كندا تستعد للإفراج عن أرقام التضخم لشهر سبتمبر، مع توقعات بأن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي سيرتفع فوق 2.0%. ومع ذلك، فإن بنك كندا (BoC) يركز أكثر على القياسات الأساسية، التي يُتوقع أن تبقى حول 3.0%. يركز بنك كندا حالياً أكثر على النمو ومخاطر الوظائف بسبب التعريفات بدلاً من التضخم.
من المتوقع أن ينخفض سعر الصرف USD/CAD إلى ما دون 1.40، ليعود إلى مستويات سبتمبر بنهاية العام. على الرغم من البيانات القوية الأخيرة المتعلقة بالوظائف، فقد قامت الأسواق بتسعير تخفيض 19 نقطة أساس قبل اجتماع بنك كندا في الأسبوع المقبل. يشير استطلاع آفاق الأعمال للربع الثالث لبنك كندا إلى استمرار تأثير التعريفات الأمريكية، مما يؤدي إلى عدم يقين في الاستثمار وتوظيف ضعيف.
مخاوف بنك كندا بشأن تخفيض الفائدة
يعكس تخفيض سعر الفائدة الأخير لبنك كندا في سبتمبر مخاوفه بشأن هذه العوامل الاقتصادية. لا يزال هناك نقاش حول ما إذا كانت مخاطر التضخم قوية بما يكفي للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في 29 أكتوبر. يُعتبر الدولار الكندي غير مفضل بين عملات مجموعة العشرة نظرًا لاحتمالية كبيرة لتخفيض الفائدة في أكتوبر والشكوك الاقتصادية المستمرة، مما يحد من إمكاناته لتحقيق مكاسب أمام العملات الأخرى. على الرغم من هذه العوامل، يمكن أن يؤدي ضعف الدولار الأمريكي إلى دفع USD/CAD إلى مستويات أقل بحلول نهاية العام.
من غير المتوقع أن يغير تقرير التضخم لشهر سبتمبر اتجاه البنك المركزي. حتى إذا ارتفع التضخم الرئيسي فوق 2%، فإننا نرى بنك كندا يركز على المقاييس الأساسية التي تبقى ثابتة عند حوالي 3%. القلق الحقيقي للبنك هو خطر النمو الاقتصادي والوظائف بسبب التعريفات التجارية المستمرة.
أكد استطلاع آفاق الأعمال الأخير هذه المخاوف، موضحاً أن الشركات تؤجل الاستثمارات والتوظيف بسبب عدم اليقين المطول. هذه مخاوف مشابهة لما أشار إليه بنك كندا عندما خفض الأسعار في سبتمبر. يُشير البنك بشكل واضح إلى أن دعم الاقتصاد هو أولويته القصوى في الوقت الحالي.
استراتيجيات تداول العملات
بالنسبة للمتداولين، يشير هذا إلى التحوط نحو ضعف الدولار الكندي في الأسابيع القادمة. إحدى الاستراتيجيات المباشرة هي شراء خيارات البيع على الدولار الكندي، أو خيارات الشراء على USD/CAD، مع تواريخ انتهاء الصلاحية المحددة بعد اجتماع البنك المركزي. يتيح هذا الاستفادة من تخفيض السعرة مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر إلى القسط المدفوع.
لقد رأينا هذا النمط من قبل، خصوصاً عند النظر إلى الفترة من 2023-2024. خلال تلك الفترة، غالباً ما بقي التضخم الأساسي غير مرتبط بالإجراءات الفورية للبنك المركزي، كما ظهر عندما ظلت أرقام CPI-trim من هيئة الإحصاءات الكندية قريبة من 3% لأشهر في بداية 2024. يظهر هذا أن بنك كندا مستعد للعبور فوق الأرقام الأساسية الثابتة عندما تكون مخاطر النمو عالية.
بينما من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي أيضًا، يُنظر إلى الدولار الكندي على أنه الأضعف بين الاثنين. هذا يعني أن الصفقات الأكثر واعدة قد تكون في العبور بين العملات، مثل الذهاب طويلًا على EUR/CAD أو GBP/CAD. من غير المحتمل أن يجد الدولار الكندي الكثير من القوة أمام العملات الرئيسية الأخرى حتى يشير بنك كندا إلى انتهاء دورة التسهيلات.
