى حوالي 4000 دولار خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. جاء ذلك بعد تصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، جيروم باول، بأن تخفيض الفائدة مجددًا هذا العام غير مؤكد.

انخفض مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي في الولايات المتحدة إلى 48.7 في أكتوبر من 49.1، مقابل توقعات بلغت 49.5. تشير هذه البيانات إلى ضعف القطاع الصناعي في الولايات المتحدة، مما قد يؤثر على الدولار الأمريكي وأسعار الذهب.

سعر الفائدة الحالي للاحتياطي الفيدرالي

قام الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بخفض معدل الفائدة الليلي إلى 3.75%-4.0%. تظهر توقعات السوق وجود احتمال بنسبة 70% لتخفيض 25 نقطة أساس في ديسمبر وتخفيض 82 نقطة أساس بحلول عام 2026.

يعتبر الذهب ملاذًا آمنًا، خاصة في الأوقات العصيبة. وقد قامت البنوك المركزية، لا سيما من الاقتصادات الناشئة، بتوسيع احتياطياتها من الذهب، حيث أضيف 1136 طنًا في عام 2022.

قيمة الذهب ترتبط عكسيًا بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. وعادة ما يؤدي انخفاض قيمة الدولار إلى ارتفاع في سعر الذهب، وهو زيادة غالبًا تُلاحظ خلال عدم الاستقرار الجيوسياسي أو الركود الاقتصادي.

يتأثر تقلب أسعار الذهب بشكل كبير بأداء الدولار. قوة الدولار تميل إلى تقييد أسعار الذهب، في حين أن ضعف الدولار يمكن أن يرفعها. تلعب العوامل مثل التوترات الجيوسياسية وأسعار الفائدة أيضًا دورًا في تحديد حركة سوق الذهب.

الضغط الناجم عن موقف الاحتياطي الفيدرالي

مع تداول الذهب بالقرب من مستوى 4000 دولار، نرى ضغطًا فوريًا ناتجًا عن نغمة الاحتياطي الفيدرالي الحذرة بشأن خفض الفوائد في المستقبل. يضع هذا الأمر تحديًا للمتداولين، حيث تتصادم محادثات البنك المركزي المتشددة مع الإشارات الاقتصادية الضعيفة. ينبغي أن تكون الاستجابة الفورية حذرة، حيث يستوعب السوق هذه المحركات المتضاربة.

قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بخفض الفائدة مرتين هذا العام إلى النطاق الحالي 3.75%-4.0%، وهو تحول كبير في السياسة عن المعدلات الأعلى التي شهدناها في أوائل عام 2024. على الرغم من أن تسعير السوق يظهر احتمال 70% لخفض آخر في ديسمبر، إلا أن تعليقات باول الأخيرة تشير إلى أن هذا الأمر غير مضمون. هذا الغموض يعني أن على المتداولين مراقبة خطب مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، حيث أن أي تغيير في النغمة قد يسبب تقلبات حادة في الأسعار.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل انكماش مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي في الولايات المتحدة، الذي انخفض إلى 48.7 في أكتوبر. هذا الأمر يتبع اتجاهًا لضعف البيانات الصناعية التي لاحظناها على مدار العام الماضي، مما يضيف وزناً للحجة لصالح المزيد من تخفيضات الفائدة. نتذكر كيف تراجعت أرقام PMI خلال ركود عام 2020، مما يشير إلى ضائقة اقتصادية أوسع والرالي اللاحق في أسعار الذهب.

يعتبر التغيير الوظيفي ADP الذي سيصدر يوم الأربعاء الآن نقطة بيانات حرجة. إذ أن رقم ضعيف سيشكل تحديًا لموقف الاحتياطي الفيدرالي ويرفع الذهب غالبًا مع زيادة احتمالات تخفيض الفائدة. من ناحية أخرى، قد يكون التقرير القوي بمثابة تأكيد لتوخي الاحتياطي الفيدرالي الحذر ويتسبب في تراجع أعمق للمعادن الثمينة.

هذه التوترات بين السياسة والبيانات تشير إلى أنه قد يتزايد التقلب، مما يجعل استراتيجيات الخيارات قد تكون مفيدة لالتقاط الحركات الحادة في أي اتجاه. بالنسبة لأولئك الذين يحتفظون بمواقف طويلة الأجل، يمكن شراء خيارات البيع كشكل من التحوط الرخيص ضد مفاجأة تشددية من الاحتياطي الفيدرالي. قد تكون استراتيجية المخاطر المحددة باستخدام خيارات الشراء حكيمة بالنسبة لأولئك الذين يراهنون على تحول مرن.

بالنظر إلى الصورة الأكبر، نرى أرضية قوية تحت السعر مدعومة بالشراء المستمر من قبل البنوك المركزية. بعد شراء السجلات في عام 2022، أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن هذا الاتجاه استمر بقوة خلال عامي 2023 و2024، حيث كانت البنوك في الأسواق الناشئة تتصدر القيادة. هذا الطلب الهيكلي يوفر أرضية قوية يمكن أن تخفف من أي انخفاضات كبيرة في السعر.