ارتفع الذهب (XAU/USD) بنسبة تقارب 0.40% ليتداول حول 4,115 دولار، مدفوعًا بالطلب على الأصول الملاذ الآمن وسط جمود في الميزانية الأمريكية وعدم اليقين الجيوسياسي. كما يدعم الذهب احتمال المزيد من التخفيف النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع تسعير احتمال بنسبة 97% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
يتركز الانتباه حاليًا على إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المرتقب، وسط نقص في البيانات الرسمية نتيجة إغلاق الحكومة. قراءة أعلى من المتوقع قد تعزز الدولار الأمريكي، في حين أن تضخم أقل يعزز احتمالية المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة.
التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين
تستمر التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مع إمكانية فرض قيود أمريكية على صادرات البرمجيات إلى الصين مما يثير المخاوف. ومع ذلك، فإن الاجتماع المخطط بين الرئيس ترامب والرئيس شي جين بينغ يوفر الأمل في تخفيف التوترات.
يظل الذهب مدعومًا بالعوامل الجيوسياسية والمالية والنقدية. كأصل ملاذ آمن، يكون الذهب شائعًا أثناء فترات الاضطراب الاقتصادي ومخاوف التضخم. البنوك المركزية عالميًا، لا سيما في الاقتصادات الناشئة، هم من المشترين الرئيسيين، حيث تم استشراء 1,136 طنًا في عام 2022. سعر الذهب يرتبط عكسيًا بالدولار الأمريكي والأصول الخطرة، وغالبًا ما يرتفع عندما يضعف الدولار أو تكون أسعار الفائدة منخفضة. سعر المعدن الأصفر حساس أيضًا لعدم الاستقرار الجيوسياسي ومخاوف الركود.
مع تداول الذهب قرب 4,115 دولار، نشهد طلبًا قويًا على الأصول الملاذ الآمن بسبب الجدال المالي المتوتر في واشنطن واحتكاك تجاري متجدد مع الصين. يتفاقم هذا الوضع بتوقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه المقبل، مع تسعير احتمال بنسبة 45% لخفض سعر الفائدة في الربع الأول من 2026، بحسب أداة CME FedWatch. بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا الوضع من عدم اليقين المرتفع واحتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى أن استراتيجيات التقلبات الطويلة يمكن أن تكون مربحة.
عوامل تأثير سعر الذهب
كان تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر 2025 حدثًا رئيسيًا، حيث أظهر تضخمًا أساسيًا بنسبة 3.1%، وهو ما يقل قليلًا عن التوقعات. هذه البيانات التضخمية الضعيفة قد وضعت ضغطًا على الدولار الأمريكي، مما يعزز الرأي بأن دورة التشديد الشديدة للاحتياطي الفيدرالي والتي شهدناها في 2022 و2023 أصبحت جزءًا من الماضي. هذا يشير إلى أن استراتيجيات الخيارات التي تراهن على قوة الذهب المستقبلية، مثل شراء امتداد الشراء بهدف تحقيق مستويات قياسية جديدة، يمكن أن تكون مفيدة مع الحد من التكلفة الأولية.
ينبغي على التجار أيضًا متابعة العلاقات الأمريكية الصينية، حيث أن المناقشات حول القيود على صادرات أشباه الموصلات المتقدمة تخلق قلقًا في السوق. وهذا يذكرنا بتقلبات حرب التجارة من أواخر العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، والتي دفعت دائمًا رأس المال إلى الذهب كتحوط ضد المخاطر الجيوسياسية. أي تصاعد في هذه الخطابات في الأسابيع المقبلة من المحتمل أن يعمل كمحفز آخر لاختبار الذهب لأعلى مستوياته، مما يجعل الخيارات القريبة المدى جذابة.
يبقى الخلفية الداعمة للذهب قوية بشكل هيكلي، مدعومة بمشتريات البنوك المركزية المستمرة التي تخلق قاعدة سعرية قوية. بعد الشراء القياسي في 2022 و2023، تؤكد بيانات مجلس الذهب العالمي للنصف الأول من 2025 أن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة أضافت 610 أطنان أخرى إلى احتياطياتها. هذا الطلب المستمر يحد من الهبوط المحتمل للمواقف الطويلة ويجب أن يعطي التجار الثقة في الاحتفاظ بالمواقف الصاعدة خلال التراجعات الطفيفة.
يجب أن نتذكر العلاقة العكسية للذهب مع الدولار الأمريكي، الذي كان عاملاً مهيمناً هذا العام. مع تراجع مؤشر الدولار من ذروته في 2024 إلى حوالي 103.50، وجد الذهب مساحة كبيرة للارتفاع. لذلك، ينبغي اعتبار أي علامات على ضعف الدولار الإضافي، ربما مدفوعة ببيانات اقتصادية أمريكية ضعيفة، بمثابة إشارة صاعدة واضحة لمشتقات الذهب.
