ارتفعت أسعار الذهب خلال الجلسة الأمريكية الشمالية لكنها ظلت دون أعلى مستوى قياسي لها عند 4,179 دولار. تم تسجيل السعر عند 4,140 دولار بينما كان التجار يستوعبون تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. أشار باول إلى أن الاقتصاد قد يكون في مسار أقوى ولكنه استمر في اتخاذ نهج حذر بشأن أسعار الفائدة.

كانت احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع في 29 أكتوبر عند 96٪. وتوغلت التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين والإغلاق الحكومي الأمريكي الذي امتد لأربعة عشر يومًا، أيضًا في السوق. هدد الرئيس ترامب بزيادة التعريفات الجمركية على البضائع الصينية، بينما فرضت الصين قيودًا على تصدير المعادن النادرة.

التضخم وديناميكيات السوق

أشار باول إلى أن التضخم قد ازداد بسبب ارتفاع التعريفات الجمركية بدلاً من الاتجاهات التضخمية الشاملة. تراجع الدولار الأمريكي قليلاً في القيمة وانخفاض عائدات الخزانة ارتبطت بشكل عكسي مع أسعار الذهب، مما يسهم في جاذبيته. أفاد الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة بانخفاض معنويات الأعمال الصغيرة مع انخفاض مؤشر التفاؤل لديهم بنقطتين.

من المتوقع أن تظل أسعار الذهب في وضع مرتفع، مع مستويات مقاومة عند 4,200 دولار. قد يؤدي الإغلاق دون 4,150 دولار إلى تراجع. تشكل البنوك المركزية مالكي ذهب الكبار، حيث اشترت 1,136 طناً في عام 2022. تميل قيمة الذهب إلى الارتفاع عكسياً مع الدولار الأمريكي وعائدات الخزانة، وغالبًا ما يُستخدم كأصل آمن.

مع احتمال قطعي بنسبة 96٪ لخفض السعر المتوقع في اجتماع 29 أكتوبر، يكون المسار الأقل مقاومة للذهب هو الارتفاع. نرى أن اللهجة المريحة للاحتياطي الفيدرالي تشير بوضوح إلى أن المتداولين يواصلون الحفاظ على توجهات صعودية. يجب أن تكون الاستراتيجيات المشتقة مهيأة لاختبار محتمل لمستوى المقاومة عند 4,200 دولار في المدى القريب.

هذا الإعداد السوقي مشابه جدًا للديناميكية التي شهدناها في أواخر عام 2023 عندما أشار الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة إلى نهاية دورة رفع الأسعار، مما أدى لاحقًا إلى ارتفاع كبير في الذهب في عام 2024. هذا السجل التاريخي يشير إلى أنه مع اقترابنا من التخفيض الرسمي الأول لسعر الفائدة، قد يتسارع الزخم الشرائي بشكل كبير. تفضل هذه الظروف الاحتفاظ بالمراكز الصعودية حتى يعطي الاحتياطي الفيدرالي سببًا للتفكير بخلاف ذلك.

إدارة المخاطر والعوامل الجيوسياسية

بالنظر إلى عدم اليقين الجيوسياسي والداخلي العالي، يُعد شراء خيارات الشراء طريقة مباشرة لتحقيق المزيد من المكاسب مع تحديد المخاطر بوضوح. مؤشر عدم اليقين للاتحاد الوطني للأعمال المستقلة عند 100، وهو أحد أعلى القراءات في أكثر من 50 عامًا، مما يعني على الأرجح أن علاوات الخيارات مرتفعة. لذلك، قد يكون استخدام استراتيجيات خيار الشراء منخفضة التكلفة أكثر فعالية من حيث التكلفة للحصول على تعرض طويل الأمد.

الإغلاق الحكومي المستمر وتزايد التوترات التجارية مع الصين يوفران عرضًا قويًا للذهب. شهدنا طيرانًا مشابهًا للأمان خلال الإغلاق الحكومي المطول في أواخر 2018 وأوائل 2019، مما ساعد على دفع أسعار الذهب إلى الأعلى. هذا النمط، إلى جانب ضعف مؤشر الدولار الأمريكي الآن عند 99.00، يخلق بيئة داعمة للغاية للذهب.

لا يمكننا تجاهل الطلب الهائل والمستمر من البنوك المركزية، الذي وفر أرضية صلبة للأسعار. في أعقاب عمليات شراء قياسية أضافت فيها البنوك المركزية أكثر من 1,000 طن في كل من 2022 و2023، لم تظهر هذه الأساليب أي علامات على التباطؤ. يساعد هذا الطلب المؤسسي في امتصاص أي انخفاضات ويضفي طبقة من الاستقرار على السوق.

الخطر الرئيسي لهذه النظرة الصعودية هو التقرير القادم لمؤشر أسعار المستهلكين المقرر في 24 أكتوبر. يمكن أن تجبر قراءة التضخم المفاجئة والحادة الاحتياطي الفيدرالي على إعادة النظر في موقفه التيسيري، مما قد يؤدي إلى تراجع حاد نحو مستوى الدعم عند 4,100 دولار. يجب على المتداولين أن يكونوا مستعدين لزيادة التقلبات حول هذا الإصدار.