الدولار الأمريكي (USD) أقوى قليلاً ولكنه ليس في ذروته بينما يقترب من قرار الاحتياطي الفيدرالي، مع محور DXY محدود حول 99. الدولار الأسترالي يقدم أداءً جيدًا بعد بيانات التضخم الربع سنوية التي جاءت أقوى من المتوقع، مما يقلل من التوقعات لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي قريبًا. في المقابل، الجنيه البريطاني يواجه صعوبات بسبب الشعور الضعيف قبل ميزانية نوفمبر. الأسهم العالمية لا تزال مختلطة بينما السندات أضعف قليلاً، والذهب تعافى فوق 4000 دولار. النحاس في LME وصل إلى مستوى قياسي جزئيًا بسبب الآمال في حدوث تقدم في التجارة بين الولايات المتحدة والصين.
السوق يواجه عدة عوامل ولكنه قد يستقر قبل قرارات الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن تعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) عن خفض بمقدار 25 نقطة أساس، مما يقلل من هدف معدل الأموال الفيدرالية إلى 4.00%. هذه الحركة التوسعية قد تشير إلى نهاية مرحلة التشديد الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع إجراء تخفيضات إضافية، مع توقعات الأسواق بأن السعر سينخفض إلى 3.00% بحلول أواخر 2026. هذا يثير تساؤلات حول ما إذا كانت هذه التغييرات ستقلل من قيمة الدولار الأمريكي في الأشهر المقبلة. وجود آراء معارضة متفاوتة بين محافظي الاحتياطي الفيدرالي يترك مجالاً لتوجيه السياسات بشكل أسرع في العام المقبل. قد تؤثر نهج سياسة الرئيس باول الحذرة على الدولار الأمريكي إذا تم تقديم توجيهات توسعية.
تركيز السوق على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
حتى اليوم، 29 أكتوبر 2025، يركز السوق بشكل أساسي على قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. الخفض المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00% مُسعّر بالكامل، مع إظهار الأسواق المستقبلية احتمالية تقارب 100% لهذا النتيجة. المحرك الأكثر أهمية للسوق لن يكون الخفض نفسه، ولكن التوجيهات المستقبلية التي ستقدمها بيان الاحتياطي الفيدرالي.
مؤشر الدولار الأمريكي يكافح حالياً لكسر مستوى 99، وهو تغيير ملحوظ عن الارتفاعات فوق 105 التي شهدناها في عام 2023. هذا يعكس تعديل السوق على مرحلة جديدة من التوسع النقدي بعد سنوات من سياسات التشديد. يمكن لنبرة توسعية واضحة من البنك المركزي اليوم أن تكون المحفز الذي سيدفع الدولار للانخفاض بشكل حاسم.
مع كل هذا الغموض المحيط بمسار الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي، نتوقع ارتفاعًا قصير الأجل في تقلبات العملة. يحتفظ مؤشر VIX بمستواه حول 17، مما يشير إلى أن المتداولين يتوقعون تحركًا محتملاً بعد الإعلان. هذا البيئة مثالية لاستراتيجيات الخيارات مثل Straddles على أزواج العملات الرئيسية، والتي يمكن أن تحقق الربح من تذبذبات السعر الكبيرة بغض النظر عن الاتجاه.
للمتداولين الذين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى وتيرة أسرع من الخفض، فإن التحضير لدولار أضعف في الأسابيع المقبلة هو استراتيجية ممكنة. رأينا أن التضخم الأساسي قد انخفض إلى 2.8% في الربع الماضي، وهو انخفاض كبير من مستويات 3.7% المسجلة في أواخر 2023، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مبرراً لاعتماد موقف أكثر توسعاً. يمكن أن يشمل ذلك شراء خيارات البيع على ETF المتتبع للدولار أو شراء خيارات الشراء على العملات ذات الأساسيات الأقوى، مثل الدولار الأسترالي.
نظرة طويلة الأجل على اتجاه الدولار
من المهم أيضًا أن نأخذ في الاعتبار النظرة طويلة الأجل، حيث إن الأسواق تسعّر بالفعل أسعار الفائدة إلى 3.00% بحلول نهاية 2026. هذا الاتجاه الراسخ يشير إلى أن الاتجاه الأقل مقاومة للدولار هو الانحدار خلال العام المقبل. قد يرغب تجار المشتقات في النظر إلى الخيارات الأطول أجلاً التي تنتهي في أوائل 2026 للتجهز لهذا الانخفاض التدريجي.
