استقر زوج اليورو/الدولار الأمريكي بعد أن وصل إلى أدنى مستوى في أسبوعين، حيث اختار البنك المركزي الأوروبي عدم تغيير أسعار الفائدة. وأكد البنك الأوروبي نهجه الحذر المعتمد على البيانات، مع تعديل السياسة بناءً على البيانات الواردة دون التزامات مستقبلية ثابتة بشأن أسعار الفائدة.
حافظ البنك المركزي الأوروبي على معدلات الفائدة مع وصول سعر الودائع، والتمويل الرئيسي، ومعدلات الإقراض الهامشي إلى 2.00%، 2.15%، و2.40%. استمر اقتصاد منطقة اليورو في النمو، بدعم من سوق العمل القوي، ومع ذلك تشكل التوترات الجيوسياسية مخاطر.
التجار بانتظار رؤى
تضمن بيان البنك المركزي الأوروبي عدم وجود مسار ثابت لأسعار الفائدة طويلة الأجل، مما يحافظ على التركيز على البيانات الاقتصادية والتضخمية المستقبلية. التجار في انتظار المزيد من البصائر من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد.
وفي الوقت نفسه، يستفيد الدولار الأمريكي من خفض البنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. تصريحات رئيس الفيدرالي جيروم باول لم تقدم أي ضمان لخفض أسعار الفائدة المستقبلية، مما عزز من قوة الدولار الأمريكي.
حافظ مؤشر الدولار الأمريكي عند 99.55، بعد أن بلغ ذروته منذ 1 أغسطس، مدفوعًا بعلاقات تجارية متفائلة بين الولايات المتحدة والصين. أظهر الدولار الأمريكي أقوى المكاسب ضد الين الياباني، مع أداء متفاوت ضد العملات الرئيسية الأخرى.
خريطة حرارة العملات تعرض التغيرات النسبية بين العملات الرئيسية، مما يظهر القوة النسبية للدولار الأمريكي عبر الأزواج.
نهج اقتصادي حذر
نرى زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتحرك بالقرب من 1.0850 بعد أن أكد البنك المركزي الأوروبي أنه سيحافظ على سعر الودائع عند 3.00%. يلتزم البنك بنهجه المألوف المعتمد على البيانات، دون تقديم تلميحات واضحة عن المسار المستقبلي حتى عام 2026. هذا الافتقار إلى التزام مسبق يبقي متداولي الخيارات القصيرة المدى في حيرة.
من الصواب أن يكون صناع السياسة حذرين، حيث أظهر التقدير السريع الأخير أن التضخم في منطقة اليورو يظل ثابتاً عند 2.4%، في حين كان النمو في الربع الثالث بطيئاً بنسبة 0.1%. بالنظر إلى الوراء في دورة رفع الأسعار العدوانية للفترة 2022-2023، يتضح أن الآثار المتأخرة تثقل الآن على الاقتصاد. هذا الخلفية تقترح أن بيع الارتفاعات في اليورو قد يكون الاستراتيجية السائدة في الوقت الحالي.
القصة الحقيقية هي التباين المتزايد في السياسة مع الاحتياطي الفيدرالي، الذي يبدو أنه يضع الأساس لخفض محتمل في أسعار الفائدة في أوائل عام 2026. البيانات الأخيرة من الولايات المتحدة، مع انخفاض التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.2% وارتفاع متوسط الوظائف الشهرية بمعدل 110,000 فقط، يدعم هذا الميل المتسامح. هذا يتناقض بشكل حاد مع موقف البنك المركزي الأوروبي الثابت.
يشير هذا الانفصال في السياسة إلى أننا يجب أن نستعد لزيادة في التقلبات في أسعار العملات خلال الأسابيع القادمة. ارتفعت التقلبات الضمنية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي لمدة شهر بالفعل إلى 7.5%، مرتفعة من منخفض 5.8% شوهد في الصيف. قد يكون شراء الخيارات، مثل الشركات البول أو السترانجل، طريقة جيدة للتموضع لانكسار سعري مهم.
بالنظر إلى نغمة الفيدرالي المخففة، يبدو أن المسار الأسهل لزوج اليورو/الدولار الأمريكي هو نحو الارتفاع. يمكننا التفكير في شراء فرق السعرات التصاعدية للتماسك للتحرك نحو مستوى 1.1000، بينما نحدد مخاطرنا. تسمح لنا هذه الاستراتيجية الاستفادة من الانخفاض المحتمل للدولار مع اقتراب الاجتماعات النهائية للسنة.
