ارتفع الدولار الأمريكي قليلاً إلى ما بعد 0.8050 في الجلسة الأوروبية المبكرة، مواصلاً بذلك صعوده لأربعة أيام متتالية. ويعود هذا الارتفاع إلى ضعف الفرنك السويسري، الذي تَسبب فيه الكشف عن قوة الضغوط الانكماشية في مؤشر أسعار المستهلكين السويسري في أكتوبر.
تقلص التضخم الاستهلاكي السويسري بنسبة 0.3% في أكتوبر، بعد تراجع بنسبة 0.2% في سبتمبر، وهو ما يخالف التوقعات بتحسن إلى -0.1%. وتراجع معدل التضخم السنوي إلى 0.1% من 0.2% في الشهر السابق، على عكس توقعات السوق بارتفاع إلى 0.3%.
تداعيات السياسة النقدية
تضع هذه الأرقام ضغوطاً على البنك الوطني السويسري للنظر في تخفيض معدلات الفائدة إلى ما دون 0%. أبدى رئيس البنك الوطني السويسري تردداً في اتخاذ هذه الخطوة، رغم الضغوط الانكماشية المتزايدة.
خفض الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أسعار الفائدة، لكن رئيسه أشار إلى أن خفض ديسمبر لا يزال غير مؤكد. تعكس هذه الحالة تباين السياسة النقدية، مما يدعم الدولار الأمريكي. يتم مراقبة البيانات الخاصة بالقطاع الخاص الأمريكي القادمة، مع توقعات بتحسن مؤشرات التصنيع. يُتوقع أن يرتفع مؤشر PMI للأعمال الجديدة لسوق السلع والخدمات العالمية إلى 52.2، بينما قد يستمر مؤشر ISM PMI في تراجعه، حيث يُتوقع أن يبلغ 49.2، بانخفاض طفيف عن 49.1.
نرى إشارة واضحة من أحدث أرقام التضخم السويسري، التي جاءت أقل من المتوقع بشكل كبير. تجعل هذه الضغوط الانكماشية موقف البنك الوطني السويسري صعبًا، مما يجعل خفض الفائدة المستقبلية أكثر احتمالًا. وعليه، يعزز هذا التوقعات بضعف الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي.
استراتيجيات التداول ومعنويات السوق
عند النظر إلى الماضي، نتذكر استخدام البنك الوطني السويسري القوي للسياسات النقدية السلبية خلال الفترة الانكماشية من 2015-2021 لإضعاف الفرنك. يبدو أن مقايضات المؤشر الليلي الحالية تسعر فرصة تزيد عن 60% لخفض الفائدة بحلول نهاية العام، بزيادة عن الأسبوع الماضي. تشير هذه المعنويات في السوق إلى أن المتداولين يتمركزون للبنك الوطني السويسري لاتخاذ خطوة عاجلة.
من الجانب الآخر من الصفقة، يبقى الدولار الأمريكي قويًا بسبب موقف الاحتياطي الفيدرالي. في حين أن الفيدرالي خفض الفائدة الأسبوع الماضي، فإن أداة CME FedWatch تشير الآن إلى أن السوق يسعر احتمالية أقل من 25% لخفض آخر في ديسمبر. يمثل هذا التباين في السياسة مع البنك الوطني السويسري المرن، هو الرئيسي الذي يدفع زوج الدولار الأمريكي / الفرنك السويسري إلى مستويات أعلى.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى النظر في استراتيجيات صعودية على زوج الدولار الأمريكي / الفرنك السويسري. شراء خيارات الاتصال بأسعار تنفيذ فوق 0.8100 للأسبوع القادمة يمكن أن يوفر طريقة للربح من الحركة المتوقعة مع المخاطرة المحددة. يمثل اتخاذ مراكز شراء في العقود الآجلة وسيلة أكثر مباشرة للتعبير عن هذا الاتجاه الصعودي.
في الأجل القريب، نتابع مؤشر ISM للتصنيع الأمريكي اليوم لأي علامات ضعف اقتصادي يمكن أن تتحدى هذه النظرة. بالإضافة إلى ذلك، ستكون التعليقات من مسؤولي البنك الوطني السويسري حول أرقام الانكماش حاسمة. وستكون بيانات التضخم والوظائف الأمريكية القادمة أساسية أيضًا لتأكيد الطريق الأقل ميلًا للاحتياطي الفيدرالي.
