شهدت المعادن اتجاهًا إيجابيًا، حيث تم تداول النحاس بالقرب من مستويات قياسية مع ارتفاع الدولار الأمريكي، تخفيضات في معدلات الفائدة، وانخفاض المخزونات. ارتفعت أسعار النحاس بأكثر من 20% هذا العام، رغم المخاوف المرتبطة بالتوترات التجارية، متأثرة بدورة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي واضطرابات العرض.
اضطراب رئيسي مؤخرًا هو إعلان القوة القاهرة من قبل شركة فريبورت في منجم جراسبرج في إندونيسيا، مما يؤثر على 4% من الإنتاج العالمي. رغم إشارات الطلب القصير المدى المختلطة بسبب مفاوضات التجارة الأمريكية-الصينية، يظل المنظور طويل المدى للنحاس على مسار إيجابي، مدفوعًا بالطلب الهيكلي من الكهربة والاستثمارات في الطاقة المتجددة.
استجابة الصين للأسعار المرتفعة تشمل زيادة الشحنات إلى الخارج، كما أشارت بلومبرج. بينما تتقلب مؤشرات الطلب القصير المدى، من المتوقع أن تستمر الاضطرابات الحالية في العرض في الحفاظ على مستوى دعم حول 10,000 دولار للطن. لتحقيق نمو مستمر، يحتاج النحاس إلى طلب قوي، خاصة من الصين، أكبر مستهلك، رغم توقع بقاء الأسعار ضمن نطاق معين في المدى القصير.
نشهد بقاء أسعار النحاس قوية فوق مستوى 10,000 دولار للطن، بشكل كبير بسبب مشكلات العرض المستمرة مثل القوة القاهرة غير المحلولة في منجم جراسبرج. مخزونات مستودعات بورصة المعادن في لندن منخفضة بشكل حرج، تحوم حاليًا حول 55,000 طن، مما يحافظ على ضيق السوق. هذا الضغط في العرض يوفر أساسًا قويًا للأسعار على المدى القريب.
التحدي الرئيسي يظل الطلب غير المؤكد، خصوصًا من الصين، التي تبدو حساسة لهذه الأسعار المرتفعة. البيانات الحديثة تدعم ذلك، مع ظهور واردات النحاس في شهر سبتمبر 2025 منخفضة بنسبة 3% عن الشهر السابق. هذا التردد من المشترين من المرجح أن يحد من أي زخم صعودي كبير في الوقت الحالي.
نظرًا لهذا السلوك المتوقع ضمن النطاق، قد يفكر المتداولون في استراتيجيات تحقق ربحًا من انخفاض التقلبات في الأسابيع القادمة. يمكن أن يكون بيع خياري السترانجل أو تحديدية الحديد على عقود شهر ديسمبر 2025 فعالًا إذا توقعنا بقاء الأسعار بين 9,800 و11,000 دولار. هذه المواقف تستفيد من انهيار قيمة الوقت طالما لم تتحرك الأسعار بشكل كبير.
بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون في القصة الصعودية الطويلة الأجل المدفوعة بالكهرباء والذكاء الاصطناعي، يوصى بنهج أكثر حذرًا. استخدام فرق سعر الشراء الصاعد على عقود أوائل 2026 يسمح بالمشاركة في احتمال صعود مع تحديد أقصى حد للخطر. تتماشى هذه الاستراتيجية مع الرؤية التي تفيد بأن المستقبل القريب غائم، لكن الطلب الهيكلي الأساسي قوي.
يضيف البيئة الاقتصادية عاملاً آخر، حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي بالفعل معدلات الفائدة مرتين هذا العام، مما ساعد في إضعاف الدولار الأمريكي. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي الضبابية حول وتيرة التخفيضات المستقبلية إلى تقلبات قصيرة الأجل. يقترح ذلك أن أي مواقف مشتقة يجب أن تكون مهيكلة لتحمل تقلبات الأسعار المحتملة.
