وصل زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري إلى أعلى مستوى له في أسبوعين مع تعزيز الدولار الأمريكي. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن تخفيض السعر في ديسمبر ليس مؤكداً، مما دفع المتداولين إلى تقليل التوقعات بمزيد من التخفيف. في الوقت نفسه، ضعف الفرنك السويسري بسبب استمرار موقف السياسة التوسعية لبنك سويسرا الوطني.
تداول الزوج حول 0.8026 مع ارتفاع الدولار الأمريكي بعد قرار الفيدرالي بشأن سعر الفائدة والتفاؤل حول اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي ليقترب من 98.53، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر، بسبب الاهتمام المتجدد بعد أن اتخذ الفيدرالي نهجا حذرًا بشأن خفض الفائدة.
قرار الفيدرالي ورد فعل السوق
قرر الفيدرالي خفض سعر الفائدة للمرّة الثانية على التوالي بمقدار 25 نقطة أساس، مما يجعل سعر الأموال الفيدرالية 3.75%-4.00%، بما يتماشى مع التوقعات. شهد القرار معارضة، حيث تفاوتت تفضيلات الأعضاء بين تخفيضات أعمق أو تثبيت الأسعار.
تحسنت العلاقات بين الولايات المتحدة والصين حيث اتفقت الدولتان على هدنة تجارية، مع تخفيض الولايات المتحدة للتعريفات الجمركية ووعد الصين بمواصلة شراء فول الصويا الأمريكي. وأشارت بترا تشودين من بنك سويسرا الوطني إلى أن السياسة النقدية التوسعية ستستمر، مقترحة أن التدخلات وأسعار الفائدة السلبية تظل خيارات إذا تطلبت تأثيرات التضخم اتخاذ إجراء.
يقدم الاختلاف في سياسة البنكين المركزيين وصفاً واضحاً للفرص أمام المتداولين في الأسابيع المقبلة. نرى تبايناً واضحاً بين النغمة الحذرة للاحتياطي الفيدرالي واستعداد بنك سويسرا الوطني لتخفيف السياسات بشكل أكبر. هذا التوجه الأساسي يدعم بشدة استمرار قوة الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري.
استراتيجيات التداول في ظل اختلاف السياسات
عند النظر إلى الخلف، رأينا ديناميكية مماثلة تحدث في أواخر عام 2019 عندما دفع الاحتياطي الفيدرالي الذي كان متشدداً نسبياً وبنك سويسرا الذي كان مريحاً الدولار الأمريكي للارتفاع. ومع ذلك، فإن الوضع اليوم في 31 أكتوبر 2025، معكوس الآن، حيث يكافح بنك سويسرا للتضخم المستمر بينما يشير الفيدرالي إلى قمة محتملة في دورته الحالية من الزيادة. تم الإبلاغ عن التضخم السويسري مؤخراً بنسبة 2.2% على أساس سنوي، مما يجبر بنك سويسرا على الحفاظ على موقف متشدد، وهو عكس تام لسياساته التوسعية في السنوات الماضية.
بالنظر إلى الوضع الحالي، نعتقد أن المتداولين يجب أن يأخذوا في الاعتبار استراتيجيات تستفيد من انخفاض زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري. يشير مخطط النقطة الأخير للاحتياطي الفيدرالي إلى توقف في زيادات الفائدة، مع تسعير الأسواق الآن بنسبة 55% للاحتمال تخفيض الفائدة بحلول الربع الثاني من عام 2026. هذا الاختلاف في السياسة النقدية الذي يشير إلى قوة الفرنك، يجعل من شراء خيارات البيع على زوج الدولار الأمريكي/الفرنك استراتيجية جذابة للاستفادة من الهبوط المحتمل.
من الممكن أن تكون استراتيجية السبريد البيع المزدوج استراتيجية فعالة أيضاً، حيث أنها تقلل من التكلفة الأولية للموقف بينما تظل تسمح بتحقيق الربح من الانخفاض المعتدل في زوج العملات. إن التقلب الضمني لشهر واحد لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك يقارب 6.5%، وهو مستوى منخفض نسبياً تاريخياً، مما يجعل تنفيذ استراتيجيات الخيارات أرخص. نتوقع استمرار هذا الاختلاف في السياسة في التأثير على الزوج مع اقتراب نهاية العام.
