تأثير السياسات الاقتصادية الأمريكية
في الولايات المتحدة، يستمر إغلاق الحكومة للأسبوع الرابع، حيث فشل مجلس الشيوخ في التقدم بتمويل للمرة الحادية عشرة. موقف الرئيس ترامب من الرسوم الجمركية قد أصبح أقل تشددًا، ومع ذلك توقع نتيجة إيجابية من اجتماع محتمل مع رئيس الصين شي جين بينغ.
من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، مع وجود احتمال بنسبة 99% لخفض آخر في ديسمبر، كما أشار أداة CME FedWatch. يتم تسليط الضوء على دور الذهب كأصل ملاذ آمن، بسبب علاقته العكسية مع الدولار الأمريكي ومخاطر السوق.
نظرًا للبيئة السوقية الحالية في 22 أكتوبر 2025، نرى نمطًا مألوفًا من زيادة الشكوك التي تفضل الأصول الآمنة. التوترات الجيوسياسية تتصاعد، والمخاوف من تباطؤ النمو العالمي تخلق رياحًا معاكسة للأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم. هذه البيئة تعزز الدور التقليدي للذهب كمخزن للقيمة خلال الأوقات المضطربة.
موقف الاحتياطي الفيدرالي الأخير هو عامل أساسي يجب علينا النظر إليه. بعد صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأخير لشهر سبتمبر 2025 الذي أظهر بقاء التضخم الأساسي عند 3.1%، تشير أداة CME FedWatch إلى أن الأسواق تسعر في 90% من الاحتمالات بأن يحافظ الفيدرالي على الأسعار ثابتة في نوفمبر. ومع ذلك، تشير أسواق العقود الآجلة الآن إلى زيادة احتمالية خفض سعر الفائدة في الربع الأول من 2026، مما سيقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب غير المنتج للعوائد.
علينا فقط أن ننظر إلى الوراء للعدم الاستقرار السياسي في أواخر العقد الثاني من الألفية لرؤية كيف يمكن أن تتغير الأمور بسرعة. نتذكر الإغلاق الحكومي المطول في أواخر 2018 وأوائل 2019، والتوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين، والتي أحدثت تقلبات كبيرة في السوق. الجمود السياسي المماثل اليوم يمكن أن يحفز بسهولة الهروب إلى الأمان، مما يعود بالفائدة على أسعار الذهب كما فعل خلال تلك الفترات.
استراتيجيات للتجار المشتقَّة
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا إلى استراتيجية تتمثل في وضع استراتيجية للاستفادة المحتملة في الأسابيع المقبلة. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على الذهب قد يكون وسيلة فعالة لالتقاط حركة تصاعدية حادة مدفوعة بأي حدث جيوسياسي غير متوقع أو إشارة من الفيدرالي تدعو للتخفيف. زيادة عدم اليقين في السوق قد دفع أيضًا بالتقلبات الضمنية، مما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر ديناميكية.
أداء الدولار الأمريكي يوفر دفعًا آخر للمعادن الثمينة. مؤشر الدولار (DXY) قد تراجع، حيث انخفض من مستوياته العليا في وقت سابق من هذا العام ليتداول حول مستوى 103. الدولار الأضعف عمومًا له علاقة عكسية مع الذهب، مما يجعل المعدن أرخص لحاملي العملات الأخرى ويزيد من جاذبيته.
علاوة على ذلك، يستمر اتجاه شراء البنوك المركزية في تقديم دعم قوي لسعر الذهب. بعد المشتريات القياسية التي رأيناها في 2022، ظلَّت البنوك المركزية، لا سيما في الأسواق الناشئة، مشترية صافية خلال 2024 و2025 لتنويع احتياطياتها. هذا الطلب المستمر وعلى نطاق واسع هو إشارة صعودية قوية طويلة الأجل تدعم الأسعار ضد الانخفاضات الكبيرة.
