حدد بنك الشعب الصيني (PBoC) سعر الفائدة المركزي للدولار الأمريكي/ اليوان الصيني عند 7.0867 للجلسة التجارية القادمة. يُظهر هذا السعي إلى استقرار الأسعار والنمو الاقتصادي، إلى جانب تحسينات إصلاح السوق المالي. يمتلك البنك المركزي الذي تملكه جمهورية الصين الشعبية تأثير كبير من الحزب الشيوعي الصيني، حيث يشغل السيد بان غونغشينغ أدوارًا رئيسية.
يستخدم بنك الشعب الصيني عدة أدوات للسياسة النقدية، مثل سعر الريبو العكسي ومرفق الإقراض متوسط الأجل ونسبة الاحتياطي الإلزامي. سعر الفائدة الرئيسي على القروض هو المعيار الذي يغير أسعار القروض والرهن العقاري، مما يؤثر على معدلات صرف اليوان الصيني.
على الرغم من سيطرة الدولة، تسمح الصين بوجود 19 بنكًا خاصًا، بما في ذلك المقرضين الرقميين وي بانك و ماي بانك. هذه المدعومة من قبل شركات التكنولوجيا تينسنت و أنت جروب، بعد القوانين التي تسمح للمقرضين المحليين المدعومين من قبل الصناديق الخاصة منذ 2014.
نظرًا لتحديد بنك الشعب الصيني لسعر فائدة USD/CNY الأقوى من المتوقع اليوم، الثالث من نوفمبر 2025، يجب أن نرى ذلك كإشارة واضحة على نيتهم دعم اليوان. هذه الخطوة تتعارض مع تقديرات السوق وتشير إلى تحمل منخفض لضعف العملة الإضافي في الأجل القريب. بالنسبة للمتداولين، هذا يعني أن الرهانات القصيرة الأجل على انخفاض سريع لليوان تحمل مخاطر سياسية كبيرة.
يأتي هذا الموقف الحازم بعد أن انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي للصين في الأسبوع الماضي إلى 49.8، مما يشير إلى انكماش طفيف وزيادة المخاوف في السوق حول الزخم الاقتصادي. إن التثبيت القوي لبنك الشعب الصيني هو إشارة ثانوية مباشرة إلى هذه البيانات، مما يدل على أنهم سيستخدمون أدوات إدارة العملة لضمان الاستقرار. يجب أن نتوقع أن يواصل البنك المركزي الوقوف ضد ضغوط السوق، خاصة إذا خيبت البيانات التجارية القادمة.
التأثير على تداول المشتقات
للمتداولين في المشتقات، يُخلق هذا خلافًا كلاسيكيًا بين الأساسيات الاقتصادية الضعيفة والتدخل السياسي القوي، مما يزيد في كثير من الأحيان التقلب الضمني. نعتقد أن الإستراتيجيات التي تستفيد من عملة محصورة في نطاق معين أو قفزة مفاجئة في التقلب، مثل “خيار سترادل” القصير الأجل على زوج USD/CNH، أصبحت الآن أكثر جاذبية. يضع البنك المركزي فعليًا حدًا للانخفاض في اليوان حاليًا، لكن الضغوط الاقتصادية الأساسية ما تزال قائمة.
بالنظر إلى الفترات المماثلة في 2023 و2024، رأينا بنك الشعب الصيني يتبع تحديد سعر صرف قوي بغيره من الإجراءات السياسية، مثل ضبط نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) للبنوك. لذلك، يجب أن نظل يقظين تجاه الإعلانات المفاجئة بشأن أدواتهم السياسية الأخرى، مثل مرفق الإقراض متوسط الأجل. هذه الإجراءات مصممة لإدارة السيولة المحلية دون ضرورة إضعاف العملة.
ستظل الفروق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين تشكل عاملاً مهيمناً، مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في تثبيت الأسعار حتى نهاية 2025. إن هذا الضغط الأساسي يفضل الدولار الأقوى على المدى الطويل، مما يجعل مراكز طويلة بالدولار الأمريكي/اليوان الصيني تجارة حمل شائعة. ومع ذلك، فإن حركة اليوم من قبل بنك الشعب الصيني تحذرنا من أن هذه التجارة مكتظة ومعرضة لتصحيحات حادة مدفوعة بالسياسات في الأسابيع القليلة المقبلة.
