يتداول زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) بالقرب من مستوى 153.00، مستمرًا في صعوده لليوم السابع على التوالي على الرغم من ضعف الدولار الأمريكي. يشعر الين، الذي يعد أسوأ العملات أداءً بين مجموعة العشر هذا الشهر، بضغط نتيجة للآفاق المالية والسياسية لليابان.
يركز المتداولون على قرارات بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. من المحتمل أن يحافظ بنك اليابان على معدل الفائدة عند 0.50%، في حين يُتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض آخر في الفائدة.
هناك احتمال بنسبة 11% تقريبًا لرفع معدل الفائدة من قبل بنك اليابان هذا الأسبوع، رغم أنه من المتوقع زيادة قدرها ربع نقطة بحلول أوائل عام 2026. تقوم البنك المركزي بتقييم الأوضاع الاقتصادية والتأثير المحتمل للتحفيز المالي المقترح من اليابان.
من المقرر أن يبدأ اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء، مع توقعات شبه مؤكدة بخفض الفائدة. هذا سيتبع خفضًا في سبتمبر، الأول منذ ديسمبر 2024، ويهدف إلى دعم الاقتصاد في ظل مخاطر سوق العمل.
تأخرت بيانات التوظيف الأساسية بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، مما أثر على رؤى سوق العمل. إلا أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأخيرة عززت التوقعات باستمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
قد يزيد التقلب في زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مع اجتماعات كلا البنكين المركزيين. من المرجح أن يظل الزوج في اتجاه صعودي متأثرًا بتخفيضات فائدة الاحتياطي الفيدرالي وتوجه بنك اليابان الحذر وسط النمو المالي.
تركيزنا ينصب على الانقسام الواضح في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان. مع توقع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع بينما يبقى بنك اليابان دون تغيير، يستمر فرق سعر الفائدة في تفضيل الدولار الأمريكي. يدعم هذا البيئة الاستراتيجيات التي تستفيد من ارتفاع USD/JPY، مثل شراء خيارات الشراء.
تبرر البيانات الاقتصادية الأمريكية مسار التخفيض الحذر للاحتياطي الفيدرالي، الذي بدأ مع الخفض في سبتمبر 2025. شهدنا تباطؤ في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.6% في القراءة الأخيرة، بانخفاض عن أكثر من 3% في بداية العام ولكنه لا يزال أعلى من الهدف. هذا الانخفاض البطيء يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لإجراء تخفيضات “إدارة المخاطر” دون الإشارة إلى ركود كامل، مما يحافظ على قوة الدولار نسبيًا.
على الجانب الآخر، يستند ضعف الين إلى المشاكل المحلية في اليابان. لقد رأينا الآن أكثر من عامين من انخفاض نمو الأجور الحقيقية، مع إظهار البيانات الأخيرة من وزارة العمل انخفاضًا بنسبة 1.2% على أساس سنوي بعد التعديل وفقًا للتضخم. هذا يمنع بنك اليابان من رفع الفائدة بقوة، حتى وهم يدرسون خطط التحفيز المالي لرئيس الوزراء تاكايتشي.
دفعت اجتماعات البنكين المركزيين المتوقع هذا الأسبوع إلى زيادة التقلب المتوقع، مما جعل الخيارات أكثر تكلفة. يشير هذا إلى أن المتداولين يمكنهم التفكير في بيع خيارات البيع على الين الياباني لجمع العلاوات، مراهنين على أن الزوج لن ينخفض بشكل كبير. بدلاً من ذلك، يتيح شراء خيارات الشراء الطويلة المشاركة في الاتجاه الصعودي بينما يحد من الخسائر المحتملة.
ومع ذلك، يجب أن نبقى يقظين لمخاطر التدخل من السلطات اليابانية مع اقتراب USD/JPY من مستوى 153.00. لقد شهدنا تدخلًا كبيرًا لدعم الين في خريف 2022 ومرة أخرى في ربيع 2024 عندما ضعفت العملة بعد تجاوز عتبات مماثلة. هذا يجعل المراكز الطويلة الصريحة محفوفة بالمخاطر، ويفضل استراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة مثل فروق أسعار الشراء للحماية من انعكاس حاد ومفاجئ.
