انخفض زوج اليورو/الين الياباني إلى ما دون 177.00، حيث يتداول عند حوالي 176.90 خلال الساعات الآسيوية يوم الأربعاء، وسط تداول حذر قبيل قرار السياسة لبنك اليابان (BoJ). كما ارتفعت قيمة الين، حيث توقع المشاركون في السوق أن يبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة دون تغيير بينما يناقش الظروف المحتملة لزيادات الفائدة المستقبلية.
حث وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت اليابان على السماح بمرونة في أسعار الفائدة، مشدداً على عدم دعم الين الضعيف الناتج عن تكاليف الاقتراض المنخفضة. بالتزامن، التقى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب برئيس الوزراء الياباني ساناي تاكايشي، بهدف تعزيز العلاقات الأمريكية اليابانية من خلال اتفاقيات تجارية جديدة.
قرارات سياسة بنك اليابان
صرح كبير أمناء الحكومة اليابانية مينورو كيهارا بتوقعه لبنك اليابان أن يتماشى سياسته مع هدف التضخم الخاص بهم، بما يضمن تنسيقاً وثيقاً مع الحكومة. في منطقة اليورو، انخفضت توقعات التضخم الاستهلاكية المتوسطة إلى 2.7% لشهر سبتمبر 2025. ظلت توقعات البطالة ثابتة عند 10.7%، مما يعكس استقرار السوق العمالية.
يحافظ بنك اليابان، البنك المركزي لليابان، على تفويض لاستقرار الأسعار مع هدف تضخم يبلغ 2%. منذ عام 2013، تبنى البنك سياسة نقدية شديدة التساهل باستخدام التيسير الكمي والنوعي (QQE). بحلول مارس 2024، تحول بنك اليابان عن هذا النهج، حيث ضغط الين الضعيف والتضخم المتزايد على الاقتصاد، متجاوزًا الهدف وأشار إلى تعديلات مستقبلية في السياسة النقدية.
مع اقتراب قرار بنك اليابان بيوم واحد فقط، نرى الحذر يدفع الين إلى الارتفاع. السوق يتخذ موضع انتظار نبرة أكثر تشددًا، حتى إذا ظلت الأسعار دون تغيير هذا الأسبوع. ارتفع التقلب الضمني على خيارات اليورو/الين الياباني لمدة أسبوع بشكل كبير، مما يعكس التوقعات لتحرك حاد بعد الإعلان.
يبدو أن التغيير الأساسي في السياسة الذي بدأ في مارس 2024 يكتسب زخمًا. شهدنا أول زيادة صغيرة في سعر الفائدة في يوليو 2025، والآن مع الضغط من الولايات المتحدة، لدي البنك المركزي أسبابًا أكثر للإشارة إلى مزيد من التشديد. يمثل هذا تغييرًا كبيرًا عن السياسات شديدة التساهل التي كانت تميز العقد السابق.
استراتيجيات التداول وسط تغيرات السياسة
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، يقترح الشراء بوضع خيارات على زوج يورو/ين ياباني كاستراتيجية حكيمة للاستفادة من استمرار قوة الين. وتعد الشراء بوضع الخيارات المحايدة، التي تراهن على ارتفاع التقلبات بغض النظر عن اتجاه الحركة بعد بيان بنك اليابان، نهجًا أكثر حيادية. يوفر هذا حماية ضد نتيجة مفاجئة للتساهل مع الاستمرار في استيعاب الأرباح من حركة سعرية كبيرة.
من الجانب الآخر للزوج، فإن نظرة التضخم في منطقة اليورو أصبحت أقل قلقًا بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي. يتناقض هذا مع البنك المركزي الأوروبي الذي حافظ على سعره الرئيسي ثابتًا لثلاثة اجتماعات ماضية، مشيرًا إلى توقف واضح. يضع هذا التباين في السياسة ضغطًا نزوليًا على زوج يورو/ين ياباني، حيث يفكر أحد البنوك المركزية في رفع الفائدة بينما الآخر متوقف.
يجب أن نتذكر ضعف الين الشديد في عامي 2022 و2023، والذي كان ناجمًا عن توسع الفروقات في أسعار الفائدة. نحن نشهد الآن التراجع البطيء لهذا الاتجاه التاريخي، خاصة مع بقاء التضخم الأساسي الوطني لليابان فوق هدف 2% لمدة 18 شهرًا متتاليًا. يدعم هذا التضخم المستمر حالة تعزيز الين في الأسابيع المقبلة.
