وصل مؤشر ثقة المستهلكين في اليابان إلى 35.8 في أكتوبر، متجاوزًا قليلاً الرقم المتوقع 35.6. يعكس ذلك تفاؤلاً طفيفًا بشأن الآفاق الاقتصادية بين المستهلكين اليابانيين.
في أسواق الصرف الأجنبي، تراجع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي، متجاوزًا المستوى المتوسط لأجل 200 يوم. في الوقت نفسه، يظهر الدولار الأسترالي إمكانات لنمو تصاعدي، بينما يواجه الدولار الأمريكي بعض المخاطر التصاعدية ولكن لا شيء يشبه التقلبات التي شهدناها في سبتمبر.
توقعات الذهب والسلع
فيما يتعلق بالسلع، ارتفع الذهب إلى مستوى 4000 دولار بعد تعافيه من أدنى مستوى لمدة ثلاثة أسابيع. يُحفز هذا التحرك بتوقعات أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تكاليف الاقتراض قريباً.
تعاونت “ويسترن يونيون” مع “سولانا” لإطلاق USDPT وسط زيادة الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة وزيادة الإنتاجية على الشبكة. يأتي ذلك مع ارتفاع مكانة “سولانا” والدعم المؤسسي، حيث سجلت إحدى الصناديق الاستثمارية المتداولة مؤخراً حجم تداول بقيمة 56 مليون دولار في يومها الأول.
تتركز الآن الأنظار أكثر على تعقيدات السيولة من الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بقرارات المعدلات، حيث أصبحت التغييرات الطفيفة في خطوط إعادة الشراء وإصدارات السندات أكثر تأثيرًا، وفقاً لرواية السوق الحالية.
تتوجه كل الأنظار إلى قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم مع توقعات واسعة لخفض. نحن نضع أنفسنا لهذا القرار، وكذلك احتمال خفض آخر في ديسمبر، مما يدفع معظم تدفقات السوق الحالية. هذا التحول نحو سياسة نقدية أكثر تساهلاً هو الموضوع المركزي للأسابيع القادمة.
الدولار الأمريكي وتقارير التضخم
شهد الدولار الأمريكي بعض القوة قبل الإعلان، ولكننا نرى هذا كإعادة تموضع قصيرة الأجل وليس تغييرًا في الاتجاه. مع إظهار أحدث تقرير CPI لشهر سبتمبر 2025 أن التضخم يبرد إلى 2.8%، فإن الأساسيات القوية لخفض المعدلات تشير إلى دولار أضعف في المستقبل. وهذا يتناقض بشكل حاد مع أرقام التضخم المرتفعة التي شهدناها في عامي 2023 و2024 والتي دفعت دورة الرفع القوية للفيدرالي.
يدعم هذا البيئة التحيز نحو الهبوط لزوج USD/JPY. الثقة اليابانية الأفضل قليلاً من المتوقع، التي جاءت عند 35.8، تضيف حاجزًا داخليًا صغيرًا للين. بالنظر إلى ضعف الدولار المتوقع من الإجراء الفيدرالي، نتوقع أن يستمر الزوج في انتقاله تدريجيًا لأسفل من المرتفعات التي شهدناها في عام 2024.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أنه قد يكون الوقت مناسبًا للنظر في الخيارات التي تحقق ربحًا من هبوط USD/JPY. شراء خيارات على الين الياباني أو وضع خيارات على الدولار الأمريكي يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق للتكيف مع الاختلاف المتوقع في السياسة. من المرجح أن يكون التقلب مرتفعاً حول إعلان الفيدرالي، لذا سيكون من المهم هيكلة التداولات لإدارة ذلك.
نرى هذا الشعور ينعكس أيضًا في سوق الذهب الذي اخترق للتو مستوى 4000 دولار. توقع تخفيض تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة يدفع رؤوس الأموال نحو الأصول غير الحاملة للعوائد مثل الذهب. يمكن أن يستمر هذا الزخم، مما يجعل خيارات الشراء على عقود الذهب المستقبلية لعبة جذابة إذا أكد الفيدرالي موقفه المتساهل.
من المهم أن نتذكر أننا ننتقل بعيدًا عن عصر الصدمات في السياسة إلى فترة إدارة السيولة بهدوء. يركز السوق الآن على التفاصيل الفنية لعمليات الفيدرالي، وليس مجرد رقم السعر الرئيسي. وهذا يشير إلى دورة تخفيف مسيطر عليها، والتي يجب أن تدعم اتجاهًا واضحًا، وإن كان أقل تقلبًا.
