يوم الجمعة، حدد بنك الشعب الصيني سعر المركز للدولار الأمريكي/اليوان الصيني عند 7.0880، بزيادة طفيفة عن السعر السابق 7.0864 ومختلف عن تقدير رويترز البالغ 7.1171.
يهدف بنك الشعب الصيني إلى ضمان استقرار السعر وسعر الصرف بينما يعزز النمو الاقتصادي. ويلعب أيضًا دورًا في تنفيذ الإصلاحات المالية لتطوير وفتح السوق المالية.
الحوكمة والعمليات
يُملك بنك الشعب الصيني من قبل دولة جمهورية الصين الشعبية ويعمل تحت تأثير لجنة الحزب الشيوعي الصيني. حاليًا، يشغل السيد بان غونغ شنغ أدوار الحاكم وأمين الحزب.
يستخدم بنك الشعب الصيني مجموعة من أدوات السياسة المختلفة عن الممارسات الغربية، بما في ذلك سعر العائد العكسي، ومرفق الإقراض على المدى المتوسط، وتدخلات الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. يؤثر سعر الفائدة الأساسي للإقراض، وهو سعر الفائدة المرجعي في الصين، على قروض السكان وأسعار الرهن والفائدة على المدخرات.
تسمح الصين بوجود 19 بنكًا خاصًا ضمن نظامها المالي، بما في ذلك المقرضون الرقميون المهمون مثل WeBank وMYbank المدعومين من Tencent وAnt Group على التوالي. منذ عام 2014، يمكن للمقرضين المحليين بتمويل خاص العمل في القطاع المالي الذي تهيمن عليه الدولة في الصين.
تحديد سعر المركز اليوم هو إشارة واضحة لنية بنك الشعب الصيني لإدارة تدهور اليوان. بتحديد سعر الدولار الأمريكي/اليوان الصيني عند 7.0880، أقوى بكثير من تقديرات السوق حوالي 7.1171، يدفع البنك بنشاط ضد الضغط التراجعي. تشير هذه الخطوة إلى أن الرهان على تراجع سريع في اليوان في المستقبل القريب يحمل مخاطرة سياسية كبيرة.
نعتقد أن هذا الإجراء هو استجابة للبيانات الاقتصادية المختلطة الأخيرة ورغبة في ضمان الاستقرار. بينما حقق النمو الاقتصادي في الربع الثالث من عام 2025 نسبة 4.8%، أظهرت بيانات الصادرات الحديثة لشهر سبتمبر تراجعًا بنسبة 1.2% على أساس سنوي، مما يعكس انخفاض الطلب العالمي. يساعد استقرار العملة في منع تدفقات رأس المال ودعم ثقة المستثمرين في هذه الفترة من عدم اليقين.
التداعيات الاقتصادية والاستراتيجيات
هذه الاستراتيجية ليست جديدة، فقد شهدنا نمطًا مشابهًا من التثبيتات الأقوى من المتوقع طوال عام 2023 عندما كان اليوان تحت الضغط. يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات سياسته القوية لتوجيه السوق وتفادي نوع التقلبات التي قد تعرقل أهدافه للنمو الاقتصادي. بالنسبة للمتداولين، يعني هذا أن البنك المركزي يعمل كطرف مقابل قوي لأي مراكز بيع كبيرة على اليوان.
من منظور المشتقات، يعكس هذا الاستقرار المُدار أن التقلبات الضمنية قد تكون مكلفة نسبة إلى الحركة الفعلية المحتملة لزوج العملة. التوجيه الثابت لبنك الشعب الصيني يضع حدًا مؤقتًا لسعر الدولار الأمريكي/اليوان الصيني، مما يجعل الاستراتيجيات مثل بيع خيارات الشراء خارج نطاق السوق جذابة. ينبغي أن نتوقع أن يظل الزوج ضمن نطاق محدد أكثر مما قد تشير إليه الأسس الأساسية.
يجب أن نتابع أيضًا أدوات السياسة الأخرى لبنك الشعب الصيني للحصول على إشارات، حيث إن إدارة سعر الصرف لا تحدث بمعزل عن غيرها. وقد أبقى البنك معدل الائتمان متوسط الأجل (MLF) لمدة سنة واحدة ثابتًا خلال الشهرين الماضيين لتحقيق التوازن بين حاجة السيولة واستقرار العملة. يمكن أن يشير أي تخفيض غير متوقع لمعدل MLF أو نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) إلى تحول في السياسة يُعطي الأولوية للتحفيز المحلي على حساب قوة اليوان.
في الأسابيع القادمة، ستكون النقطة البيانية الأكثر أهمية هي الفارق اليومي بين تثبيث بنك الشعب الصيني وتقدير السوق الإجماعي. استمرار النمط في تحديد معدل أقوى من المتوقع سيؤكد أن هذه السياسة لاستقرار مُدار لا تزال قائمة. Conversely, if the gap narrows or disappears, it could be the first sign that officials are comfortable allowing more market-driven weakness.
