انخفض الناتج المحلي الإجمالي للمكسيك للربع الثالث بنسبة 0.3% بشكل ربع سنوي، وهو الأداء الذي جاء وفقًا للتوقعات بعد التعديلات التي جرت استجابة للضغوط الاقتصادية المتنوعة.
تعزز الدولار الأمريكي مقابل الدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني. وقد دعمت تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وتخفيض الحواجز التجارية بين الولايات المتحدة والصين هذه التحركات. أبقى البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير وشهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي تقلبات.
سوق المعادن الثمينة
شهدت أسواق السلع استقرار سعر الذهب حول 4,000 دولار، مع تخفيف التوترات التجارية للاتجاه الصعودي. واستقرت أسعار الفضة بعد تصحيح بنسبة 16%، بينما ظلت فوق متوسطها المتحرك لـ 50 يومًا.
ارتفعت العملات المشفرة، ولا سيما بيتكوين وإيثيريوم وXRP، بحوالي 1%. وأسهمت تخفيف التوترات التجارية بعد اجتماع ترامب وشي في كوريا الجنوبية في هذا التحول الإيجابي. حافظت عملة Zcash على زخمها الصاعد وتداولت بالقرب من 360 دولارًا وسط تقلبات السوق.
أدت اجتماع الولايات المتحدة والصين إلى تقليص التعريفات المتعلقة بالفنتانيل للصين واستئناف صادرات الصويا للولايات المتحدة. أضافت هذه التطورات طبقة من الاستقرار للمحادثات التجارية الجارية، مما أثر وفقًا لذلك على الأسواق ذات الصلة.
بالنظر إلى ديناميكيات السوق منذ سنوات، كان التركيز على الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين في ظل إدارة ترامب. ونرى أصداء لتلك التقلبات الماضية اليوم، حيث يُسعر السوق الآن المخاطر في جولة جديدة من المفاوضات التجارية، تركز هذه المرة على التكنولوجيا والوصول إلى الموارد بدلاً من التعريفات. يشير هذا التعاون إلى أن التحوط ضد التحركات الحادة التي تحركها العناوين الرئيسية في مؤشرات الأسهم سيكون حكيما.
آثار السياسة النقدية
نتذكر تفاعل السوق مع “الخفض المتشدد” لباول، والذي أشار إلى نهاية دورة التيسير ومهد الطريق لتضييق أوائل العشرينات. مع آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة عند 3.1% في الأسبوع الماضي، يتحول السرد نحو احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات ثابتة خلال النصف الأول من عام 2026. وهذا يجعل المراكز الطويلة على الدولار تبدو متزايدة الضعف بعد مدة طويلة لها، وعلينا الأخذ في اعتبارنا استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من الدولار الثابت أو المتراجع.
اختبار مستوى 4,000 دولار للذهب في ذلك الحين كان مغلقاً نتيجة تخفيف التوترات التجارية مؤقتًا. اليوم، يتم اختبار هذا المستوى نفسه مرة أخرى مدفوعة من قبل شراء البنوك المركزية والتضخم المستمر بدلاً من المشاعر السياسية العابرة. شهدنا ارتفاع الفوائد المفتوحة في العقود الآجلة للذهب بنسبة 8% هذا الشهر وحده، مما يشير إلى أن المتداولين يأخذون مراكز لحدوث كسر في الأسعار بدلاً من انسحاب.
كانت الصراعات على اليورو/الدولار الأمريكي بالقرب من 1.15 والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي حول 1.31 واضحة خلال تلك الفترة من قوة الدولار. اليوم، مع وجود اليورو عند مستوى أرضي حوالي 1.10 وعدم قدرة الجنيه الإسترليني على الثبات عند 1.25 بعد تقرير النمو الباهت بنسبة 0.1% في الربع الثالث ببريطانيا، يبقى موضوع هيمنة الدولار قائماً. تظهر تسعير الخيارات تحيزًا متزايدًا للهبوط في الجنيه، خاصةً مقابل اليورو، حيث يحافظ البنك المركزي الأوروبي على موقف متشدد مقارنة ببنك إنجلترا.
كان انكماش الناتج المحلي الإجمالي للمكسيك في ذلك الوقت إشارة تحذير مبكرة لحساسية الأسواق الناشئة تجاه السياسة الأمريكية. لا يزال هذا الديناميكي قائمًا بقوة، حيث شهدنا تراجع البيزو إلى ما بعد 19.50 مقابل الدولار الشهر الماضي على خلفية مخاوف متجددة من تباطؤ الصناعات التحويلية الأمريكية. نتوقع أن أي إشارات إضافية على الضعف الاقتصادي الأمريكي ستؤثر بشكل غير متناسب على مشتقات البيزو، مما يخلق فرصًا لأولئك الذين يأخذون مواقف لتقلبات السوق.
