حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الصرف المركزي للدولار الأمريكي/اليوان الصيني لجلسة التداول المقبلة عند 7.1021، مقارنة بالسعر السابق الذي كان 7.1007 وتقدير وكالة رويترز الذي كان 7.1353.
يركز بنك الشعب الصيني على الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، وتعزيز النمو الاقتصادي. يسعى إلى تنفيذ الإصلاحات المالية لتطوير السوق المالية. يعد بنك الشعب الصيني مملوكًا لدولة جمهورية الصين الشعبية ويتأثر بلجنة الحزب الشيوعي الصيني، التي يرشحها رئيس مجلس الدولة. السيد بان غونغشنغ يشغل حاليًا كلا المنصبين.
أدوات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني
يستخدم بنك الشعب الصيني مجموعة متنوعة من أدوات السياسة النقدية، مثل معدل العائد العكسي لمدة سبعة أيام، ومرفق الإقراض متوسط الأجل، والتدخلات في النقد الأجنبي، ونسبة متطلبات الاحتياطي. يستخدم معدل الفائدة الأساسي على القروض (LPR) كمعدل فائدة مرجعي للصين، مما يؤثر على معدلات القروض والرهن العقاري ومعدلات الفائدة على المدخرات. يمكن أن تؤثر تعديلات معدل LPR أيضًا على أسعار صرف اليوان الصيني.
تسمح الصين بتشغيل 19 بنكًا خاصًا، والتي تشكل جزءًا صغيرًا من نظامها المالي. ومن الجدير بالذكر أن أكبر البنوك الخاصة، WeBank وMYbank، مدعومة من قبل شركات التقنية Tencent وAnt Group. منذ عام 2014، تم السماح للمقرضين المحليين الممولين برأس المال الخاص بالعمل في القطاع الذي تهيمن عليه الدولة.
أعلن بنك الشعب الصيني عن نيته لمنع المزيد من انخفاض اليوان. كان التثبيت اليومي لسعر الصرف USD/CNY عند 7.1021 أقوى بشكل كبير من تقديرات السوق التي كانت حوالي 7.1353. هذا التثبيت القوي يعتبر رسالة واضحة بأن السلطات ستدير سعر الصرف بشكل فعال لضمان الاستقرار.
نرى أن هذه الخطوة جاءت كاستجابة مباشرة للضغوط الاقتصادية الكامنة. أظهرت البيانات الأخيرة من الربع الثالث لعام 2025 نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.4%، مما جاء أقل من التوقعات وسلط الضوء على تعافٍ بطيء، خصوصاً في قطاعات العقارات والاستهلاك. هذا الضعف، إلى جانب سوق التصدير المتعثر، قد زاد من الرهانات ضد اليوان.
التأثير الاقتصادي والاستراتيجية
يحدث هذا الإجراء في ظل احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمعدلات فائدة مرتفعة لمكافحة التضخم المستمر، الذي تم الإبلاغ عنه آخر مرة بنسبة 3.2% لشهر سبتمبر 2025. يؤدي فارق سعر الفائدة الواسع بين الولايات المتحدة والصين بشكل طبيعي إلى تفضيل الدولار ويضع ضغطًا نزوليًا على اليوان. لذلك يدفع بنك الشعب الصيني ضد تدفقات رأس المال العالمية القوية من خلال إدارة عملته.
من منظور تاريخي، تبدو هذه الاستراتيجية مألوفة لنا. لاحظنا أنماطًا مماثلة للتثبيتات القوية بشكل كبير طيلة أواخر عام 2023 عندما كان بنك الشعب الصيني يكافح لوقف تدفقات رأس المال إلى الخارج واستقرار العملة. هذا يشير إلى أن هناك خطة تعتمد على منع انزلاق غير منظم أكثر من استهداف مستوى معين لسعر الصرف.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يزيد هذا من مخاطر الاحتفاظ بمراكز الدولار الأمريكي/اليوان طويلة الأجل المباشرة، حيث أظهر بنك الشعب الصيني استعداده للحد من الارتفاع. قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تراهن على عملة محصورة داخل نطاق معين أو زيادة في التقلبات، مثل بيع نطاقات الشراء أو شراء الخيارات الثنائية، أكثر ملاءمة. يجعل التدخل الواضح التنبؤ باتجاه المدى القصير صعبًا للغاية.
في المستقبل، يجب أن نراقب عن كثب قرار سعر مرفق الإقراض متوسط الأجل القادم للبحث عن أدلة حول السياسة النقدية المحلية. أي تخفيف إضافي لدعم الاقتصاد سيزيد من حدة الصراع مع هدف بنك الشعب الصيني لتحقيق استقرار اليوان. من المرجح أن تعرف هذه التوترات بين تحفيز النمو والحفاظ على استقرار العملة شروط التداول في الأسابيع المقبلة.
