ضعف مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى حوالي 98.70 خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. يأتي هذا التحرك مع توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، ما قد يخفض معدل الفائدة القياسي إلى 3.75-4.00%.
ويقوم المستثمرون بتسعير فرصة تقارب 97% لهذا الخفض، وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي CME. يناقش صناع السياسات تعديلات الأسعار وسط إغلاق الحكومة الأمريكية، مع مراعاة سوق العمل المتباطئ والتضخم الذي يفوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
أعلن وزير الخزانة الأمريكي عن توافق مبدئي بين الولايات المتحدة والصين حول القضايا الرئيسية، مع إمكانية التوصل إلى صفقة خلال اجتماع ترامب مع شي جين بينغ في كوريا الجنوبية، ما قد يرفع الدولار الأمريكي. يلعب الدولار الأمريكي (USD) دورًا رئيسيًا على مستوى العالم، حيث يشكل أكثر من 88% من حجم التداول في سوق الصرف الأجنبي، مدفوعًا بسياسات الاحتياطي الفيدرالي النقدية بما في ذلك تعديلات الأسعار ووسائل مثل التيسير الكمي.
يعتبر التيسير الكمي، المستخدم خلال أزمة المالية في 2008، عادة ما يضعف الدولار، بينما يمكن للتشديد الكمي أن يقويه. تلعب هذه السياسات دورًا حاسمًا في قيمة الدولار العالمية.
تشعر السوق الحالية بأنها مختلفة تمامًا عن الوضع الذي رأيناه في الماضي عندما كان مؤشر الدولار الأمريكي أقل من 99. اعتبارًا من اليوم، 28 أكتوبر 2025، نرى مؤشر DXY ثابتاً حول 106.50، مما يعكس بيئة أسعار فائدة أعلى بكثير من التي تمت مناقشتها في ذلك التحليل التاريخي. يظهر هذا كيف انتقلت سياسة البنك المركزي بشكل كبير على مر السنين.
يواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن تحديًا مختلفًا، حيث يصل المعدل القياسي إلى 4.50-4.75% وقرار قادم الأسبوع المقبل. أظهرت البيانات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر سبتمبر 2025 لا يزال ثابتًا عند 3.1%، بينما ارتفعت أحدث أرقام البطالة إلى 4.2%. تجعل هذه البيانات المتضاربة خطوة الاحتياطي الفيدرالي التالية غير مؤكدة بشكل كبير، على عكس اليقين شبه المطلق للخفض الذي شوهد في بعض الاجتماعات السابقة.
نرى المتداولين يتوقعون تقلبًا كبيرًا حول إعلان الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، مع ارتفاع مؤشر تقلبات الأسواق المالية (VIX) فوق 18 هذا الشهر. بخلاف السيناريو الماضي حيث كانت الأسواق قد سعرت فرصة بنسبة 97% لحركة أسعار النهج الحالية لتسعير الخيارات تشير إلى احتمال حوالي 50/50 إما لتوقف أو زيادة نهائية بمقدار 25 نقطة أساس. هذا الانقسام يخلق فرصًا لأولئك الذين يراهنون على تقلبات الأسعار الحادة.
بالنسبة لأولئك الذين يشعرون بعدم اليقين تجاه اتجاه الاحتياطي الفيدرالي، قد تكون الاستراتيجيات المزدوجة على صناديق المؤشرات المتداولة للعملات مثل UUP خياراً منطقياً لالتقاط حركة كبيرة في أي اتجاه. إذا اعتقدنا أن الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى نهاية حاسمة لدورة زيادة الأسعار، فقد يكون شراء خيارات البيع على DXY وسيلة لتحقيق الربح من انخفاض الدولار المحتمل. وعلى العكس من ذلك، ستكون خيارات الشراء الأداة إذا أرعبت بيانات التضخم الاحتياطي الفيدرالي لدفعه إلى زيادة أخيرة.
بالإضافة إلى الاحتياطي الفيدرالي، نراقب أيضًا المفاوضات التجارية الجارية مع الاتحاد الأوروبي بشأن ضرائب الخدمات الرقمية، والتي قد تقدم تقلبات جديدة. يمكن أن يساعد الحل الإيجابي في تعزيز معنويات المخاطرة ويؤثر سلبًا على الدولار كأصل ملاذ آمن. ومع ذلك، فإن أي انهيار في المحادثات من المرجح أن يقوي الدولار، مما يضيف طبقة أخرى يجب أن يضعها المتداولون في الحسبان.
من خلال النظر في أحدث بيانات CFTC من الأسبوع الماضي، نرى كبار المتداولين قد قللوا قليلاً من مراكزهم الصافية الطويلة على الدولار الأمريكي. يوحي هذا بأنه على الرغم من أن العديد لا يزالون يفضلون الدولار، فإن القناعة تتراجع قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي الحاسم. يجب على المتداولين في المشتقات مراقبة هذا الوضع لمعرفة علامات على تحول أكبر في المعنويات خلال الأسابيع المقبلة.
