يتداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري حول مستوى 0.7940، وينخفض مع تراجع التوقعات بشأن تخفيف السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري (SNB). تُظهر محاضر اجتماع البنك الوطني السويسري في شهر سبتمبر أن البنك استبعد العودة إلى أسعار الفائدة السلبية ويظل متساهلاً مع سياساته.
يضعف الدولار الأمريكي مع توقع المتداولين خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة (Fed)، ليصل المعدل إلى 3.75-4.00%. تشير أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال بنسبة 97% لخفض الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر و95% لخفض آخر في ديسمبر.
الاحتياطي الفيدرالي يواجه نقاشات حول خفض الفائدة
يواجه الاحتياطي الفيدرالي نقاشات وسط إغلاق الحكومة الأمريكية، حيث يوازن بين خفض الفائدة والتضخم الذي يتجاوز نسبة الهدف البالغة 2%. يمنح التفاؤل بشأن المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين دعمًا محتملاً للدولار الأمريكي، مع توقعات بالانتهاء من الاتفاقيات.
يُدفع الفرنك السويسري بواسطة معنويات السوق، وصحة الاقتصاد السويسري، وإجراءات البنك الوطني السويسري. يُعتبر ملاذًا آمنًا بسبب استقرار اقتصاد سويسرا وحيادها. تتأثر قيمة الفرنك بالبيانات الاقتصادية السويسرية والسياسة النقدية لمنطقة اليورو، نظرًا للروابط الاقتصادية لسويسرا مع منطقة اليورو. عمومًا، تعزز معدلات الفائدة السويسرية الأعلى الفرنك، بينما تضعف المعدلات الأدنى قيمته.
تظهر ديناميات السوق الحالية لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري نمطًا مألوفًا من تباين السياسات، مما يعزز الرأي بأن الزوج سيواجه ضغطًا هبوطيًا. يبدو أن البنك الوطني السويسري ملتزم بموقفه الثابت، خاصة بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة استمرار التضخم السويسري عند 2.1% للربع الثالث من عام 2025.
على الجانب الآخر من الزوج، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زيادة في الضغوط لتخفيف سياسته. مع عدم تحقيق آخر تقارير الوظائف غير الزراعية لشهري أغسطس وسبتمبر 2025 التوقعات، ومراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث إلى 1.5%، يضعف المبرر للإبقاء على المعدلات مستقرة. تُظهر أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي الآن احتمالًا يزيد عن 70% لخفض الفائدة في الربع الأول من عام 2026، وهو ارتفاع حاد عن الشهر الماضي.
مسار استراتيجيات المشتقات
يشير هذا التباين إلى مسار واضح لاستراتيجيات المشتقات التي تفضل انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري في الأسابيع المقبلة. نعتقد أن شراء عقود خيارات طويلة الأجل من ديسمبر بسعر إضراب حوالي 0.8700 يقدم ملفًا محدد المخاطر للربح من هذا التوقع.
بالنسبة للمتداولين الذين يفضلون نهجًا أكثر حذرًا أو يرغبون في خفض تكاليفهم الأولية، قد يكون إنشاء فرق بيع دب أكثر ملاءمة. تتضمن هذه الاستراتيجية شراء خيار بيع بسعر إضراب أعلى وبيع خيار بيع بسعر إضراب أقل في نفس الوقت، مما يقلل من النفقات النقدية الأولية.
ومع ذلك، يجب أن نظل مدركين للمخاطر المحتملة التي قد تعطل هذا الرأي. أي تصعيد مفاجئ في التوترات الجيوسياسية العالمية قد يؤدي إلى تحركات واسعة نحو الآمان، وهو ما يHistorically يفيد الدولار الأمريكي أكثر من أي عملة أخرى، بما في ذلك الفرنك.
