تُظهر العقود الآجلة لمؤشر داو جونز ارتفاعات طفيفة، مما يشير إلى احتمال تحقيق مكاسب معتدلة لوول ستريت مع تراجع المخاوف بشأن أسعار الفائدة وقطاع الذكاء الاصطناعي. هذا الشعور كان محصوراً في آسيا وأوروبا، مما أثر على الطلب على الأسهم.
خلال الجلسة الصباحية الأوروبية، أظهرت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز مكاسب طفيفة، متعافية بشكل طفيف من تراجع سابق. تراجعت المخاوف بشأن تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي ورسائل البنك الاحتياطي الفيدرالي، مما استقرت على إثره المشاعر، ومع ذلك لا تزال الأسواق الأوروبية والآسيوية حذرة.
أداء السوق قبل افتتاح وول ستريت
قبل افتتاح وول ستريت، ارتفع مؤشر داو جونز بشكل طفيف بأقل من 0.1%، متداولاً فوق 47,700. وأداء كل من العقود الآجلة لمؤشر S&P وناسداك كان أفضل، حيث ارتفعا بنسبة 0.7% و1.20% على التوالي.
حدث تراجع في الأسهم الأمريكية بعدما شكك رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في توقعات تخفيض سعر الفائدة في ديسمبر، مشيراً إلى تباينات في اللجنة بشأن التوظيف والتضخم. واجهت شركات التكنولوجيا خسائر، حيث انخفضت أسهم شركة ميتا ومايكروسوفت بشكل ملحوظ بسبب زيادة نفقات رأس المال.
يتكون مؤشر داو جونز الصناعي من 30 سهماً أمريكياً رئيسياً، يُحسب بواسطة السعر بدلاً من رأس المال السوقي. ومعروف بأهميته التاريخية، لكن تعرض لانتقادات لعدم قدرته على التعبير بشكل واسع مقارنة بمؤشرات مثل S&P 500.
تحاول وول ستريت الاستقرار بعد انعكاس يوم الخميس، لكن المشاعر الأساسية تظل هشة. عدم اليقين الذي خلقته رسائل البنك الاحتياطي الفيدرالي يقيد أي حماس حقيقي للأسهم. نرى أن هذا فترة تتطلب اتخاذ موقف دفاعي بُعد النظر.
أهمية النبرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي
تعتبر النبرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي العامل الأكثر أهمية للأسابيع المقبلة. مع صدور أحدث بيانات PCE الأساسية في سبتمبر 2025 عند 3.5%، فإن تحذير الرئيس باول بأن تخفيض سعر الفائدة في ديسمبر “بعيد كل البعد عن أن يكون مضموناً” يحمل وزناً كبيراً. هذا يشير إلى أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة، مما يضغط على أرباح وتقييمات الشركات.
هذا البيئة تكون مثالية للاستراتيجيات التي تستفيد من زيادة الاضطراب في السوق. يشير مؤشر تقلب بورصة شيكاغو (VIX)، والذي شهدنا ارتفاعه إلى أكثر من 22 بعد تعليقات باول يوم الخميس، إلى أن تكلفة التأمين على المحفظة ترتفع. يجب على المتداولين التفكير في شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات العامة مثل SPDR داو جونز الصناعي (DIA) للتحوط ضد احتمال الهبوط.
لقد رأينا هذا النمط من قبل، لا سيما عند النظر إلى ديناميات السوق في عام 2023. خلال تلك الفترة، تعرض المستثمرون الذين حاولوا استباق تحول متساهل من البنك الاحتياطي الفيدرالي لخيبة أمل متكررة. تشعر حركة السوق الحالية بأنها مشابهة، مما يشير إلى أن أي ارتفاعات على أمل خفض معدلات الفائدة قد تكون قصيرة الأمد.
يمثل قطاع التكنولوجيا نقطة ضعف خاصة، كما رأينا مع عمليات البيع التي طالت أسهم ميتا ومايكروسوفت في وقت سابق من هذا الأسبوع. يحيي القلق بشأن النفقات الرأسمالية الضخمة للذكاء الاصطناعي تساؤلات حول التقييمات العالية في القطاع ككل. هذه المخاوف تتضخم في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى الاستفادة من هذا الضعف المحدد في التكنولوجيا، فإن شراء فروق الأسعار في مؤشر ناسداك 100 يعد نهجًا مستهدفًا. هذا يمكن أن يوفر طريقة فعالة من حيث التكلفة للمراهنة على مزيد من الهبوط دون تكبد نفقات كاملة لشراء خيارات البيع بشكل مباشر. تجعل التقلبات الضمنية المرتفعة في خيارات التقنية استراتيجيات الفروق جذابة بشكل خاص الآن.
وفقًا لنظرية داو، يجب علينا مراقبة التأكيد بين مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر داو جونز للنقل. في حين أن مؤشر DJIA يحتفظ بمستوى فوق 47,700، نحتاج إلى رؤية النقلات تؤكد هذه القوة حتى يعتبر الاتجاه صالحًا. أي تباين حيث تتخلف النقلات سيكون إشارة هبوطية مهمة.
حجم التداول المنخفض المصاحب لمكاسب الجمعة الهامشية يشير إلى نقص واضح في الاقتناع من جانب المشتريين. هذا يمكن أن يشير إلى أن السوق يدخل مرحلة توزيع، حيث يبدأ المستثمرون المطلعون في التخلي عن مراكزهم. يدعم هذا الضعف في الحجم اتخاذ موقف حذر ودفاعي للأسابيع المقبلة.
