الجنيه الإسترليني (GBP) يعزز موقفه مقابل الين الياباني (JPY)، حيث يبلغ سعر الصرف الحالي لزوج GBP/JPY حوالي 203.85 بسبب تراجع الين أمام العملات الرئيسية. يستعد رئيس وزراء اليابان الجديد لحزمة تحفيز مالي، والتي يتم تفسيرها في الأسواق على أنها غير مشجعة للين، حيث قد تؤخر تضييق السياسات من قبل بنك اليابان (BoJ) في الأجل القريب.
يساهم الشعور الإيجابي تجاه المخاطر في ضعف الين، نظراً للآمال في اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين، مما يعزز الطلب على الأصول ذات المخاطر العالية. إعلان سياسة بنك اليابان النقدية متوقع، حيث من المرجح أن يحافظ البنك المركزي على معدل الفائدة البالغ 0.50%.
التكهنات السوقية بشأن رفع الفائدة
في أسواق المشتقات، هناك احتمالية بنسبة 11% لرفع الفائدة هذا الأسبوع، لكنها تقترب من 50% بحلول ديسمبر، مع توقع زيادة بمقدار ربع نقطة كاملة بحلول الربع الأول من عام 2026. سيتم مراقبة توجيهات المحافظ كازو أويدا بشأن احتمالية رفع الفائدة وسط نمو ضعيف للأجور والدعم المالي.
مع عدم وجود بيانات اقتصادية رئيسية من المملكة المتحدة هذا الأسبوع، يتوقف اتجاه الجنيه الإسترليني على المزاج العام تجاه المخاطر والتطورات المالية القادمة. قبل ميزانية 26 نوفمبر، تواجه المستشارة راتشيل ريفز ضغوطاً للتعامل مع فجوة مالية تبلغ 22 مليار جنيه إسترليني. ربما تحد الضغوط المالية على الأجل القصير من زخم الجنيه، على الرغم من أن اختلاف السياسات النقدية مع اليابان يواصل دعم GBP/JPY.
نرى الين يضعف بسبب خطة حزمة تحفيز مالي تقارب 20 تريليون ين. هذا الإنفاق هو استجابة للأرقام الاقتصادية الضعيفة الأخيرة في اليابان، بما في ذلك قراءة أولية للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة -0.2%، مما يجعل رفع سعر الفائدة لبنك اليابان يوم الخميس غير مرجح. وبناءً على ذلك، تبدو المنتجات المشتقة التي تحقق ربحاً من استقرار أو انخفاض الين جذابة قبل الإعلان في 30 أكتوبر.
ميزانية المملكة المتحدة وردود الفعل في السوق
لا نتوقع أي مفاجآت من المحافظ أويدا هذا الأسبوع، خاصة مع أرقام نمو الأجور الأخيرة التي أظهرت زيادة ضئيلة بنسبة 1.1% على مدى عام، والتي تعتبر أقل من الأهداف التضخمية. بالنظر إلى الوراء، الخطوة التاريخية لبنك اليابان بالابتعاد عن أسعار الفائدة السلبية في 2024 أظهرت أن لديهم القدرة على التحرك، لكن حذرهم العميق يعني أنهم سينتظرون بيانات أقوى قبل الزيادات مرة أخرى. يُقترح أن الخيارات الطويلة المدى التي تراهن على ضعف مستمر للين الياباني حتى أوائل 2026 قد تكون استراتيجية جيدة، حيث تسعّر الأسواق في رفع كامل لأسعار الفائدة بحلول ذلك الوقت.
في الجانب الآخر من التجارة، يجب أن نراقب ضعف الجنيه الإسترليني المحتمل الناجم عن الميزانية البريطانية القادمة في 26 نوفمبر. الحاجة إلى سد فجوة مالية تبلغ 22 مليار جنيه إسترليني، التي تم تسليط الضوء عليها مؤخراً من قبل مكتب مسؤولية الميزانية، دفعت عوائد السندات الحكومية البريطانية لمدة 10 سنوات إلى 4.3% وسط عدم اليقين من المستثمرين. قد يحد هذا الضغط المالي من مكاسب الجنيه، مما يجعل من الحكمة اعتبار استراتيجيات مثل فروقات المكالمات على GBP/JPY، التي تحقق الربح من تزايد بطيء بدلاً من ارتفاع انفجاري.
ورغم المخاوف المتعلقة بميزانية المملكة المتحدة، يظل العامل الأساسي لزوج الجنيه الاسترليني/الين الياباني هو الفارق الواسع في أسعار الفائدة. مع سعر الفائدة لدى بنك إنجلترا عند 4.75% مقابل 0.50% لبنك اليابان، يجعل العائد الإيجابي الاحتفاظ بمراكز طويلة في زوج GBP/JPY جذاباً. يوحي هذا بأن أي انخفاضات ناجمة عن الأخبار المالية البريطانية في الأسابيع القادمة قد تُعتبر كفرص شراء للمتداولين الذين يركزون على التباين الأساسي في السياسات النقدية.
