سجل مؤشر أسعار المستهلكين في الصين انخفاضًا في اتجاه الانكماش، حيث سجل -0.3% على أساس سنوي في سبتمبر مقارنة بنسبة -0.4% في أغسطس. وصل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى ذروته منذ 19 شهرًا عند 1.0% على أساس سنوي، مرتفعًا من 0.9% في أغسطس.
في حين أن انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين تقلص في سبتمبر، تظل الضغوط المستمرة قائمة بسبب التعريفات الجمركية الأمريكية وضعف الثقة المحلية. من يناير إلى سبتمبر، كان متوسط مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي -0.1% و0.6% على أساس سنوي، بينما بلغ متوسط مؤشر أسعار المنتجين -2.8% على أساس سنوي. من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين -0.1% ومؤشر أسعار المنتجين -2.6% لعام 2025، مع تخفيف الضغوط في عام 2026 مع سعي السياسات الحكومية لتعزيز الاستهلاك.
نمو الاقتصاد الصيني
أظهر نمو الاقتصاد الصيني علامات تباطؤ منذ أوائل الربع الثالث من عام 2025. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي إلى 4.7% على أساس سنوي و0.7% على أساس ربع سنوي معدل موسميًا في الربع الثالث من عام 2025. يُتوقع اللجوء إلى سياسات نقدية مواتية في ظل حالة عدم اليقين المستمرة في التجارة بين الولايات المتحدة والصين، مع توقع خفض سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في الربع الرابع من عام 2025 واحتمال مزيد من التخفيضات لنسبة الاحتياطي المطلوب.
نظرًا لأن اليوم هو 15 أكتوبر 2025، نرى أن الانكماش في أسعار المستهلك في الصين قد خف إلى -0.3% في سبتمبر، مما يمثل تحسنًا طفيفًا. ومع ذلك، مع تباطؤ الاقتصاد بشكل ملحوظ في الربع الثالث، يشير ذلك إلى أن هناك ضعفًا أساسيًا ما زال قائماً. النقطة الرئيسية هي أن بنك الشعب الصيني من المرجح أن يتدخل بمزيد من الحوافز.
ينبغي على المتداولين الاستعداد لخفض سعر الفائدة في الربع الرابع، حيث نتوقع انخفاضًا بمقدار 10 نقاط أساس لسعر الفائدة الرئيسي. يهدف هذا التيسير النقدي، إلى جانب احتمال خفض بنسبة 50 نقطة أساس لنسبة الاحتياطي، إلى دعم النمو. هذه الإجراءات من المرجح أن تضع ضغوطاً على اليوان، مما يجعل مراكز الشراء للدولار الأمريكي/اليوان الصيني من خلال العقود الآجلة أو الخيارات استراتيجية جذابة.
الحوافز المحتملة وتأثيرها على الأسواق
بالنسبة لمتداولي المشتقات الأسهم، فإن الحوافز المتوقعة يمكن أن تخلق انتعاشًا قصير الأجل في الأسهم الصينية. يمكن شراء خيارات الشراء على مؤشرات مثل CSI 300 أو Hang Seng لالتقاط هذه الارتفاعات المحتملة. ومع ذلك، بالنظر إلى أن البيانات الأخيرة لشهر سبتمبر أظهرت أن نمو مبيعات التجزئة لا يزال ضعيفًا بنسبة 3.8% فقط، فإن الثقة لا تزال هشة، مما يعني أن أي تجمع قد يكون قصير الأجل.
يؤكد الانكماش المستمر في أسعار المنتجين، الذي بلغ متوسطه -2.8% حتى الآن هذا العام، ضعف الطلب من المصانع. وهذا يشير إلى آفاق هبوطية للسلع الصناعية الحساسة للنمو الصيني. لذلك، يبدو أن بيع عقود العقود الآجلة للنحاس أو خام الحديد استجابة منطقية للتباطؤ الصناعي المستمر.
بشكل عام، من المرجح أن يزيد الصراع بين البيانات الاقتصادية الضعيفة وآفاق الحوافز الحكومية القوية من تقلبات السوق. تضيف قضايا التعريفات الجمركية الأمريكية المستمرة طبقة أخرى من عدم اليقين، والتي كانت واضحة عندما تسببت نزاعات تجارية مماثلة في أواخر 2019 في تقلبات حادة في السوق. يمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من هذه التقلبات، مثل شراء straddles على صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية للأسهم الصينية.
