ارتفع مؤشر أسعار الخدمات للشركات في اليابان (على أساس سنوي) من 2.7% إلى 3% في سبتمبر. يشير هذا التغيير إلى ارتفاع في تكاليف الخدمات على مدار العام.
يشير ارتفاع مؤشر أسعار الخدمات للشركات إلى 3% إلى ضغوط تضخمية مستمرة داخل الاقتصاد الياباني. هذه ليست قيمة فردية بل تؤكد الاتجاه الذي شهدناه يتكون على مدى عدة أشهر، حيث تم الإبلاغ مؤخرًا عن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على مستوى البلاد بنسبة 3.1% في سبتمبر 2025. نعتقد أن هذه البيانات تزيد بشكل كبير من احتمالية التصرف من قبل بنك اليابان لتشديد السياسة قبل نهاية العام.
نرى أن هذا إشارة واضحة لزيادة المراكز الطويلة على الين، لا سيما مقابل الدولار. بالنظر إلى الوراء، فإن الزيادة التاريخية الأولى في معدلات الفائدة من بنك اليابان في مارس 2024 دعمت الين لفترة قصيرة فقط، ولكن قراءات التضخم الحالية أقوى بكثير الآن. مع تداول الدولار/الين بالقرب من مستوى 161، تبدو الخيارات التي تراهن على تحرك نحو 155 في الأسابيع المقبلة جذابة.
بالنسبة للأسهم اليابانية، نحن الآن أكثر حذرًا بشأن مؤشر نيكاي 225. أداء المؤشر كان جيدًا هذا العام، حيث لمس مؤخرًا مستوى 41,500، لكن احتمال ارتفاع تكاليف الاقتراض يجعل هذه التقييمات تبدو متضخمة. نعتبر شراء خيارات البيع على مؤشر نيكاي 225 كوسيلة للتحوط ضد احتمال انخفاض قيمة المؤشر مع بدء تأثير ارتفاع الفوائد على أرباح الشركات.
تؤكد بيانات التضخم هذه أيضًا وجهة نظرنا بأن عوائد السندات الحكومية اليابانية ما زالت لديها مجال للارتفاع. تجاوز العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات مؤخرًا حاجز 1.20%، وهو مستوى لم يُشهد منذ أكثر من عقد، ويدعم هذا التقرير الاتجاه الصعودي المستمر. يجب على المتداولين النظر في مراكز الشراء المستقبلية في السندات اليابانية، حيث قد يُجبر بنك اليابان على السماح بارتفاع العوائد أكثر لمكافحة التضخم.
