انخفض الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 1.2% على أساس شهري في أغسطس، وهو أداء أفضل من التراجع المتوقع بنسبة 1.6%. تشير هذه البيانات إلى بعض المقاومة في قطاع التصنيع وسط التحديات الاقتصادية المستمرة.
ارتفعت أسعار الذهب، لتتجاوز 4200 دولار، متأثرة بتوترات التجارة المتزايدة والتوقعات بمزيد من التخفيف من الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، يكافح البيتكوين للحفاظ على الزخم، متأثراً بتوترات التجارة المستمرة بين الولايات المتحدة والصين والمخاوف من إغلاق حكومي أمريكي طويل الأمد.
يشهد سوق العملات ثبات اليورو فوق 1.1600 مقابل الدولار الأمريكي، بفضل تزايد التوقعات بتخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. وبالمثل، يبقى الجنيه الإسترليني ثابتًا مقابل الدولار الأمريكي حول 1.3350، مدعوماً بتوقعات مماثلة لاتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
يرى محللو السوق أن الاقتصاد العالمي يواجه حالة من عدم اليقين “الحاد”، رغم أن صندوق النقد الدولي قد عدل قليلاً بالزيادة توقعاته لنمو الاقتصاد العالمي. ويحذر صندوق النقد الدولي أن التوسعات الإجمالية تبقى ضعيفة، مما يساهم في نظرة اقتصادية حذرة على مستوى العالم.
وسط توقعات قوية بتخفيضين آخرين لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، يبدو أن المسار الأقل مقاومة للدولار الأمريكي يتجه نحو الانخفاض. ينبغي النظر في شراء خيارات الشراء على EUR/USD وGBP/USD للاستفادة من هذا الاتجاه الواضح. توفر هذه المراكز تعرضًا مرفوعًا لمزيد من ضعف الدولار المدفوع بموقف سياسة الفيدرالي المتساهلة.
يعكس هذا الشعور السوقي التحول الذي شهدناه في أواخر عام 2023، والذي أدى إلى بدء دورة التيسير الحالية. يشير أداة CME FedWatch الآن إلى احتمال يقارب 90% لتحقيق خفض إضافي في سعر الفائدة قبل نهاية العام. يعزز هذا التسعير في السوق استراتيجية الوقوف في موقف قصير ضد الدولار الأمريكي مقارنة بالعملات الرئيسية الأخرى.
الارتفاع القوي للذهب إلى ما فوق 4200 دولار هو نتيجة مباشرة للتوترات الجيوسياسية وتراجع الجاذبية للاحتفاظ بالدولارات الأمريكية. نرى هذا كحركة ملاذ آمن رئيسية، مما يجعل المراكز الطويلة من خلال العقود الآجلة للذهب أو خيارات الشراء جاذبة. يسمح لنا هذا بالاستفادة من الانتقال الإضافي نحو الأمان والطلب المؤسسي المستمر.
هذا ليس فقط ذعر قصير الأجل؛ بل يتبع اتجاه متعدد السنوات لاحظناه منذ صدمة التضخم في 2022-2023. أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي من تلك الفترة أن البنوك المركزية بدأت في تجميع كميات قياسية من الذهب. يوفر هذا الشراء المؤسسي الأساسي دعماً قوياً للسعر، مما يشير إلى أن الانخفاضات هي فرص للشراء.
وسط الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين والمخاوف من إغلاق حكومي، ينبغي أيضاً التوقع بارتفاع في تقلبات السوق. يجعل هذا من الين الياباني، الملاذ الآمن التقليدي، مرشحًا قويًا للمراكز الطويلة مقابل كل من اليورو والدولار. يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX وسيلة تحوط حكيمة ضد تراجع أوسع في السوق، حيث أن المؤشر مرتفع بالفعل فوق 20.
بينما كانت قراءة إنتاج منطقة اليورو الصناعي ضعيفة، تركز السوق حالياً بشكل أكبر على تصرفات الاحتياطي الفيدرالي. القراءة -1.2% تذكير للرياح الاقتصادية المعاكسة التي تواجهها أوروبا، مثل الكفاح التصنيعي الذي واجهته ألمانيا خلال 2024. ويشير هذا إلى أنه بينما قد يرتفع EUR/USD، قد تكون المكاسب محدودة إذا استمرت بيانات منطقة اليورو في خيبة الآمال.
