تراجع الدولار الأمريكي من 153.30 ويقترب من 152.50. هذا التغيير يأتي بعد تصريحات وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما بعد اجتماعه مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، حيث لم تُناقش خلاله القضايا النقدية.
تراجع بنسبة 2% في الين حدث منذ تقديم السياسات المالية لرئيس الوزراء ساناي تاكايشي. يركز السوق الآن على القرارات المقبلة للاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان التي يمكن أن تؤثر على حركة USD/JPY.
قرارات الفائدة
من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يعدل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 3.75% و4%. في الوقت نفسه، قد يحتفظ بنك اليابان بأسعار الفائدة عند 0.5% ولكنه قد يلمح إلى زيادة قدرها 25 نقطة أساس في ديسمبر.
تسعى البنوك المركزية لتحقيق استقرار الأسعار وسط تقلبات التضخم والانكماش. يقومون بتعديل أسعار الفائدة لإدارة هذه الظروف الاقتصادية. تؤثر مجالس البنوك المركزية، المكونة من أعضاء ذوي رؤى متنوعة حول السياسة النقدية، بشكل كبير على قرارات الفائدة.
عادة ما يقود كل بنك مركزي رئيس أو رئيس مجلس إدارة، الذي يوجه قرارات السياسة ويقوم بالتواصل معها. يتبع الأعضاء فترة حظر قبل الإعلانات الرسمية لتجنب الاضطرابات في السوق.
نشهد الآن تراجع زوج USD/JPY من مستوى 153.30، وهو سقف يجب أن نكون حذرين منه. بالنظر إلى الوراء، نعلم أن المسؤولين اليابانيين أصبحوا نشطين للغاية مع تدخلاتهم في عامي 2022 و2024 بمجرد أن تجاوز الزوج عتبة 152. كلمات وزير المالية كاتاياما المهدئة توفر قوة مؤقتة للين، لكن تاريخ هذه المنطقة يشير إلى أن المقاومة الرسمية تمثل تهديدًا حقيقيًا لأي مكاسب إضافية للدولار.
التباين في السياسة
التركيز الآن يتحول إلى الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي، حيث من المتوقع على نطاق واسع خفض سعر الفائدة. أظهر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي من سبتمبر تباطؤ التضخم الأساسي إلى 2.6% سنويًا، مما يتيح للاحتياطي الفيدرالي مجالًا لتحفيز سوق العمل الذي يشهد زيادات بطيئة في طلبات إعانات البطالة على مدار الأشهر القليلة الماضية. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يدعم هذا القضية لشراء خيارات البيع لزوج USD/JPY، حيث أن تأكيد خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي سيضغط على الدولار.
على الجانب الآخر، لدينا بنك اليابان، الذي يسير في طريق مختلف تمامًا. بعد إنهاء سياسته لسعر الفائدة السلبي في مارس 2024، كان بنك اليابان يسير في مسار تطبيع بطيء ولكنه ثابت، مما أدى إلى وصول معدلات الفائدة إلى 0.5% حاليًا. يقوم السوق حاليًا بتسعير إشارة قوية لرفع معدل الفائدة في ديسمبر، مما يخلق تباينًا واضحًا في السياسات مع الاحتياطي الفيدرالي.
هذا التباين بين البنكين المركزيين يعني أنه ينبغي علينا الاستعداد لزيادة كبيرة في التقلبات هذا الأسبوع. ارتفاع تقلبات الخيارات الأسبوعية يشير إلى أنه من المتوقع حدوث حركة حادة بعد الإعلانات. يمكن أن تكون استراتيجية جيدة هي شراء “سترادل”، وشراء خيار شراء وخيار بيع خارج نطاق المال، للاستفادة من تقلبات كبيرة في الأسعار في أي اتجاه.
الخطر الأساسي هنا هو عدم تمكن بنك اليابان من تلبية التوقعات بالتوجه المتشدد. إذا أشار بنك اليابان إلى أي تردد بشأن رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، فإن الدعم الأساسي للين سيتلاشى فورًا. مثل هذا السيناريو من المرجح أن يدفع USD/JPY لتعبر حاجز المقاومة 153.30 وقد يؤدي إلى ارتفاع حاد في إيقاف الخسائر، مما يجعل المراكز القصيرة على الين محفوفة بالمخاطر بشكل كبير.
