نما الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 4.8% على أساس سنوي، متماشياً مع توقعات السوق. ومع ذلك، أثارت الفجوات في النمو مخاوف بشأن تباطؤ محتمل حيث بدأت الإنتاج الصناعي والصادرات في الانخفاض.
حافظ الاستهلاك النهائي وصافي الصادرات من السلع والخدمات على مساهماتهما عند 2.7 نقطة و1.2 نقطة على التوالي. وانخفض تكوين رأس المال الإجمالي إلى 0.9 نقطة من 1.3 نقطة في الربع السابق، مما يشير إلى بيئة استثمارية حذرة.
النمو المتوقع للناتج المحلي الإجمالي للصين
من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 5.0% في عام 2025، مع معدل نمو مطلوب يبلغ 4.5% في الربع الرابع. من المتوقع أن تؤثر التعريفات الأمريكية على النمو في عام 2026، مع توقعات بنسبة 4.2%.
ظل سعرا الفائدة الأساسية للقروض لمدة سنة وخمس سنوات دون تغيير في أكتوبر. تخطط بنك الشعب الصيني للحفاظ على السياسة النقدية متكيفة، مع الحفاظ على السيولة لدعم السندات الحكومية والأسواق. ومع وجود تخفيضات في أسعار الفائدة الأمريكية في الأفق وضغوط الانكماش المحلي، قد يقوم بنك الشعب الصيني بخفض أسعار الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في وقت لاحق من هذا العام، وقد يكون هناك خفض بمقدار 50 نقطة أساس في نسبة الاحتياطي المطلوب للبنوك.
ستُجرى مناقشات حول خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة في الجلسة الكاملة الرابعة، مع توقع إعلانات في مؤتمر الشعب الوطني في مارس 2026.
نظراً للإشارات الاقتصادية المختلطة من الصين اعتباراً من اليوم، بتاريخ 21 أكتوبر 2025، نرى حالة واضحة للاستراتيجيات المشتقة الاستراتيجية. يشير الرقم الرئيسي للناتج المحلي الإجمالي إلى ضعف كامن، خاصة مع تباطؤ نمو الإنتاج الصناعي لشهر سبتمبر إلى 4.1%، وهو أدنى رقم شهدناه منذ الارتفاع القصير في بداية عام 2024. هذا التباطؤ، إلى جانب تقلص الصادرات بنسبة 1.5% الشهر الماضي، يشير إلى أن استراتيجيات الخيارات التي تراهن ضد الأصول المرتبطة بالصناعة قد تكون حكيمة.
سياسة النقد والاعتبارات المرتبطة بالعملة
من المتوقع أن يحافظ بنك الشعب الصيني على سياسة متكيفة، مما يشير إلى ضعف العملة. مع استعداد البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، نتوقع ضغوطاً إضافية هبوطية على اليوان، مع احتمال اختبار زوج USD/CNH لمستوى 7.40 في الأسابيع القليلة القادمة. يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات الاتصال على USD/CNH أو إنشاء مراكز آجلة للاستفادة من هذا الانخفاض المتوقع.
تُعد هذا الأسبوع حاسماً بسبب الجلسة الكاملة الرابعة، التي ستختتم يوم الخميس وستخلق حالة من عدم اليقين قصيرة الأجل. لقد شهدنا ارتفاع معدلات التقلب المفترضة على خيارات مؤشر Hang Seng Tech Index إلى أعلى مستوياتها في ثلاثة أشهر بنسبة 35% قبل الحدث. تُعد هذه البيئة مثالية للاستراتيجيات القائمة على التقلب، مثل شراء الشرائط أو الحلقات على صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية في الأسهم الصينية، التي ستربح من حركة سوق كبيرة في أي اتجاه بعد الإعلانات السياسية.
يتعزز توقع تخفيف السياسة النقدية في الصين عن طريق التحركات السياسية في الخارج. أداة CME FedWatch تسعر الآن احتمالاً بنسبة 75% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اجتماع ديسمبر 2025. يوفر هذا الاتجاه العالمي للتخفيف مزيداً من المجال لبنك الشعب الصيني للتحرك دون التسبب في تدفقات رأسمالية مفرطة، مما يعزز رؤيتنا الهابطة على اليوان لباقي العام.
