في المملكة المتحدة، نمت الاقتصاد بنسبة 0.1٪ في أغسطس، وفقًا لمكتب الإحصاءات الوطنية، بعد انكماش في يوليو. قد تدفع بيانات الوظائف الضعيفة وتباطؤ نمو الأجور بنك إنجلترا إلى خفض سعر الفائدة، إذ يسعر السوق احتمالية 44٪ لخفض السعر في ديسمبر.
الأداء مقابل العملات الأخرى
كان الجنيه الإسترليني الأقوى مقابل الدولار الأسترالي هذا الأسبوع. أظهرت التغيرات النسبية مقابل العملات الرئيسية زيادة قيمة الجنيه الإسترليني مقابل عملات مثل اليورو والين، بينما انخفضت قيمته مقابل الفرنك السويسري. يتوقع السوق تخفيضات مجمعة في سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا تبلغ 53 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026.
قد شهدنا هذا السيناريو من قبل، خلال إدارة ترامب، عندما كان تعليق واحد على الصين يمكن أن يحرك الدولار الأمريكي. اليوم، مع تداول الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي قرب 1.22، يبدو مستوى 1.34 من تلك الفترة ذاكرة بعيدة، لكن العوامل الأساسية من سياسة البنك المركزي وضعف الاقتصاد تبقى كما هي. المفتاح للتجار الآن هو الفرق المتزايد في اللهجة بين مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا.
في الجانب الأمريكي، لا تزال التضخم هو الشاغل الأساسي، حتى بعد أن أظهر أحدث تقرير CPI لشهر سبتمبر 2025 تباطؤًا طفيفًا إلى 3.1٪. بينما تباطأ نمو الوظائف، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بالحفاظ على ثبات الفائدة لضمان احتواء التضخم بشكل كامل. السوق، وفقاً لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME، يسعر فقط احتمالية 25٪ لخفض الفائدة قبل مارس 2026، وهو تناقض صارخ مع التخفيضات العدوانية المتوقعة في الماضي.
على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، الوضع أضعف بكثير، مما يعزز التوقعات بخفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا في أقرب وقت. انكمش اقتصاد المملكة المتحدة بنسبة 0.2٪ في أغسطس 2025، ومع تعثر نمو الأجور، الضغوط تتصاعد على بنك إنجلترا للتحرك. نرى أن احتمالات السوق لخفض الفائدة من بنك إنجلترا في ديسمبر 2025 تجاوزت 60٪، مما يشير إلى اختلاف واضح في السياسة عن الاحتياطي الفيدرالي.
استراتيجيات للمتداولين
يشير هذا الانقسام في السياسة إلى أن المتداولين يجب أن يكونوا مستعدين لضغوط متواصلة نزولية على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. قد يفكر المتداولون في الخيارات في شراء خيارات بيع على الجنيه أو إنشاء استراتيجيات بيع لتحقيق الربح من تراجع محتمل نحو مستوى الدعم 1.20. تسمح هذه الاستراتيجية بالمخاطرة المحددة مع الاستفادة من الشعور السلبي المحيط بالاقتصاد البريطاني.
من المرجح أن تزداد التقلبات مع اقترابنا من اجتماعات البنوك المركزية في نوفمبر وديسمبر. لأولئك الذين يتطلعون إلى التحوط أو استغلال هذه التقلبات بشكل مباشر، قد يكون الشراء في استراتيحية طويلة على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي فعالاً، مما يتيح الربح من تحرك الأسعار الكبير في أي اتجاه. تاريخياً، عندما تتباين البنوك المركزية بهذا الشكل الحاد، نادرًا ما تبقى أزواج العملات هادئة لفترة طويلة.
وأخيرًا، راقب القوة النسبية مقابل العملات الأخرى، كما كان أداء الجنيه في الماضي. في حين هو ضعيف مقابل الدولار، فإن مسار الجنيه مقابل اليورو أو الين سيعتمد على بياناتهم الاقتصادية الخاصة. الصفقات المشتقة التي تقترن الجنيه الضعيف مقابل عملة ذات تطلعات اقتصادية أكثر استقرارًا أو أكثر تشددًا، مثل الفرنك السويسري، قد توفر فرصًا بديلة.
