تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثالث إلى 4.8% على أساس سنوي، مما يدعم الطريق لتحقيق الهدف الرسمي السنوي البالغ 5%. كان المحرك الرئيسي لهذا النمو هو الأداء القوي للصادرات بينما شهد استهلاك الأسر والاستثمار الثابت تراجعاً.
انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي عند قياسه بالقيمة الاسمية إلى 3.7% على أساس سنوي. وهذا يعكس الربع العاشر على التوالي من الانكماش، مما يؤثر على قوة الطلب المحلي ويكشف عن تحديات اقتصادية أعمق.
الضغوط المحلية
بلغ إجمالي نمو الناتج المحلي الإجمالي للأرباع الثلاثة الأولى 5.2% على أساس سنوي، مما يتماشى مع التوقعات. رغم الأرقام السنوية الإيجابية لنمو الاقتصاد، تشير القياسات الكامنة إلى أن السوق المحلي يواجه ضغوطاً، ويُبرز ذلك بتقلص قطاع الاستثمار الثابت.
تشير أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى اقتصاد يعزز من خلال الصادرات، بينما محركه المحلي متعثر. نحن نرى ضعفاً مستمراً في استهلاك الأسر وانكماشاً في الاستثمار الثابت. يشير الضغط الانكماشي المستمر، الذي استمر لعشرة أرباع متتالية، إلى أن الطلب الداخلي يعد قضية مهمة.
تضع هذه الحالة ضغطاً هبوطياً على اليوان الصيني، ونرى فرصاً في المشتقات التي تجني الأرباح من ضعفها مقابل الدولار الأمريكي. تجاوز اليوان البحري (CNH) بالفعل مستوى 7.35، متأثراً ببيانات مبيعات التجزئة الضعيفة في سبتمبر التي أظهرت تباطؤ النمو إلى 2.5% فقط. قد توفر استراتيجيات الخيارات، مثل شراء الإنتشار الدولي للدولار/اليوان البحري (USD/CNH)، طريقة محسوبة للتمركز من أجل المزيد من الضعف.
من المتوقع تقلبات سوقية
يعد الانكماش في الاستثمار الثابت إشارة هبوطية واضحة للسلع الصناعية. فقد تراجعت العقود الآجلة لخام الحديد في بورصة داليان بالفعل بنسبة 8% هذا الشهر، وانخفضت إلى ما دون 100 دولار للطن لأول مرة منذ أوائل 2024. نتوقع المزيد من الضعف في النحاس وغيرها من المعادن الأساسية، مما يجعل المراكز القصيرة في العقود الآجلة أو شراء الخيارات في صناديق التداول ذات الصلة بالسلع جذابة.
نظراً لهذه الرياح المعاكسة، نتوقع زيادة التقلبات في الأسهم الصينية وهونج كونج في الأسابيع المقبلة. يعاني مؤشر هانغ سنغ من صعوبة الاحتفاظ بالمكاسب، حيث تتعرض أرباح الشركات لضغوط بسبب الانكماش وضعف إنفاق المستهلك. يجب على المتداولين المشتقين النظر في الخيارات الوقائية في صناديق التداول العريضة للسوق الصينية مثل FXI أو MCHI للتأمين ضد التراجع.
الدولار الأسترالي، الذي يُستخدم غالباً كوكيل سائل لصحة الاقتصاد الصيني، يُظهر أيضاً علامات ضغوط. مع كون الصين السوق التصديري الأكبر لأستراليا، فإن التراجع في الطلب على المواد الخام يضغط بقوة على العملة. زوج AUD/USD يختبر الدعم بالقرب من 0.6400، وهو مستوى لم ينكسر منذ التباطؤ العالمي لعام 2023، مما يقدم فرصاً للعب مشتقات الفوركس من الجانب القصير.
عالمياً، يضيف هذا الضعف من المحرك الاقتصادي الرئيسي إلى القضية ضد الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذراً. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في كايشين للصين إلى 49.5 في سبتمبر، مما يظهر انكماشاً يدعم الشعور بـ”الابتعاد عن المخاطر”. قد يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة ووضع حد للمدى الذي يمكن أن تصل إليه عائدات الخزينة الأمريكية في المدى القريب.
