تأثير إغلاق الحكومة الأمريكية
قد يحد من الانخفاض في زوج اليورو/الدولار الأمريكي الضغط الذي يتعرض له الدولار الأمريكي بسبب الإغلاق الحالي للحكومة الأمريكية. هذا الإغلاق استمر لمدة 19 يومًا، ويعد الثالث من حيث الطول في تاريخ الولايات المتحدة ولا يظهر أي حل على الرغم من الفشل المتكرر في التصويت في مجلس الشيوخ.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤثر تخفيف التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بشكل إضافي على الدولار الأمريكي. أعرب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن رغبته في أن تستأنف الصين مشترياتها السابقة من فول الصويا، مما يشير إلى إمكانية المفاوضات بشأن الرسوم الجمركية. من المتوقع عقد اجتماع بين وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت ونائب رئيس الوزراء الصيني هي ليفينج، مما قد يؤدي إلى مناقشات مستقبلية بين ترامب ورئيس الصين شي.
تحديات اقتصادية في منطقة اليورو
عند النظر إلى الوراء، كان تخفيض ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني لفرنسا نقطة تحول واضحة لليورو. في ذلك الوقت، واجهنا صعوبة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي حول مستوى 1.1660، ولم تختف المخاوف بشأن ميزانية فرنسا. تشير أحدث التوقعات التي أصدرتها وزارة المالية الفرنسية هذا الشهر إلى أن العجز في الميزانية لعام 2025 من المتوقع أن يبلغ 4.9% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى بكثير من الحد المتفق عليه في الاتحاد الأوروبي البالغ 3%، مما يضع ضغطًا على العملة الموحدة.
تم تعزيز هذه المخاوف الآن بعلامات جديدة على التباطؤ الاقتصادي عبر الكتلة. مؤشر مناخ الأعمال الأخير في ألمانيا، الذي صدر الأسبوع الماضي، انخفض غير متوقعًا إلى 89.5، مما يمثل الانخفاض الشهري الثالث على التوالي ويشير إلى ضعف مستمر في الصناعات التحويلية. هذا الاتجاه يجعل من غير المحتمل أن يفكر البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة، مما يحد من أي صعود محتمل لليورو.
من وجهة نظرنا، كان الإغلاق الفيدرالي للحكومة الأمريكية المذكور في التحليل الأصلي، الذي أصبح ثاني أطول تاريخي في 35 يومًا، له تأثير مؤقت على الدولار. لقد أثبت الاقتصاد الأمريكي منذ ذلك الحين مرونة أكبر، حيث أظهر أحدث تقرير عن الوظائف في سبتمبر إضافة 195,000 رواتب غير الزراعية. علاوة على ذلك، يظل التضخم الأساسي مستمرًا عند 3.5%، مما يعزز الرأي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من البنك المركزي الأوروبي.
التوترات التجارية القديمة المتعلقة بالمنتجات الزراعية تطورت منذ ذلك الوقت. اليوم، نحن أكثر اهتمامًا بالنزاعات المستمرة بشأن تكنولوجيا وتصنيع أشباه الموصلات، مما يخلق نوعًا مختلفًا من عدم اليقين في السوق. يميل هذا الوضع إلى تفضيل الدولار الأمريكي كعملة ملاذ آمن على اليورو.
نظرًا للاختلاف الأساسي بين منطقة اليورو الهشة والاقتصاد الأمريكي القوي، نرى استمرار الضغط الهبوطي على زوج اليورو/الدولار. يجب على المتداولين في المشتقات النظر في شراء خيارات البيع بأسعار تنفيذ حول مستوى 1.1300 التي تنتهي صلاحيتها خلال الـ 45 إلى 60 يومًا القادمة. تتيح هذه الإستراتيجية الربح من الانخفاض المحتمل مع تحديد المخاطرة القصوى المتضمنة بوضوح.
تقلبات السوق واستراتيجياتها
ارتفع التقلب الضمني في الزوج مؤخرا إلى 7.8%، من انخفاض قدره 6.5% الشهر الماضي، مما يشير إلى أن السوق بدأ في تسعير حركة أكبر. وهذا يجعل استراتيجيات الخيار أكثر تكلفة ولكن أيضًا أكثر ملاءمة كحماية ضد المزيد من الانخفاض. نعتقد أن إقامة مراكز هبوطية الآن أمراً حكيماً قبل أن يقوم السوق بتسعير كامل للضعف الذي نتوقعه لليورو.
