تهديد الولايات المتحدة بفرض تعريفات جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية أدى إلى تصاعد التوترات. كان رد فعل الدولار الأمريكي محدودًا، حيث شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي ارتفاعًا طفيفًا، مما يشير إلى توقعات بالتوصل إلى اتفاق ممكن بين الولايات المتحدة والصين. يبدو أن خطر التصعيد قد زاد بسبب اللوائح الصارمة للصين على صادرات المعادن النادرة، وهي نقطة نزاع رئيسية.
الحكومة الأمريكية مستعدة لاتخاذ تدابير ضارة باقتصادها، رغم التأثير الشديد على صادرات الصين والمستوردين الأمريكيين الذين يتحملون تكلفة التعريفات. على الرغم من أن نمو الذكاء الاصطناعي يخفي الوضع، فإن عدم اليقين المرتبط بالتعريفات يسبب ضررًا أكثر من التعريفات نفسها. وقد تفاوض شركاء التجارة الأمريكيون على اتفاقيات لتجنب التعريفات، لكن نهج الحكومة الأمريكية أضر بالنوايا الحسنة.
يبدو أن الاتفاقيات المتفاوض عليها غير موثوقة، مما يجعل الولايات المتحدة في خطر العزلة وتقلص محتمل في مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية مع سعي الدول إلى شركاء تجاريين بديلين. لم تلهم أفعال الولايات المتحدة الثقة بين الشركاء الدوليين، مما قد يؤدي إلى تحول في التحالفات التجارية العالمية. فريق FXStreet Insights يجمع ملاحظات السوق من الخبراء، مقدماً رؤى من محللين مختلفين.
مع تهديد التعريفات بنسبة 100% الآن موضوعًا، يجب أن نكون مستعدين لارتفاع كبير في تقلبات السوق. مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي لخوف السوق، ارتفع بالفعل بأكثر من 35% في الأسبوع الماضي ليتداول حول 24.5، وهو أعلى مستوى له منذ اضطرابات البنوك في 2024. هذا يشير إلى أن أقساط الخيارات ترتفع، مما يجعل استراتيجيات التحوط أكثر تكلفة ولكن أيضًا أكثر ضرورة.
رد فعل الدولار الأمريكي كان محدودًا حتى الآن، لكننا نرى مخاطر متزايدة لضعفه. ارتفعت التقلبات الضمنية على الأزواج الرئيسية للدولار، لاسيما اليورو/الدولار الأمريكي والدولار/الين الياباني، حيث يقدر المتداولون الضرر الاقتصادي المحتمل لمثل هذه التعريفات العدوانية. يضاف إلى هذا عدم اليقين البيانات الأخيرة من وزارة الخزانة الأمريكية في أغسطس 2025، التي أظهرت استمرار البنوك المركزية الأجنبية في تنويعها التدريجي بعيدًا عن الأصول المرتبطة بالدولار.
في أسواق الأسهم، لقد غطت طفرة الذكاء الاصطناعي المستمرة على الضعف، ولكن يمكن أن يغير هذا التهديد التجاري الجديد ذلك. مؤشر أشباه الموصلات SOX، الذي يتأثر بشكل كبير بسلاسل الإمداد الصينية، انخفض بالفعل بنسبة 7% هذا الشهر. نحن نشهد زيادة حادة في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة التكنولوجية، حيث وصلت نسب البيع إلى مستويات لم تُر منذ تصحيح السوق في أوائل 2024.
السيطرة الصينية على عناصر المعادن النادرة هي عامل حاسم لا يمكن تجاهله. اللوائح الأكثر صرامة في بكين على هذه الصادرات، وهي قضية رئيسية في النزاعات السابقة، تمثل نقطة قوة هامة. لقد رأينا بالفعل عقود الآجلة للعناصر الحرجة مثل النيوديميوم تقفز بأكثر من 15%، مما يخلق مخاطر وفرصًا جديدة في فضاء خيارات السلع.
الخطر الأوسع هو أن هذه التكتيكات تعزل الولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي. نتذكر كيف أن النزاعات التجارية في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين دفعت إلى إنشاء شراكات تجارية جديدة تجاوزت أمريكا. أظهرت بيانات التجارة الأخيرة من الربع الثالث من عام 2025 زيادة بنسبة 12% على أساس سنوي في التجارة بين كتل الاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا، مما يشير إلى تحول هيكلي يمكن أن يضعف هيمنة الدولار على المدى الطويل.
