وصل النحاس إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مدفوعًا ليس بالطلب الصناعي، بل بتجزئة أنظمة المخزون. وقد أفادت هذه التجزئة الأسواق النحاسية بشكل خاص، تحت ضغط التهديدات بفرض الرسوم الجمركية، مما يشجع على نقل المعادن المتوفرة إلى الولايات المتحدة. وهذا يبقي بورصة لندن للمعادن (LME) أكثر ضيقًا من المعتاد.
أصبحت تجمعات المخزون العالمية الآن تسهل استنزافها، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار في بورصة لندن للمعادن. يمكن لتوقع نمو سعات مراكز البيانات في الصين أن يزعزع توازن العرض والطلب في السنوات القادمة. بالإضافة إلى ذلك، يعاني العالم من صعوبة استيعاب اضطرابات التعدين في أسواق النحاس، كما أن إنتاج المصاهر معرض للخطر إذا انخفضت إيرادات المعادن الثمينة الثانوية.
هذه الظروف السوقية قد خلقت وضعًا حيث أن التوازنات التقليدية بين العرض والطلب لا تفسر بالكامل عوائد المعادن الأساسية. التركيز الآن ليس فقط على الصفقات التجارية المحتملة، بل على الموضوعات الأوسع التي تؤثر على سوق المعادن اليوم. يقوم فريق تحليلات FXStreet بجمع ملاحظات السوق من مختلف الخبراء، مما يوفر نظرة شاملة على اتجاهات الصناعة.
مع وصول النحاس إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بأكثر من 12,500 دولار للطن على بورصة لندن للمعادن، من المهم أن نفهم أن هذا ليس قصة طلب تقليدية. تأتي قوة السعر من تجزئة هيكلية في المخزونات العالمية، وليس من ازدهار في النشاط الصناعي. وهذا يعني أن النماذج القديمة لتتبع إنتاج المصانع أقل فائدة حاليًا.
التهديد المستمر للرسوم الجمركية، خاصة التدابير الأمريكية الموسعة على المعادن المعالجة الشهر الماضي، يُعتبر محركًا رئيسيًا. هذا يشجع على سحب مستمر للنحاس المتاح إلى الولايات المتحدة، تاركًا بقية العالم ونظام بورصة لندن للمعادن ضيقًا بشكل غير عادي. انخفضت مخزونات النحاس المسجلة لدى بورصة لندن للمعادن إلى أقل من 30,000 طن، وهو مستوى لم نشهده منذ سنوات، مما يجعل السوق شديد الحساسية لأي صدمة عرض.
بالنسبة للتجار المشتقين، يشير هذا إلى احتمالية بقاء التقلبات عالية، وأي تراجعات في الأسعار ستكون سطحية وتشترى بسرعة. يبدو شراء خيارات شراء طويلة الأجل للاستفادة من المزيد من الصعود أمرًا حكيمًا، حيث أن الضغط الأساسي على العرض ليس مسألة مؤقتة. السوق مهيأة للتفاعل بشكل عنيف مع أي أخبار عن ضيق مادي.
نتطلع إلى الأمام، نرى محفزات للطلب ستزيد من عدم التوازن في العرض. خطة الصين الخمسية، المفصلة سابقًا في عام 2025، تحتوي على هدف عدواني لنمو مراكز البيانات التي ستتطلب كميات ضخمة من النحاس في السنوات القليلة المقبلة. يتم الآن تسعير هذا الطلب طويل الأجل في سوق ليس لديه بالفعل وسادة مخزون.
جانب العرض هش للغاية، مما يجعل السوق مهيأ لمزيد من الضغوط. لا يمكننا ببساطة تحمل المزيد من اضطرابات التعدين، مثل تجدد الإضرابات العمالية في منجم كبير في بيرو في وقت سابق من هذا الشهر. هذه الحالة تذكرنا بدورة السلع الفائقة التي شهدناها في عامي 2021-2022، لكن هذه المرة يقودها عجز أكثر استمرارًا في العرض.
