من المتوقع أن ينخفض سوق النفط هذا الأسبوع حيث يقوم المشاركون بتقييم تأثير العقوبات الأمريكية على تدفقات النفط الروسي. يبقى السوق متشككًا حول حدوث انخفاض كبير في إمدادات النفط الروسي.
من المتوقع أن توافق أوبك+ على زيادة في الإمدادات بمقدار 137,000 برميل يوميًا لشهر ديسمبر. يأتي هذا في ضوء المناقشات الجارية بين قيادات الولايات المتحدة والصين، حيث ورد أن صادرات النفط الروسي إلى الصين لم تكن جزءًا من المحادثة. الصين، التي تستورد مليوني برميل يوميًا من النفط الروسي، قد تزيد من مشترياتها إذا قلشت الهند وارداتها.
قرار الإمداد لمنظمة أوبك+
من المتوقع أن يدعم القرار المتوقع لأوبك+ مخاوف السوق المتعلقة بفائض كبير حتى عام 2026. تبقى العقوبات على روسيا عاملًا رئيسيًا في هذا القرار، حيث يمكن لاضطرابات الإمداد أن تغير النظرة المستقبلية للسوق.
الأسواق الوسطى للمقطرات تشهد دعمًا، حيث أن عدم اليقين بشأن العقوبات الروسية على الديزل يجعل الأسعار مرتفعة. يبقى الفرق بين الغازول والآيس حول 30 دولارًا للبرميل بعد ارتفاع كبير منذ منتصف أكتوبر. في منطقة ARA، ارتفعت مخزونات الغازول 109,000 طن أسبوعيًا، مما زاد الفجوة مع المتوسط على مدى 5 سنوات. أما المخزونات الوسطى في سنغافورة فقد انخفضت بمقدار 6.25 ملايين برميل في الأسبوع الماضي.
يبدو أن النظرة المستقبلية لأسعار النفط الخام متشائمة ونحن نتجه نحو الأشهر الأخيرة من عام 2025. تسلسل الأسعار يشير إلى أننا لسنا مقتنعين بأن العقوبات الأمريكية ستعطل بشكل كبير تدفق النفط الروسي. الاجتماع الأخير بين الرئيس ترامب والرئيس شي يبدو أنه يؤكد أن واردات الصين البالغة حوالي 2 مليون برميل يوميًا آمنة في الوقت الحالي.
اجتماع أوبك+ هذا الأحد متوقع على نطاق واسع أن يضيف 137,000 برميل يوميًا إلى السوق في ديسمبر. من المرجح أن يؤدي هذا التحرك إلى زيادة الضغط على الأسعار، مما يساهم في فائض في الإمدادات نتصور استمراره حتى عام 2026. هذا الفائض يصبح أكثر وضوحًا في ظل البيانات الحديثة التي تظهر زيادة في المخزونات العالمية من النفط بأكثر من 30 مليون برميل في الشهر الماضي.
استراتيجيات السوق وأفكار حول المخزون
بالنظر إلى ذلك، قد ينظر المتداولون في بيع العقود المستقبلية للنفط الخام أو شراء خيارات الشراء لوضع أنفسهم لحدوث انخفاض محتمل في الأسعار. على عكس الذعر الأولي الذي شهدناه في عام 2022 عندما تجاوز خام برنت 120 دولارًا، يبدو السوق الآن أكثر رضا عن مخاطر الإمداد. البيانات الحديثة التي تظهر أن صادرات روسيا البحرية بلغت أعلى مستوى بعد العقوبات عند 3.7 مليون برميل يوميًا تدعم هذا المنظور المتشائم.
ومع ذلك، فإن الوضع مع المنتجات المكررة مثل الديزل والغازول مختلف. استمر الشك حول صادرات الديزل الروسية في الحفاظ على دعم الفرق في المقطرات الوسطى. يبقى الفرق بين الغازول والآيس ثابتًا حول 30 دولارًا للبرميل، مستوى لم نشهده باستمرار منذ تقلبات بداية عام 2024.
البيانات المتعلقة بالمخزون ترسل إشارات متباينة، حيث ارتفعت المخزونات في مركز ARA بأوروبا مؤخرًا بمقدار 109,000 طن. في المقابل، انخفضت المخزونات في سنغافورة بشكل حاد بمقدار 6.25 ملايين برميل، وأظهر التقرير الأخير لوكالة الطاقة الأمريكية سحبًا مفاجئًا في مخزونات المقطرات الأمريكية، مما يجعل السوق ضيقًا. هذا التباين يشير إلى أن مواقف طويلة في فروق المقطرات، شراء العقود المستقبلية للغازول مع بيع العقود المستقبلية للنفط الخام، يمكن أن تكون استراتيجية مغرية في الأسابيع القادمة.
