يعترف بنك الاحتياطي النيوزيلندي بأن سعر الفائدة المحايد يتغير باستمرار. وأشار كبير الاقتصاديين بول كونواي إلى موقف البنك المركزي بشأن عدم استخدام أدوات إضافية للسياسة النقدية في الوقت القريب.
أكد كونواي على التركيز على التعديلات لمساعدة نيوزيلندا في مواجهة التحديات الاقتصادية. توصف أسعار الفائدة الحالية بنسبة 2.5% بأنها في الجانب الأدنى من النطاق المحايد.
في وقت التقرير، انخفض زوج العملات NZD/USD بنسبة 0.19% ليتداول عند 0.5715. يركز البنك بشكل أساسي على تحقيق استقرار الأسعار، الذي يُعرّف بالحفاظ على التضخم في حدود 1% إلى 3%.
يهدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى التحكم في التضخم عبر تعديل سعر الفائدة الرسمي. عندما يتجاوز التضخم الأهداف، يزيد رفع السعر الرسمي تكلفة الاقتراض، مما يساهم في تهدئة الاقتصاد.
تلعب مستويات التوظيف أيضًا دورًا، حيث يسعى البنك للحفاظ على “أقصى توظيف مستدام” لضمان استقرار الأسعار. إذا تجاوز التوظيف المستويات المستدامة، يمكن أن يتسارع التضخم.
في السيناريوهات القصوى، قد يستخدم البنك الاحتياطي النيوزيلندي التيسير الكمي. يتضمن التيسير الكمي زيادة المعروض النقدي لتحفيز النشاط الاقتصادي، وقد تم استخدامه خلال جائحة كوفيد-19.
يخبرنا بنك الاحتياطي النيوزيلندي بعدم توقع حركات مفاجئة أو أداء سياسات جديدة في المستقبل القريب. يظل تركيزه بشكل واضح على استخدام سعر الفائدة الرسمي لإدارة التضخم. هذه القدرة على التنبؤ تقلل من احتمال حدوث تقلبات حادة وغير متوقعة في الدولار النيوزيلندي.
في ظل هذا الموقف، يجب علينا مراقبة بيانات التضخم القادمة عن كثب. أظهر أحدث تقرير لإحصائيات نيوزيلندا أن التضخم الربع سنوي لمؤشر أسعار المستهلكين يبلغ 3.2%، مما يزال خارج النطاق المستهدف من قبل البنك الاحتياطي النيوزيلندي بنسبة 1-3%. هذا التضخم المستمر، إلى جانب سوق العمل المتشدد حيث تبلغ البطالة 4.1%، يدعم قرار البنك بإبقاء السياسة النقدية مقيدة في الوقت الحالي.
هذا يعني أن احتمالية خفض أسعار الفائدة في الأسابيع المقبلة منخفض للغاية. ينبغي على المتاجرين بالمشتقات النظر في أن تمسك البنك الاحتياطي النيوزيلندي المتفائل سيقدم على الأرجح دعمًا للدولار النيوزيلندي. إذ تحمل الاستراتيجيات التي تراهن على انخفاض كبير في الكيوي، مثل شراء خيارات بيع خارج المال على NZD/USD، الآن مخاطر أكبر.
من وجهة نظرنا في عام 2025، نتذكر الزيادات الحادة في أسعار الفائدة خلال عامي 2023 و2024 لمكافحة التضخم بعد الجائحة. الحذر الحالي للبنك الاحتياطي النيوزيلندي يظهر أنهم غير مستعدين لإعلان النصر بشكل مبكر والمخاطرة بتكرار تلك المعركة. يشير هذا السياق التاريخي إلى أنهم سينتظرون إثباتًا واضحًا على أن التضخم تحت السيطرة قبل الإشارة إلى أي تحول.
لذلك، قد تنخفض التقلبات الضمنية للدولار النيوزيلندي حيث يسعر السوق في فترة استقرار السياسة. يمكن أن تكون هذه البيئة ملائمة للمتداولين الذين يبيعون الخيارات لجمع العلاوة، بافتراض عدم وقوع صدمات خارجية كبيرة. نرى موقف البنك الاحتياطي النيوزيلندي كداعم للدولار النيوزيلندي، خاصةً مقابل العملات التي تشير بنوكها المركزية إلى ميل أكثر ليونة.
