ارتفع الدولار الكندي لليوم الثالث على التوالي بعد أن قام بنك كندا (BoC) بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 2.25%. ونتيجة لهذا القرار، انخفض زوج USD/CAD إلى 1.3893، وهو أضعف مستوى منذ 25 سبتمبر. ورافق قرار خفض سعر الفائدة تلميح من بنك كندا بأن دورة التيسير قد تقترب من نهايتها، مع توقعات تضخم ثابتة تحوم حول الهدف المقدر بـ 2%.
وأشار المحافظ تيف ماكليم إلى التحديات الناجمة عن التعريفات الجمركية الأمريكية وانخفاض الطلب العالمي، مشددًا على التأثير المحدود للسياسة النقدية على تعزيز الطلب مع المحافظة على تضخم منخفض. قام بنك كندا بتعديل توقعات التضخم لعام 2025 إلى 2.0% من 2.3% ويتوقع انخفاضاً بنسبة 1.5% في مستوى الناتج المحلي الإجمالي لكندا بحلول نهاية عام 2026 مقارنة بالتقديرات السابقة. تبعاً لذلك، قلل المتداولون من توقعاتهم لمزيد من خفض سعر الفائدة، مع توقعات الأسواق بعدم حدوث تغييرات كبيرة حتى مارس من العام المقبل.
وتتجه الأنظار الآن نحو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي من المتوقع أن يعلن عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75-4.00% في الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش. يأتي هذا التحرك بعد تخفيف ضغوط التضخم وتراجع الظروف العمالية. سيجذب بيان السياسة النقدية القادم والمؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي جيروم باول اهتمامًا كبيرًا.
استناداً إلى “الخفض المتشدد” لبنك كندا اليوم، نرى تشكّل فجوة واضحة مع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد أشار بنك كندا إلى أنه من المحتمل أنه قد انتهى من التيسير في الوقت الحالي، محافظًا على سعر الفائدة الذي يعتبره مناسباً. وهذا يوفر أساساً قوياً لقوة الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يستمر الفيدرالي في دورة الخفض الخاصة به.
يدعم هذا الرأي البيانات الكندية الأخيرة التي تُظهر اقتصاداً متماسكاً. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر استقرار التضخم عند 2.1%، وهو ما يزيد قليلاً عن هدف بنك كندا، بينما كشف أحدث تقرير عن الوظائف من هيئة الإحصاء الكندية عن تراجع في معدل البطالة إلى 5.4%. هذه الأرقام تعطي بنك كندا سبباً ضئيلاً لوعود بمزيد من خفض سعر الفائدة، مما يجعل العملة الكندية جاذبة.
في الوقت نفسه، تبرر الصورة الاقتصادية الأمريكية الموقف التيسيري للفيدرالي. وقد أضاف أحدث تقرير للرواتب غير الزراعية لشهر سبتمبر 2025 ما مجموعه 150,000 وظيفة، وهو أقل من التوقعات، كما أن مؤشر تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي قد تراجع الآن لأربعة أشهر متتالية إلى 2.8%. تقدم هذه البيانات الضعيفة الضوء الأخضر للفيدرالي لخفض الفائدة أكثر لدعم الاقتصاد، مما ينبغي أن يلقي بثقله على الدولار الأمريكي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أن المسار الأقل مقاومة لـ USD/CAD هو الأدنى في الأسابيع القادمة. ينبغي علينا النظر في استراتيجيات تستفيد من انخفاض أو تثبت زوج USD/CAD، مثل شراء خيارات البيع على الزوج أو بيع انتشارات الخيارات غير المحتملة. تدعم القصة الأساسية التحرك نحو مستوى 1.3700، والذي شوهد آخر مرة في بداية صيف 2025.
لقد رأينا هذا الديناميك يتكشف في دورات سابقة، حيث تصبح الفجوة في السياسة المحرك الرئيسي للزوج العملة. بالنظر إلى الفترة حول عام 2017، أدى التحول إلى بنك كندا الأكثر تشدداً مقارنة بالفيدرالي إلى انتعاش كبير ومستدام في الدولار الكندي. تبدو هذه الإعدادات الحالية شبيهة بتلك الفترة، مما يشير إلى أن هذا الاتجاه قد تكون له زخم حتى نهاية العام.
التركيز الفوري الآن على نبرة الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم. بينما تم تسعير الخفض بمقدار 25 نقطة أساس، يمكن لأي تلميح من رئيس مجلس الاحتياطي باول بأن دورة التيسير قد تكون أقصر من المتوقع أن يثير انتعاشًا حادًا وقصير الأجل في USD/CAD. يمكن للمتداولين استخدام خيارات قصيرة الأجل للتحوط ضد هذا المخاطر الحدثية أو للاشتراك في زيادة التقلبات المحيطة بالإعلان.
