وصل الذهب إلى مستوى قياسي جديد حيث بلغت الأسعار الفورية ذروتها عند 4,164 دولار للأونصة خلال التداول المبكر. جاء الارتفاع مدفوعًا بتدفقات صناديق قوية، وتوترات تجارية متزايدة بين الولايات المتحدة والصين، وتوقع استمرار تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
شهد الفضة أيضًا ارتفاعًا، حيث واصلت اتجاهها التصاعدي لليوم الخامس على التوالي وتجاوزت أسعارها 53 دولارًا للأونصة. يعود ذلك جزئيًا إلى ضغطة قصيرة تاريخية في لندن.
نمو الصندوق الاستثماري في ممتلكات الذهب
تشهد صناديق الاستثمار المتداولة نموًا في ممتلكات الذهب، حيث بلغت التدفقات الداخلة 8.5 ألف أوقية على مدى جلستين متتاليتين، ما رفع إجمالي الممتلكات المعروفة إلى 97.5 مليون أوقية. بلغ صافي التدفقات الداخلة الأسبوع الماضي 240 ألف أوقية، وهو ما يمثل أعلى مستويات منذ سبتمبر 2022.
أدى الأداء الاستثنائي للذهب والفضة هذا العام إلى زيادة الأسعار أكثر من 55% و80% منذ بداية العام حتى الآن. يُعزى الارتفاع إلى تعديلات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وشراء الأصول من قبل البنوك المركزية، وحالة عدم اليقين الجيوسياسي، مما يعزز الطلب على الأصول الآمنة.
مع تجاوز الذهب 4,164 دولار للأونصة والفضة 53 دولارًا للأونصة، نشهد زخمًا تصاعديًا قويًا. هذا الارتفاع في التقلبات يقدم فرصًا واضحة، ولكنه يتطلب أيضًا إدارة دقيقة للمخاطر في الأسابيع المقبلة. تجعل الأسعار المرتفعة عقود الخيارات، وخاصة للتحوط، أكثر تكلفة.
تركيز على الاستراتيجيات المتفائلة
نظرًا للتدفقات القوية في صناديق الاستثمار المتداولة وتوقعات استمرار تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تبقى الاستراتيجيات المتفائلة في التركيز. يجب أن يفكر التجار في استخدام خيارات النداء للاستفادة من المكاسب الإضافية مع الحد من مخاطر الهبوط. يوفر استمرار التوترات الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية القوي دعامة قوية لهذه المواقع.
ومع ذلك، بعد الارتفاع السريع – الذهب ارتفع بأكثر من 55% هذا العام – فإن خطر التراجع الحاد كبير. يجب علينا النظر في شراء خيارات البيع أو إنشاء فروقات بيع دببة لحماية المراكز الطويلة الحالية أو الربح من التصحيح القصير المحتمل. هذا صحيح بشكل خاص حيث يمكن أن تصبح الأسواق متضخمة على عمليات الشراء التكهنية.
تشير البيانات الأخيرة إلى أن مؤشر تقلب الذهب CBOE (GVZ) ارتفع إلى 29.5، وهو مستوى لم نشهده منذ عدم استقرار القطاع المصرفي في بداية 2024. يشير هذا التقلب الضمني العالي إلى أن التجار يدرسّون تحركات سعرية كبيرة في المستقبل القريب. يجعل بيع الخيارات، مثل المكالمات المغطاة على الحيازات الفعلية، استراتيجية جذابة متزايدة لتوليد الدخل.
نرى تدفقات استثمارية تذكرنا بالاندفاع الضخم نحو الملاذ الآمن خلال جائحة 2020. تتبع تلك الفترة، كما نتذكر، مرحلة تماسك على مدى عدة أشهر بمجرد أن تهدأ المحركات الأولية. تشير التجربة إلى أنه بينما يكون الاتجاه الطويل الأجل قويًا، فمن المحتمل جدًا وجود فترة استقرار أو انخفاض بعد مثل هذه الحركة العمودية.
وضع الفضة أكثر حدة بسبب ضغطة قصيرة تاريخية، مما يجعلها عرضة بشكل خاص لانقلاب عنيف بمجرد أن تنفذ الضغوط الشرائية من التجار لتغطية مراكزهم القصيرة. انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى 78، لكن هذا لا يزال مرتفعاً مقارنة بالقمة التاريخية للسوق الصاعد، مما يشير إلى أن ارتفاع الفضة قد لا يكون أكثر أماناً من الناحية الأساسية من الذهب.
