يتعرض الوون الكوري الجنوبي (KRW) لضغوط بسبب حالة عدم اليقين المحيطة بخطة استثمار كوريا الجنوبية بقيمة 350 مليار دولار في الولايات المتحدة والمفاوضات التجارية الجارية. وقد أداء الوون الكوري بشكل سيء منذ التوصل إلى اتفاق تجاري من حيث المبدأ في 30 يوليو.
هذا الأداء السلبي يعود جزئياً إلى المخاوف من أن الاستثمار قد يزيد من اهتمام كوريا الجنوبية بالأوراق المالية الأمريكية، مما يؤثر سلباً على الوون الكوري. كما توجد حالة من عدم اليقين بشأن هيكل استثمار الـ 350 مليار دولار، مما يضيف إلى الغموض في مفاوضات التعريفات بين الولايات المتحدة وكوريا.
الرئيس الكوري الجنوبي لي جاي ميونغ حذر من احتمالية تأخير في إتمام الصفقة التجارية مع الولايات المتحدة. وعلى الرغم من هذه الشكوك، يبدو أن معدل USD/KRW متقدم بشكل مفرط. فائض الحساب الجاري لكوريا الجنوبية هو 5.8% من الناتج المحلي الإجمالي، ومن غير المرجح أن يقوم بنك كوريا بتخفيف معدلات الفائدة في المستقبل القريب، كما هو موضح في منحنى المبادلات للعامين القادمين.
تمتلك كوريا الجنوبية احتياطيات كبيرة من النقد الأجنبي تزيد عن 400 مليار دولار، ما يعادل 22% من الناتج المحلي الإجمالي، لدعم العملة. حجم التداول اليومي للوون الكوري يبلغ 171 مليار دولار، مما يعكس مستوى النشاط للعملة.
شهدنا تراجع الوون الكوري خلف أقرانه مؤخرًا، وذلك بسبب حالة عدم اليقين المستمرة بشأن الصفقة التجارية مع الولايات المتحدة. هذا الارتباك حول الاستثمار المعلن بقيمة 350 مليار دولار يغذي الشعور السلبي على المدى القصير. بالنسبة لمتداولي المشتقات، هذا يخلق تصادمًا كلاسيكيًا بين العناوين السلبية والقوة الاقتصادية الأساسية القوية.
تذبذب الخيارات لمدة شهر واحد USD/KRW قد ارتفع إلى 11.5%، وهو مستوى لم نشهده منذ الأيام الأولى للجائحة في عام 2020. مع توجه سعر الصرف الفوري نحو 1450، نعتقد أن الزوج مبالغ فيه من الناحية التقنية ومعرض لتصحيح حاد إذا تمت الصفقة. هذا الوضع يجعل بيع خيارات الشراء البعيدة باهظة الثمن طريقة جذابة، وإن كانت محفوفة بالمخاطر، لجمع العلاوات.
لا يمكن أن نتجاهل الأساسيات، حيث نشرت كوريا الجنوبية مؤخرًا فائض حساب جارٍ يزيد عن 8 مليارات دولار لشهر سبتمبر 2025، مما يعزز وضعها الخارجي القوي. بنك كوريا أيضًا يجلس على احتياطيات تزيد عن 400 مليار دولار، وهي أداة قوية لمنع تدهور العملة بشكل مفرط. تصريحاتهم الأخيرة أشارت إلى وقفة حذرة، مما ينبغي أن يوفر دعماً للوون على المدى المتوسط.
تتجه الأنظار الآن إلى قمة مجموعة العشرين القادمة في منتصف نوفمبر، حيث من المتوقع أن يلتقي القادة وربما إتمام تفاصيل الصفقة التجارية. نظرًا للمخاطر الثنائية إما لانتعاش سعر على صفقة ناجحة أو بيع إضافي في حالة التأخير، قد يفكر المتداولون في استراتيجيات طويلة للتقلبات. شراء خيار straddle لمدة شهر واحد USD/KRW سيمكن من ربح من حركة سعر ملحوظة في أي اتجاه، متجاوزًا الحاجة إلى تخمين النتيجة بشكل صحيح.
