انخفض الجنيه الإسترليني (GBP) أمام نظرائه الرئيسيين فيما كان المتداولون يزنون موقف بنك إنجلترا الحذر على الرغم من الحالة الإيجابية لأسواق المال العالمية. خفض تجار التجزئة في المملكة المتحدة الأسعار بنسبة 0.3% في أكتوبر، وهو الانخفاض الشهري الأول منذ مارس، مما زاد من الآمال في تخفيف الظروف النقدية.
لا تُتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا هذا العام، ولكن قد تنخفض إلى 3.75% بحلول أوائل عام 2026، مع احتمال انخفاض التضخم إلى 3.6% خلال هذا الربع وتوقع أن يبلغ 2.5% في عام 2026. زاد التفاؤل بشأن إمكانية التوصل إلى صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين، بعد تصريحات إيجابية من المسؤولين الأمريكيين، مما خفف من التوتر التجاري.
الجنيه وتوقعات التضخم
كان الجنيه البريطاني الأضعف مقابل الين الياباني، كما يظهر في خريطة التغيرات النسبية. اقتراب زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي نحو 1.3300، حيث واجه ضغطًا من توقعات المستهلكين المتراجعة بشأن التضخم بينما تعرض كل من الجنيه الإسترليني والدولار الأمريكي لضغوط بيع. تداول مؤشر الدولار الأمريكي بانخفاض 0.2%، مما يعكس نمو التضخم المعتدل والطلب الضعيف على الوظائف في الولايات المتحدة.
أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى تدهور ظروف سوق العمل في الولايات المتحدة، مع زيادة المخاوف بسبب إغلاق الحكومة. قد يؤدي اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إلى خفض آخر في الفائدة، مع احتمالية أن تصل المعدلات الحالية إلى 3.6% بنهاية العام. واجه زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي صعوبة عند المستوى المتوسط الأسي لـ 200 يوم، حيث تم تحديد 1.3140 كمستوى دعم رئيسي.
يتداول الجنيه الإسترليني بمستوى أدنى لأننا نعتقد أن بنك إنجلترا يستعد لخفض أسعار الفائدة قريبًا. الأخبار الأخيرة حول انخفاض أسعار المتاجر في المملكة المتحدة في أكتوبر لأول مرة منذ مارس من هذا العام هي إشارة قوية على ذلك. هذا التوقع لسياسة نقدية أسهل يضغط نزولًا على العملة.
لقد شهدنا هذا الاتجاه الانكماشي يتزايد منذ فترة طويلة، بالنظر إلى وضعنا في أواخر عام 2025. انخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.8% الشهر الماضي، وهو انخفاض كبير عن المستويات المرتفعة التي تجاوزت 10% في أواخر عام 2023. ومع بقاء بنك إنجلترا على سعر الفائدة الرئيسي عند 4.25% في الاجتماعات الأربعة الأخيرة، فإن السوق قام الآن بتسعير احتمالية كبيرة لخفضها قبل الربع الأول من عام 2026.
الاحتياطي الفيدرالي ونتائج السوق
في نفس الوقت، يتراجع الدولار الأمريكي قبل قرار سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي غدًا. من المتوقع بشكل واسع أن يتم خفض الفائدة من 4.25% إلى 4.0% وهو ما تم تسعيره بالفعل في السوق. لذلك، يجب أن نركز على بيان الفيدرالي للبحث عن دلائل حول السياسة المستقبلية لبقية العام.
الاحتياطي الفيدرالي لديه مبرر لهذا الموقف الحذر. يشير تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، الذي أظهر التضخم عند 3.7%، بالإضافة إلى التقرير الأحدث للرواتب غير الزراعية الذي أظهر تباطؤ نمو الوظائف إلى 150,000، إلى أنه لديهم مجال لتخفيف السياسة. تدعم هذه الأرقام تحذيرات رئيس المجلس باول الأخيرة بشأن تدهور سوق العمل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، سيضع هذا زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي في وضع حرج، مترددًا بالقرب من المستوى الحاسم 1.3300. نظرًا لأن كلا من البنكين المركزيين يتجهان نحو سياسة حذرة، يمكننا توقع تذبذب كبير اعتمادًا على أي منهما يُعتبر أكثر حذرًا في تيسير السياسة. يجعل هذا من الانتقال في أي اتجاه أمرًا صعبًا ومحفوفًا بالمخاطر.
بالنظر إلى هذا الغموض، يعتبر استخدام الخيارات للتداول على إمكانية حدوث تذبذب كبير في الأسعار استراتيجيًا حكيمًا. تعتبر استراتيجية الشراء الطويل للخيارات المزدوجة أو المتباينة على زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي، حول سعر التنفيذ 1.3300، ستربح من أي تحرك كبير في أي اتجاه بعد إعلان الفيدرالي غدًا. هذه لعبة خالصة على التذبذب ولا تتطلب منا الرهان على إذا ما كان الجنيه أو الدولار سيكون الأضعف.
يجب أن نأخذ بعين الاعتبار الأخبار الإيجابية المحيطة بإمكانية صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين. يخلق هذا التفاؤل جوًّا من المخاطرة في الأسواق العالمية، مما يمكن أن يضعف الدولار الأمريكي في بعض الأحيان حيث يقل الطلب على الأصول الآمنة. تاريخيًا، رأينا ديناميات مماثلة في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين حيث أثرت العناوين التجارية مباشرة على حركة العملات.
يُعقد هذا العامل الخاص بالصفقة التجارية أن نكون متشائمين بشكل كامل على زوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي. استراتيجية أفضل هي الانتظار للحصول على تأكيد للاختراق من النطاق الحالي. يمكننا النظر في شراء خيارات الوضع إذا انخفض الزوج دون أدنى مستوى في أغسطس وهو 1.3140، أو شراء خيارات الشراء في حالة حدوث حركة مستدامة فوق الحاجز النفسي البالغ 1.3500.
