تحدث محافظ بنك كندا، تيف ماكلم، مؤخراً عن سياسة البنك المركزي النقدية بعد تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2.25%. يهدف تخفيض السعر إلى دعم التكيف الاقتصادي ضد السياسات التجارية الأمريكية، على الرغم من أن الرسوم الجمركية تستمر في التأثير سلبًا على آفاق الاقتصاد الكندي.

يتوقع البنك أن يكون الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية عام 2026 أقل بنسبة 1.5% مما كان متوقعاً في السابق، مع بقاء التضخم حوالي 2%. وقد عدل توقعاته للنمو، متوقعاً نموًا بنسبة 1.2% في عام 2025 و1.1% في عام 2026. تعكس هذه التعديلات جزئيًا الطلب الأضعف وتأثير الرسوم الجمركية الأمريكية.

التوقعات الاقتصادية الكندية

سوق العمل الكندي قد تراجع مع تباطؤ التوظيف، وضغوط التضخم قد خفت. رغم التخفيضات، هناك حالة من عدم اليقين حول السياسات التجارية الأمريكية، مما يستدعي انتهاج نهج حذر في التوقعات. وقد أدى الدولار الكندي أداءً قوياً مقابل العملات المختلفة بعد تخفيض سعر الفائدة.

أصدر بنك كندا قراره، مؤكدًا التوقعات بتخفيض سعر الفائدة. يتبع هذا التخفيض ربع نقطة أخرى في سبتمبر، حيث تواجه البلاد تحديات اقتصادية مثل النمو البطيء والتضخم العنيد، في ظل انكماش الاقتصاد بنسبة 1.6% في الربع الثاني. ارتفع التضخم قليلاً في البيانات الأخيرة، مما يؤثر على نهج البنك في السياسة الاقتصادية اجتماعًا بعد اجتماع.

تشمل العوامل الرئيسية المؤثرة على الدولار الكندي أسعار الفائدة وأسعار النفط والميزان التجاري والبيانات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي ومعدلات التوظيف. تؤثر تعديلات بنك كندا والظروف الاقتصادية فورًا على قوة العملة.

قام بنك كندا للتو بتخفيض سعر الفائدة إلى 2.25%، وهي خطوة كنا نتوقعها جميعًا. تم القيام بذلك لمساعدة الاقتصاد الذي يعاني بسبب التعريفات الأمريكية. قام البنك بتخفيض توقعات النمو بشكل كبير، متوقعًا أن يكون الناتج المحلي الإجمالي أقل بنسبة 1.5% بحلول نهاية عام 2026 عما كان يعتقد في السابق.

تأثير على العملات والأسواق

بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذه الحالة معقدة لأن الدولار الكندي ارتفع اليوم حتى بعد تخفيض الفائدة. هذا يشير إلى أن التخفيض كان قد تم احتسابه بشكل كامل في السوق، مما يعني أن الرهانات السهلة ضد الدولار الكندي قد اختفت. ستعتمد التحركات المستقبلية بشكل كبير على ما إذا كانت البيانات القادمة أسوأ حتى من التوقعات الكئيبة الحالية.

يمكننا رؤية الضرر الاقتصادي في الأرقام من أوائل عام 2025. انكمش الاقتصاد بنسبة 1.6% في الربع الثاني، وارتفعت نسبة البطالة إلى 7.1%، وهي زيادة كبيرة عن نسبة 6.2% التي شهدناها في منتصف عام 2024. السوق العمالي الضعيف والتوظيف الضعيف هما علامات واضحة على أن السياسات التجارية الأمريكية لها تأثير حقيقي عبر كندا.

حتى مع بقاء أسعار نفط خام غرب تكساس الوسيط فوق 85 دولارًا للبرميل، وهو مستوى من شأنه عادةً تعزيز الدولار الكندي، كانت العملة ضعيفة. هذا يدل على أن المخاوف بشأن الاقتصاد الداخلي لكندا وعدم اليقين بشأن التجارة الأمريكية تفوق الدعم من أسعار النفط. نحتاج إلى مراقبة هذه العلاقة عن كثب، حيث أن أي انخفاض في أسعار النفط يمكن أن يسرع من ضعف الدولار الكندي.

يعترف البنك المركزي نفسه بأن نطاق النتائج المحتملة أوسع من المعتاد، مما يخلق بيئة ذات عدم يقين كبير. يشير هذا إلى تذبذب أعلى في الأسابيع المقبلة، خاصة بالنسبة لخيارات الدولار الأمريكي/الدولار الكندي. ارتفع التذبذب الضمني، مما يشير إلى أن المتداولين يستعدون لتحركات سعرية كبيرة في انتظار المزيد من الوضوح بشأن السياسة التجارية الأمريكية.

لذلك يجب علينا مراقبة المستويات الفنية الرئيسية والبيانات القادمة بعناية شديدة. يبقى زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي فوق متوسط الحركة لـ 200 يوم بالقرب من 1.3950 كمستوى دعم حاسم. يمكن أن يشير الاختراق تحت هذا المستوى إلى تغيير في الشعور، بينما يؤكد التحرك نحو قمة أكتوبر عند 1.4080 أن الضعف الأساسي للدولار الكندي قد بدأ مرة أخرى.