ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي، حيث تم تداوله بحوالي 1.3431. يأتي هذا الانتعاش بعد فترة من الانخفاض إلى أدنى مستوى له خلال شهرين ونصف فقط قبل يومين.
ارتبط هذا التحسن في قيمة الجنيه الإسترليني بتراجع الدولار الأمريكي، المتأثر بالتوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين واستمرار الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة. يتوقع المشاركون في السوق تخفيضات متتالية في سعر الفائدة بقيمة 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر وديسمبر.
البيانات الاقتصادية الأخيرة في المملكة المتحدة
تظهر البيانات الاقتصادية الأخيرة في المملكة المتحدة نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% في أغسطس، ما يوفر بعض الارتياح بعد المراجعات النزولية السابقة. تحسن الاقتصاد بنسبة 0.3% خلال الأشهر الثلاثة حتى أغسطس، مما يشير إلى إمكانية تجنب الانكماش في الربع الثالث.
في تصريحات، ذكر مسؤول في بنك إنجلترا استمرار ارتفاع التضخم واستمرار ضغوط الأسعار. بينما تخف حدة ظروف سوق العمل، فإن ارتفاع الجنيه الإسترليني الأخير يمكن أن يساعد في تخفيف ضغوط التضخم.
علقت وزيرة المالية رييفز على التضخم المرتفع واستكشاف الأسعار المنظمة لمكافحته. وذكرت أنه لن يكون هناك ضريبة ثروة جديدة وأعربت عن رغبة في بناء احتياطي مالي أكبر، معترفة بأنه يتطلب توازن الضرائب والإنفاق.
نرى الآن أن الجنيه يتداول حول 1.2850 مقابل الدولار، وهو تحول ملحوظ عن المستوى 1.34 الذي ذُكر في التحليل السابق. بينما تعافى الدولار من ضعفه السابق، تواجه كل من الاقتصادين البريطاني والأمريكي الآن مجموعة مختلفة من التحديات. يتطلب هذا التغيير نظرة جديدة حول كيفية وضع أنفسنا في الأسابيع القادمة.
سياسات بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي
بالنظر إلى المملكة المتحدة، يبدو أن موقف بنك إنجلترا الحذر من قبل كان مبرراً حيث أظهر التضخم التزامًا بالارتفاع، مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأخيرة لسبتمبر 2025 التي تظهر معدل 3.1%. حافظ بنك إنجلترا على سعر البنك عند 5.00% خلال الاجتماعات الثلاثة الأخيرة، ما يشير إلى أنه ليس جاهزا لإعلان الانتصار على التضخم. يتناقض هذا مع النمو المتواضع في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2% الذي شوهد في الربع الثالث من عام 2025، ما يشير إلى أن بيئة الركود التضخمي تشكل خطراً حقيقياً.
على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، لم تتحقق بشكل كامل توقعات السوق بشأن تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حيث استمر التضخم في الولايات المتحدة، والذي يبلغ الآن 3.5%. يتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حاليًا بين 4.50-4.75%، وتشير التصريحات الأخيرة إلى موقف “الأعلى لفترة أطول” حتى يتحرك التضخم بوضوح نحو الهدف. لقد أبقت هذه التقارب في السياسات بين بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي زوج الجنيه الإسترليني/الدولار في نطاق أضيق مما رأيناه في السنوات السابقة.
نظرًا لهذه الشكوك، يجب على المتداولين النظر في شراء التقلبات من خلال الخيارات. قد تكون الاستراتيجية المحتملة هي شراء خيار الاسترداد على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمدة شهر؛ هذا يسمح لنا بالربح من تحرك سعر كبير في أي من الاتجاهين، وهو الأكثر احتمالاً حيث أن البيانات الجديدة عن التضخم أو التوظيف قد تجبر أي من البنوك المركزية على تغيير نبرته بشكل غير متوقع.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم وجهة نظر اتجاهية، قد تفضل القوة النسبية للاقتصاد الأمريكي الدولار على المدى القصير. يوفر شراء خيارات البيع على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي طريقة منخفضة المخاطر للمراهنة على التحرك الهبوطي، حيث تكون أقصى خسارة محتملة هي القسط المدفوع فقط. لقد رأينا كيف يمكن أن يتغير الشعور بسرعة خلال دورات رفع الأسعار العدوانية في 2022-2023، حيث دفع تباين السياسات اتجاهات العملات لشهور.
تاريخيًا، تؤدي الفترات التي تعتمد فيها كل من بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي على البيانات إلى حركة أسعار متقطعة حتى يقوم أحدهما بوضوح بالتحول. نتذكر تقلبات العملة الحادة بعد الأزمة المالية لعام 2008 عندما بدأت سياسات البنوك المركزية في التباعد بشكل كبير. يمكن أن يتشكل وضع مشابه الآن، مما يعني أن أي بيانات اقتصادية كبيرة جديدة من أي من البلدين يمكن أن تكون الشرارة للاتجاه الكبير التالي.
