الفرنك السويسري يضعف مقابل الدولار الأمريكي، حيث يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري حول 0.7960، بزيادة تقارب 0.43% مع تعافي الدولار الأمريكي من أدنى مستوى له في شهر بالقرب من 0.7873. يقوى الدولار وسط تخفيف التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، حيث يحوم مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 98.90، مسجلاً اليوم الثالث من المكاسب.

كان الرئيس الأمريكي ترامب متفائلاً بشأن صفقة تجارية في قمة APEC القادمة في كوريا الجنوبية ولكن اقترح لاحقًا أن الاجتماع قد لا يحدث. تظل الأسواق مركزة على المحادثات التجارية رفيعة المستوى في ماليزيا، مع مناقشات حاسمة بين وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت ونائب رئيس الوزراء الصيني هو ليفينغ.

القوة المؤقتة للدولار الأمريكي

قد تكون قوة الدولار الأمريكي مؤقتة مع استمرار الشكوك الاقتصادية، متأثرة بخطاب ترامب التجاري وإغلاق الحكومة الأمريكية المستمر. من المتوقع خفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم، بينما تظل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ليوم الجمعة تأثيرًا محتملاً.

في سويسرا، ضاق الفائض التجاري إلى 10.2 مليار فرنك سويسري في الربع الثالث من 12.6 مليار فرنك سويسري في الربع السابق. الدولار الأمريكي يُستخدم على نطاق واسع عالميًا، حيث يُتداول بأكثر من 6.6 تريليون دولار يوميًا. أصبح عملة الاحتياط العالمية بعد الحرب العالمية الثانية، مستلمًا الدور من الجنيه البريطاني.

تؤثر السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، التي تتضمن تعديل أسعار الفائدة، في الدولار الأمريكي. يؤثر التيسير الكمي والتشديد على قوة الدولار الأمريكي، حيث يضعف التيسير الكمي الدولار، بينما عادةً ما يقوي التشديد الكمي الدولار.

اعتبارًا من اليوم، 21 أكتوبر 2025، أظهر الدولار الأمريكي قوة متجددة مقابل الفرنك السويسري، حيث يتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري حول 0.9150. كان هذا تناقضًا صارخًا مع الوضع الذي شاهدناه في أواخر 2019 عندما كان الزوج يعاني دون مستوى 0.8000 وسط ضغوط عالمية مختلفة. تغيرت الديناميكيات التي تقود السوق، لكن الشكوك الأساسية تبدو مألوفة.

سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك الوطني السويسري

يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي حاليًا أسعار الفائدة ثابتة بعد دورة رفع قوية في 2022-2023 التي خفضت التضخم من ذروته فوق 9%. استقرت بيانات التضخم الأمريكية من أواخر 2024 حول مستوى أكثر إدارة بلغ 3.1%، لكن التركيز الآن في السوق على موعد بدء الاحتياطي بالتيسير. نعتقد أن المتداولين يجب أن يكونوا حذرين من أن يكونوا متفائلين بشكل مفرط بالنسبة للدولار، حيث تقوم أسواق العقود الآجلة بتسعير إمكانية خفض معدلات الفائدة في النصف الأول من 2026.

من جهة أخرى، فإن البنك الوطني السويسري أيضًا في نمط الانتظار، لكنه يواجه ضغوطًا مختلفة تتعلق بقوة الفرنك وتأثيره على الصادرات. نظرًا لأن التضخم السويسري تباطأ أكثر من نظيره الأمريكي، فإن للبنك الوطني السويسري مساحة أكبر لخفض معدلات الفائدة بشكل أسرع. أي إشارة إلى موقف أكثر تيسيرًا من البنك الوطني السويسري يمكن أن تضعف الفرنك وتدفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري للارتفاع.

بالنظر إلى العام 2019، خلقت الخطابات التجارية الكثير من تقلبات السوق، وبينما تطورت تلك التوترات الخاصة، نواجه اليوم عدم اليقين الجديد. ألا يصبح من الممكن لأي سبب طارئ أو خطر جيوسياسي أن يخلق ضغطًا على الفرنك السويسري ويعيد إحياء جاذبيته كملاذ آمن. حركة مفاجئة نحو الأمان ستتقوى بسرعة الفرنك وتضغط على زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري للانخفاض.

بالنسبة لتجار المشتقات، يقترح هذا الوضع أن المسار الأطول أجلاً لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري قد يكون صاعدًا، مدفوعًا بإمكانية خفض البنك الوطني السويسري لمعدلات الفائدة قبل الاحتياطي. نرى قيمة في شراء خيارات شراء متوسطة الأجل والتي ستستفيد من ارتفاع الزوج، مستهدفين حركة نحو 0.9400 بحلول منتصف 2026. هذه الاستراتيجية تسمح بالمشاركة في الجانب الصاعد بينما تحد من رأس المال الأولي المحفوظ.

على المدى القريب، مع ذلك، يظل خطر صدمة السوق المفاجئة مرتفعًا، مما قد يؤدي إلى انخفاض حاد في زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري. لإدارة هذا الخطر، نفكر في شراء خيارات بيع قصيرة الأجل بسعر تنفيذ حول 0.9000 كتحوط ضد أي شعور بالمخاطر المفاجئة. هذا يخلق وضعًا متوازناً يأخذ في الاعتبار كل من التقلبات قصيرة الأجل وتباين السياسة الأطول أجلاً المتوقع.