أصدر البنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) نتائج اختبار الإجهاد البنكي لعام 2025. وذكر أن أكبر خمسة بنوك في البلاد مستعدة للتعامل مع سيناريوهات كبيرة للأزمة المالية والسيولة الناجمة عن تزايد المخاطر الجيوسياسية.
شهد زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي زيادة بنسبة 0.12% ليصل إلى 0.5723. وتم ملاحظة ذلك بعد إعلان البنك الاحتياطي النيوزيلندي.
إطار السياسة النقدية
البنك الاحتياطي النيوزيلندي هو البنك المركزي لنيوزيلندا بأهداف اقتصادية تشمل استقرار الأسعار والتوظيف المستدام. تشمل سياسته النقدية تعديل سعر الفائدة الرسمي لإدارة التضخم والتأثير على قيمة الدولار النيوزيلندي.
أيضًا، مستويات التوظيف تهم البنك بسبب تأثيرها على التضخم، حيث يهدف إلى تحقيق أقصى مستوى من التوظيف المستدام الذي لن يؤدي إلى زيادة التضخم. وتعتبر سياسة التيسير الكمي أداة أخرى تُستخدم في الظروف الاقتصادية الشديدة لتعزيز المعروض النقدي، مما يؤدي عادة إلى إضعاف الدولار النيوزيلندي.
استخدم البنك الاحتياطي النيوزيلندي سياسة التيسير الكمي خلال فترات الأزمات، مثل جائحة كوفيد-19، لدعم النشاط الاقتصادي عندما لا يكون تخفيض أسعار الفائدة كافياً. وتعتبر هذه السياسة الحل الأخير.
نرى أن نتائج اختبار الإجهاد الإيجابية للبنك الاحتياطي تشير إلى الضوء الأخضر للحفاظ على سياسة نقدية تقيدية. مع اعتبار البنوك آمنة، يمكن للبنك الاحتياطي أن يركز على تفويضه في كبح التضخم الذي رأينا أنه ما زال عالقًا عند 3.2% في الربع الأخير. هذا يزيل الخطر من أن يحتاج البنك الاحتياطي إلى خفض الأسعار لدعم النظام المالي، وهو خوف ظهر أحيانًا خلال دورة التشديد 2023-2024.
التداعيات على المتداولين
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، ينبغي أن تقلل هذه الأخبار من التقلب الضمني للدولار النيوزيلندي. خطر أزمة مالية داخلية، وهو خطر رئيسي، تم تخفيفه بشكل كبير من قبل البنك المركزي. يمكن أن تجعل استراتيجيات مثل بيع عقود الشراء والبيع للدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي أكثر جاذبية لأولئك الذين يراهنون على نطاق تداول أكثر استقرارًا، خاصة وأن السعر كان محصورًا بين 0.5600 و0.5800 لأسابيع.
هذا النظرة تعزز حالة التوقع لأسعار الفائدة العالية لفترة أطول من خلال أدوات مثل المبادلات المالية بين عشية وضحاها. عندما ننظر إلى تسعير السوق في عام 2024، كانت هناك توقعات بتخفيضات في الأسعار لكنها لم تتحقق بالكامل. قوة القطاع المصرفي الحالية تشير إلى أننا قد نرى سعر الفائدة الرسمي يُحافظ عليه عند مستواه الحالي 5.50% حتى عام 2026، خاصة مع بقاء البطالة منخفضة عند 4.1%.
يجب علينا أيضًا مراعاة السياق العالمي، حيث يتداول الدولار النيوزيلندي نسبة إلى العملات الأخرى مثل الدولار الأمريكي. الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يشير أيضًا إلى موقف متشدد، ما قد يحد من الإمكانية الصعودية للدولار النيوزيلندي. لذلك، قد لا يكون اللعب لأجل قوة الدولار النيوزيلندي بشكل صريح، بل لأجل صموده وتقليل مخاطر الهبوط مقارنةً بالعملات التي تواجه بنوكها المركزية مخاوف أكبر بشأن الاستقرار المالي.
