انخفضت أسعار الذهب إلى أقل من 4000 دولار لأول مرة منذ منتصف أكتوبر، لتصل إلى 3971 دولار بسبب تحسين العلاقات بين الولايات المتحدة والصين في مسائل التجارة. ورغم ذلك، هناك توقعات بأن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما قد يزيد من الطلب على الذهب.

انخفض الذهب بنسبة 2.80% ليصل إلى 3995 دولاراً خلال جلسة شهدت ضعفاً في الدولار الأمريكي وانخفاضاً في عوائد السندات الخزانة. خلال عطلة نهاية الأسبوع، توصل المسؤولون الأمريكيون والصينيون إلى إطار عمل لاتفاق تجاري، مما أوقف التعريفات الجمركية وناقش قضايا تجارية أخرى.

أوقف بنك الصين الشعبي شراء الذهب، حيث تراجعت الصادرات إلى الصين بنسبة 17.6% من شهر لآخر. وهناك احتمال بنسبة 96% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض معدلات الفائدة في اجتماعهم في أواخر أكتوبر، مما قد يدفع أسعار الذهب للارتفاع.

رغم تراجع أسعار الذهب، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.07% ليصل إلى 98.84، كما تراجعت عوائد السندات الخزانة. وبعد المباحثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، حدث ارتفاع في أسواق الأسهم العالمية.

تتوقع جي بي مورجان أن تصل أسعار الذهب في أواخر عام 2026 إلى متوسط 5055 دولاراً للأونصة. من المتوقع أن يؤدي استمرار الطلب من المستثمرين وعمليات الشراء القوية من قبل البنوك المركزية إلى دفع هذا الارتفاع.

نرى أن الذهب يتفاعل مع الجذب الكلاسيكي بين الجغرافيا السياسية والسياسة النقدية. ويعتبر الانخفاض في الأسعار دون مستوى 4000 دولار الرئيسي مدفوعًا بالأمل في اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين، مما يقلل من جاذبية المعدن كملاذ آمن. ومع ذلك، يحدث هذا في الوقت الذي يكاد يكون فيه الاحتياطي الفيدرالي متأكدًا من خفض سعر الفائدة هذا الأسبوع.

قرار الاحتياطي الفيدرالي في 29 أكتوبر سيكون العامل الأكثر تأثيرًا على أسعار الذهب في الوقت الحالي. مع احتمال بنسبة 96% لخفض سعر الفائدة الذي تم تسعيره بالفعل، سيكون تركيز السوق على التوجيهات المستقبلية للسياسة. نتذكر كيف بدأ الذهب ارتفاعه الكبير في عام 2024 بعد أن أشار الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى دورة تخفيف، لذا يمكن لنغمة مشابهة أن تعكس بسهولة الضغوط الحالية.

لقاء رؤساء الولايات المتحدة والصين هذا الأسبوع يمثل خطراً كبيرًا للسوق. يمكن لاتفاق تجاري حاسم أن يدفع بالذهب للانخفاض نحو المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا قرب 3767 دولارًا مع ارتفاع شهية المخاطرة. في المقابل، أي علامة على تعثر المفاوضات من المرجح أن تشعل عمليات شراء الملاذ الآمن وتدفع الأسعار إلى المرتفعات الأخيرة فوق 4100 دولار.

بالنسبة للمتداولين الذين يعتقدون أن تأثير الصفقة التجارية الإيجابية سيتغلب على خفض سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، يبدو شراء خيارات بيع بأسعار ضرب أقل من 3950 دولار فكرة حكيمة. هذه الاستراتيجية ستربح من تراجع مستمر نحو أدنى مستويات أكتوبر حول 3900 دولار. توقف شراء الذهب من قبل البنك المركزي الصيني يضيف وزناً لهذه النظرة السلبية قصيرة الأجل.

من ناحية أخرى، المتداولون الذين يتوقعون أن الصفقة التجارية ستخيب الآمال أو أن لهجة الاحتياطي الفيدرالي المريحة ستسيطر يجب أن يفكروا في خيارات شراء. شراء خيارات الشراء بأسعار إضراب 4050 دولار أو 4100 دولار يوفر طريقة للاستفادة من انتعاش. هذه الرؤية مدعومة بانخفاض عوائد السندات الأمريكية، والتي عادةً ما تدعم الأصول غير المحصلة مثل الذهب.

يبدو أن الاتجاه الأوسع لشراء البنك المركزي، الذي دفع الأسعار في السنوات السابقة، يتباطأ أيضًا. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 تباطؤ الطلب العالمي للبنوك المركزية إلى 220 طنًا، وهو انخفاض ملحوظ عن السرعة القياسية التي شهدناها في عام 2024. يشير هذا إلى أن عمود الدعم الرئيسي للذهب قد ضعف، مما قد يجعل أي ارتفاعات قصيرة الأجل.

نظراً لوجود إشارات متضاربة، قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلب فعالة في الأسابيع المقبلة. يمكن أن تحقق عملية “السترادل” الطويلة، التي تتضمن شراء كل من خيار الشراء وخيار البيع بنفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية، دفعاً في حالة حدوث حركة سعرية كبيرة للذهب في أي اتجاه بعد أخبار هذا الأسبوع. قد تكون بيع خيارات البيع المؤمنة نقدًا تحت مستويات الدعم الحرجة مثل 3900 دولار استراتيجية لأولئك المستعدين لشراء الذهب بسعر أقل إذا استمر البيع.