انتهى التعافي الأخير لليورو مقابل الدولار الأمريكي بعد هبوطه إلى 1.1630 من ارتفاع بلغ 1.1670. يتوخى المتداولون الحذر بانتظار قرار سعر الفائدة القادم من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. التباطؤ في الناتج المحلي الإجمالي لإسبانيا خلال الربع الثالث، إلى 0.6% مقارنة بـ 0.7% سابقاً، بالإضافة إلى انخفاض الاستهلاك بالتجزئة، يمكن أن يضع ضغطًا إضافيًا على اليورو.
يفتقر الدولار الأمريكي إلى الزخم قبل إعلان سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ويتابع المتداولون عن كثب تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للحصول على دلالات حول المزيد من التسهيل النقدي في المستقبل. كما أن إشارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لإنهاء برنامجه للتضييق الكمي تثير الترقب بشكل كبير. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على سياسته النقدية الحالية.
التحليل الفني لليورو مقابل الدولار الأمريكي
من الناحية الفنية، تعثرت محاولة رفع زوج EUR/USD، حيث يكافح الزوج بالقرب من 1.1670. الدعم الرئيسي قريب من 1.1615. من الممكن أن يشجع الهبوط دون هذا المستوى على المزيد من البيع باتجاه أدنى مستويات أكتوبر. المقاومة تقع حول الارتفاع الأخير عند 1.1670، واخترق هذا المستوى قد يدفع الزوج نحو 1.1730. يظل السوق مركزاً على قرار الفيدرالي والبيان السياسي اللاحق، حيث إن لهما القدرة الكبيرة على التأثير في أسواق العملات.
مع بقاء ساعات قليلة على قرار سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، يضع السوق احتمالية خفض بمقدار 25 نقطة أساس، والذي تم تسعيره بالفعل إلى حد كبير في المستوى الحالي لـ EUR/USD. الفرصة الحقيقية للمتداولين ستأتي من التوجيه المستقبلي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، حيث تُظهر أسواق العقود المستقبلية بالفعل احتمال 91% لخفض آخر في ديسمبر. نرى أن هذا السيناريو “شراء الإشاعة، بيع الحقيقة” ما لم يُشر باول إلى مسار تيسير أكثر عدوانية.
تعطينا البيانات الاقتصادية الأخيرة سببًا لتوقع لهجة مائلة إلى التيسير من الفيدرالي، مما يبرر الميل السوقي. أظهر التقرير الأخير للوظائف غير الزراعية تباطؤًا في خلق الوظائف إلى 145,000، بينما جاءت أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 عند 1.9% أضعف. تشير هذه الأرقام إلى أن الزيادات الشديدة في الأسعار التي شهدناها في عامي 2022 و2023 قد بدأت تهدئ السوق، مما يمنح الفيدرالي مساحة لمواصلة التخفيض.
المشتقات واستراتيجية السوق
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يخلق هذا عدم اليقين بيئة مثالية لاستراتيجيات التقلبات. نرى اهتمامًا متزايدًا في استراتيجيات الصفقات الثنائية عند نقطة التعادل لـ EUR/USD، والتي ستربح من تقلب سعري كبير في أي اتجاه بعد الإعلان. إذا كان باول أكثر تشددًا من المتوقع، فقد يرتفع الدولار، في حين أن تأكيد المزيد من التخفيضات قد يدفعه للانخفاض، مما يجعل هذا اللعب يعتمد على حجم التحرك، وليس اتجاهه.
بالنظر إلى الوراء، كانت دورة الزيادات السريعة في الأسعار التي رفعت معدل الفائدة الفيدرالي فوق 5% في عام 2023 مصممة للحد من التضخم المرتفع. الآن، مع آخر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين من سبتمبر 2025 المستقرة عند 3.1% الأكثر قابلية للإدارة، وصل الفيدرالي إلى مرحلة تطبيع السياسة. يعتبر هذا التحول من التضييق إلى التيسير اتجاهًا يمتد على مدى شهور نتوقع استمراره حتى أوائل 2026.
من ناحية أخرى، يواجه اليورو تحديات خاصة به قد تحد من أي ارتفاع كبير. يشير التباطؤ غير المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي لإسبانيا في الربع الثالث، إلى جانب تجنب ألمانيا بصعوبة الركود في الربع الأخير، إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيكون مترددًا في اتخاذ موقف متشدد. مع معدل الودائع للبنك المركزي الأوروبي عند 2%، لا يزال الاختلاف في السياسة يفضل الدولار الأمريكي من حيث العائد، حتى مع التخفيض المتوقع اليوم.
لذلك، نراقب المستويات الفنية الرئيسية لتكوين استراتيجيات المشتقات حول إعلان الفيدرالي. من المحتمل أن يؤدي كسر حاسم دون منطقة الدعم 1.1615 إلى زيادة في حجم خيارات البيع، مستهدفة المستوى 1.1576. وعلى العكس، قد يدفع مفاجأة ميل للتيسير الزوج عبر مقاومة 1.1670، والمتداولون الحاملون لخيارات الشراء مع إضرابات عند 1.1700 أو أعلى سيكونون في وضع جيد.
