بدأ الدولار الأمريكي الأسبوع بتراجعات متواضعة، وسط توقعات بإحراز تقدم محتمل في التجارة بين الولايات المتحدة والصين. وقد ساد الحذر مع اقتراب قرارات أسعار الفائدة من العديد من البنوك المركزية الرئيسية.

تراجع مؤشر الدولار الأمريكي بعد يومين من المكاسب، متأثراً بعوائد متباينة من سندات الخزانة الأمريكية وتفاؤل تجاري. وقد حدد بعض البيانات المهمة، بما في ذلك مؤشر أسعار المنازل S&P/Case-Shiller وتقارير متنوعة عن الصناعة النفطية الأمريكية، موعداً للإصدار.

تحركات السوق المتوقعة

واجه ارتفاع اليورو/الدولار مقاومة بالقرب من 1.1650، مع توقع صدور مؤشر ثقة المستهلك GfK الألماني وتوقعات التضخم للمستهلكين من البنك المركزي الأوروبي. ارتد الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى مستويات 1.3300 المنخفضة، مع اقتراب بيانات الائتمان من بنك إنجلترا.

وصل الين الياباني/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته في أربعة أسابيع، مستمراً في سلسلة من الصعود امتدت لسبعة أيام، مع توقع صدور بيانات ثقة المستهلك في اليابان. ارتفع الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته في ثلاثة أسابيع حول 0.6560، مع توقع صدور بيانات التضخم الأسترالية.

شهد خام غرب تكساس الوسيط مكاسب متواضعة، متجاوزاً لفترة وجيزة 62.00 دولارًا للبرميل على أمل حدوث صفقة تجارية. وعلى النقيض من ذلك، انخفض الذهب إلى أدنى مستوياته في ثلاثة أسابيع عند حوالي 3970 دولارًا للأوقية وهبطت الفضة إلى 46.00 دولارًا، وهو الأدنى في أربعة أسابيع.

مع اقتراب اجتماعات البنوك المركزية، نرى أن الحذر هو السمة السائدة. يشير الهدوء النسبي للسوق في بداية الأسبوع إلى أن المتداولين مترددون في اتخاذ مواقف كبيرة قبل الحصول على مزيد من الوضوح من صانعي السياسة. هذه البيئة مثالية للاستراتيجيات التي تستفيد من زيادة محتملة في التقلبات، بدلاً من الرهانات المتجهة.

توقعات الدولار الأمريكي

بالنسبة للدولار الأمريكي، يبدو التراجع الطفيف وكأنه مجرد فترة توقف، وليس انعكاسًا للاتجاه. بالنظر إلى أن أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين الأمريكية لشهر سبتمبر 2025 سجل ارتفاعاً مستمراً نسبته 2.8%، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى سياسة “مرتفعة لفترة أطول” في اجتماع نوفمبر المقبل. ينبغي النظر في شراء خيارات اتصال قصيرة الأجل على مؤشر الدولار الأمريكي للتموضع ضد مفاجأة متوقعة قد تكسر التوطيد الأخير.

زوج اليورو/الدولار الأمريكي يكافح عند مستوى المقاومة 1.1650، وهو سقف صمد عدة مرات منذ الربع الثاني من عام 2025. مع إظهار أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات الصناعي الألماني انكماشاً عند 48.5، يظل التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو ضعيفة مقارنة بالولايات المتحدة. نرى فرصة في شراء خيارات بيع مع سعر إضراب أقل بقليل من 1.1600، متوقعين رفضًا من هذه المنطقة الفنية الرئيسية.

يرى الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ارتدادًا طفيفًا يبدو هشًا بعد تراجعه الطويل. يواجه بنك إنجلترا اختيارًا صعبًا، حيث ظلت التضخم في الربع الثالث من عام 2025 ثابتًا عند 3.5% رغم تباطؤ النمو الاقتصادي. هذا الغموض يجعل استراتيجية الخيار “خنق” جذابة لنا، حيث سنشتري كلاً من خيار اتصال خارج النقود وخيار بيع للاستفادة من التذبذب الكبير في الأسعار في أي اتجاه بعد الإعلان.

الاتجاه الصعودي في الدولار الأمريكي/الين الياباني فوق 153.00 يظل الاتجاه الأكثر وضوحاً بين العملات الرئيسية. يواصل الفرق في معدلات الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، وهو سمة سائدة منذ بدأت دورات رفع الفائدة في عام 2022، مصلحة الدولار. ينبغي لنا الاستمرار في استخدام العقود الآجلة للحفاظ على مركز شراء، باستخدام وقف متحرك لحماية الأرباح من أي تغيرات مفاجئة في المزاج العام.

في السلع، يبدو أن خام غرب تكساس الوسيط يثبت فوق 62 دولارًا للبرميل مدعومًا بعوامل أساسية تتجاوز الآمال في صفقة تجارية. أكدت أوبك+ فقط الأسبوع الماضي أن تخفيضات الإنتاج ستمتد حتى الربع الأول من عام 2026، مما يضع قاعدة صلبة تحت الأسعار. نعتبر هذا وقتاً جيداً لشراء خيارات الاتصال مع سعر إضراب يبلغ 65 دولارًا، مرهنين على عرض متضيق يتجه إلى أشهر الشتاء.

الانخفاض الحاد للذهب إلى ما يقارب 3970 دولاراً للأوقية يظهر مدى حساسيته تجاه مزاج المخاطرة بعد ارتفاعه التاريخي خلال تباطؤ الاقتصاد العالمي في 2023-2024. مع تحول رأس المال بعيداً عن الملاجئ الآمنة، قد يستمر هذا الاتجاه لجني الأرباح، لا سيما إذا تحقق اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين. نعتقد أن بيع العقود الآجلة للذهب أو شراء خيارات البيع على صناديق تداول الذهب هو وسيلة حكيمة للتحوط ضد استمرار المزاج السوقي “الذي يقبل المخاطر”.